 :    
 


  #1
    .     ,     :   -   -  .   1636   - 2022 .

    :       ( )   (-),              ,      1520 .

 ,   :  ,       .





 

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,     ,   ?

,    .   ,     1015    .   ,       .  ,    ,            .   :        ,   ,           .

   .      .

  800  ,     ,   170  , 250       .  ,               (Princeton, 2009).     ,     810 .    ,            .

          .  :   .  :    ?.   :   ,  ,  .   :  ,    , -,     .   1015     ,         ,       ,  ,           ,   ,   .

  ,    .  1998  - Long?Term Capital Management    ,   50:1     ,              .        ,      .       2008  Lehman Brothers   30:1 (      $200   ) .     .  1998  LTCM    .  2008  Lehman              , ,     .  .

     ,   ,      ,     :

          .     ,    ,   ,   .

 ,   .                         .      .

:    .      (   ),  (    )   ( ,      ).       1636   - 2022 . -:  Terra/Luna   2022                .    ,     ,   .

:       ,     ,  ,   ,      .     ,     .   .  ,         .

:      ,   .    (   ).   (     ).   (LTV,  )  ,  .      ,   2008        $580 .

    ,    .      .       ,  .   1999     Glass?Steagall  ,     ,   1933    10 000 ,        ,    1929  .   ,      .

             :   ,       .   .  .  ,    ,        .

     .     ,      37              .      ,     ,      .     ,            ,         ,        .

      .     .   :             (,   )      ( ).      .   ,    ,  .

 .  .  .





 I.   







 1.  :    


  ,    .    ,   :      ,     , ,               .         (hedge finance):       ,      .     ,    .

    .        ,   ,  .    ,         ,  ,  .  ,  .  ,      ,    ,      .

 ,        ,     .           .     ,       ;     ,    . ,   ,        .  , ,            ,       -.

      ,   ,  ,         .   ,      810 ,         ,  ,  -  .   : .

 :  Mittelstand   2008 

        Mittelstand,     ,    .     20082009      .   :       .       ,     .

 2019 ,   COVID-19,     (equity ratio)       20,7%   ,  ,            . , Mittelstand      .   2010       (Mittelstandsanleihen)        :  2015   192   26     .     ,   ,         .  ,       ,     ,  ,       .      3,        .

   Mittelstand    ?  ,             .   ,   .        ;          2008 .        ,          ,     .

 :  19501965 

   ,    ,      .   1950  1965   , ,          .     .

 1950           23,5%   .  :   2008     170%.         .  ,   ,  1950-    .     ,     .

       .        1950     23,5%,         .      ,      .       ,    .

    .  1950-    1960-         .  1951  1979      15%  6% .  19501965 ,       4,5%  ,      ,       500600   (   ).    :  ,         .

      .     1960-       .            10%       30%  1950-   .   1960-    4450%          1980-,       100%.     ,    .

:  1990-   

     ,       ,      ,       ,     .  ,           1990 .

 1980-      .               ,   .      :     85%,    70%.    ,     ,  .    .

   ,   (Richard Koo)    (balance sheet recession).     .    .      .              ,    .     ,       ,         .    .     ,       .

      ?    1990-     .      :        .      ,   ,     .     ,          .   ,          .    :   .       ,      .

     ( 1950-)     ( 1990-)      .        .      ,    ,       ,  ,    ,  .         :        ,   .     ( )     ( ).           ,      .

[:       ]






        :     ,       ?     :     (stability is destabilizing).        .   ,      ,   .   ,      ,    .  ,       ,     .            .










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   .

   ,     (https://www.litres.ru/book/vladimir-petrenev/anatomiya-krizisov-cikly-paniki-i-vosstanovleniya-73837632/)  .

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