 : 
 


        #3
    ,       ?         .        .   :    ,   ,       ,        1 000 . 33        .   , ,       ,         .        ,         .    ,     ,        .      ,   .      ,    .





 

 : 





 1       


   ,       .   ,              ,   ,            . , ,        ,   ,              .

   ,    ,     .     ,        ,    ,     .

     ,    ?       ?         .

      ,      ,      ,       . , ,         ,            .


   :      

       ,        .     ,         ,       ,         .

             .     ,    ,  ,  ,  ,    ,   ,  .

          ,       .    ,   ,         ,         .

       ,   ,   ,    ,           .         ,   ,          .


   :    

      ,     :       ?      ,       .

    :

            , ,   ,    .

 ,    :   , ,    , .

 ,    :  ,   ,      ,  .

  ,  ,       .

           .         :   ,       .

     ,     57 ,        .     ,     ,           .      ,   ,         .

        ,     10    .     ,         .

   ,    ,     ,   ,   ,         .

      ,   .       ,     ,       ,     .

       ,      .        ,        ,    ,      -.


     ,   

         ,   .     ,      ,  ,      .           .

       ,        .     :

       ,

     ,

          ,

         ,

        .

    ,           ,      .

     .   ,  ,  ,     ,          ,   .


        

        . , ,         .       ,    ,     .

        ,               .       , ,       ,    ,          .

     ,   .     ,   ,  ,         ,     .

     ,     ,  ,          .

        ,    .      .   , ,  ,     .   ,    ,   ,       -,      .    ,    : ,   , ,   ,       ,     ,   .

      ,     :     ,    , -  ,        . ,           ,       ,     ,       .    ,      ,          .   ,  ,    ,        ,   .


     

        ,       :      .

  ,     . ,          ,      ,        ,      .

    () ,   ,    ,               .       ,    .

       ,     ,    ,        ?        ,     ,     .

-,       .   .    ,  ,          .           (, , , , )    ,        .      2030%    -     ,   ,       .

-,       .  ,  ,        .     ,          ,     .           ,              ,     . ,    ,     .       ,  ,      .

-,     ,    .      ,  ,  ,  ,  .         ,      ,        .      ,   -,      .     ,    ,   .

-,        .     -      ,         .   ,      ,     .          ,        ,      .

,     .  ,    ,    , ,        ,        .          .   ,    ,  , , ,       .  ,       -,     ,   ,      .

  :      .     ,  ,      .             ,     ,       .  ,      ,    ,      ,          ,   ,     .

     .   ,     .      ,    ,  ,       ,      :   ,   ,       .  ,    ,         .          .


  :  10      ,   

    ,    :    , ,    .      .   ,       ,           ,    ,      .

 ,    ,   .

   10 000           12% (     ,   ),         820 000 .      2,3 .      5 .     30 000 ,     2,46 , 6,9   15   .  50 000     4,1 , 11,5   25 .        .    ,            ,        .

 :     ,    .      ,       ,        .          .        ,  ,        .        (,   ,  , )     .      ,          ,      .

             . ,   ,     ,  ,   ,  ,  , ,   ,  ,  .   ,   ,      .

      90%  .    ,    ,   ,  ,  , , ,   ,       .      ,         .         1 000  300 000 ,     .

      .

     .          :

     ,   .     ,       ,    .

 ,   ,   .       .   ,   .         35      .

   ,     .        ,   .   ,   (, , , -),       ,      .

    .       .     .   ,      ,      .     ,     ,  ,     ,      .        .

    ,    .

, 34 ,     ,  85 000   .    (/, , , , , )    20 000   .        ,     . 15 000              ,  5 000         .           650 000  (        ),    180 000 .     ,      ,         5 000 ,      ,     .         ,     .    .

  .     ,  :      ,  ,      .         .      ,   510     ,     .

   ,     .   ,      ,  ,      ,       .


 :      

 ,      ,   .          30   ,       ,    ,       ,    .

   ,   .        ,   ,    .


1990-: ,    

  1990-    ,         .    ,       ,      ,      .    ,         ,    ,     .      .       ,     ,      .

      :         ,       . ,         , ,    . ,        (  ,    ),    .

  :                     ,        .            .


2000-:  ,     

   ,    ,        .     .    ,       ,     .       ,     .    :   ,   ,     .

       :   ,     .          ,      ,      .   , ,         ,        .

  :     .         ,  ,  ,  .         .


20082009:   -

 20082009    .  ,  ,       2040%,   .  ,  ,           ,    .       ,       ,    . ,    ,       ,    ,        .

       :     .      ,     .      .      ,   ,   . ,   2009    ,       20102013 .

  :        ,       .   ,    36        ,      ,      .


20142015: ,    

 ,    ,          .     ,          . ,        ,     .      ,           ,      ,      .

        .  ,     ,  ,       ,   (, , )   .   . ,           ,  . ,       ,    .

  :      ,       .                .


20202022: ,     

      :   ,  ,   ,   ,       .

  :        ,     ,       ,     .         :     ,   ,     ,  .

  2020-               .  ,      .   ,       ,   .

    :    ,     ,    .                 .       ,  ,     .

    :      .      ,   ,    . ,    ,     . ,   ,  ,       ,    ,      .     :    .  ,     .     ,     .


  :    ,     

        .     ,   , ,     .    500 000             ,     ,      .       78%      3035%  .      .   .  ,     ,      ,      ,     .

      ,   .       , ,  ,            .       ,    :       ,       ,          .       ,     ,      .      ,    .

       .       ,  , , , ,     . ,    30%   ,     ,       89%  ,       .

     :

  +    -  -  - ) /  .

   ,           .

         .     ,     ,   ,  , ,  .      :   1520%     ,   ,   30%     .

  .   ,  ,    .   ,  ,      .     ,    ,        .   ,    .

     .    -  ,     .          ,   .

    :       .    ,    ,       .       :      ,   ,     ,      .

,       .     ,      ,             .      ,  ,    .     .         . ,    ,   .           .

 ,      ,  :     ,   .    ,       .  ,    ,          ,       .   ,    .   ,    .   ,      .   ,    .


    : 6    

     .     ,      -  ,  -  .       ,  ,    .     - ,   ,   .

 ,        ,     :      ,    ,         .    ,    ,  ,   .


1.    ,   

,       :     ,   15%  ,   .      , , , ,   ,     .   ,   .

 :         .  :

(   -   -  -   ) /  .

   67%   ,        ,   .


2.   

      . , , ,  , , ,    ,   ,   ,   ,        .       , ,       .

 :      1520%   .       .  ,    .


3.  

    .    ,  , ,       .                . ,    ,     1025%,  .

 :      ,       .    (   )   36   .       ( ,  )    ,      .


4.      

  ,            .   .   , ,   ,          .

 :  .   (  )    ,   .     ,  :  +  + .  ,  ,   .


5.  -   

      :   ,    ,   ,   .     .  ,       20%?       2 ?     ?

 :  -.     : ,   .              ,  .


6.     

         ,    .  ,    ,        . , ,             ,  .      .

     .     ,    ,   ,         .   -      ,       .

 :          .  .   .   .     (  /),    .

 ,         .


        

         .  ,     ,             .              ,  , ,      ,        .  ,   ,      .    , ,     .

          .  2000-  2010-                      .  ,      ,  :    .

 .            .  ,    ,  .      20242026    ,          .         .

  ,     .     90 000   30 000.  1,5 ,          ,     10%   .         ,    ,     , , , ,     .    ,    .     2030%  .   .      .  ,        .   :     1520%  .  .   .  .

    .     .    .            .     ,  ,  ,    ,       .     :  ,  ,   ,    (FOMO).     ,  .

      ,   .       (,    ,    ,       ),   .    ,      . ,   ,      . ,   ,   ,      ,    ,     ,      -.

           .       ,  ,    ,        .        35  .          ,  .    ,   ,   .    ,   ,      - ,   ,   .


   :    

          .      ,    ,   ,       .

Ÿ      ( !) .  ?   ?     ?  ?    ?    , ,      .

    .   ,  ,  ,  ,   (,  , )     ,     .      ,     37 .

     .  / ,   Cap Rate, Cash-on-Cash, IRR,  ,  ,  , ,      .     ,    .

    .  , ,     ,   ,    (, ,   ).   ,  .

      .     .   ,   ,    ,  .          .


        

        ,       ()    .       :   ,     ,  ,       .

    ,       ,    ,       ,       .      ,     ,    .    ,     .

        :     ,    ,     ,       .                   .

     ,   .        ,   ,       .     ,  ,            ,     .

     .   ,     .      ,    ,  ,       ,      :   ,   ,       .

   ,  .  ,  .   , ,   .




 2    :    


       ,     .        :  ,   ,   ,   .        .           ,    .

 :          45  .    -     810  .           50 000   ,  615    ,  , , , ,     .    ,     20252026    ,   ,          .

    .               .      ,    ,            .      ,    :      (),       ,   (),   ,   .      ,       ,      .

 2026         .     ,    ,         .         ,      .  ,  ,     ,    REITs.

      :

  :       ,      ;

 :    50 000          ,    ,        ;

 :           ,   ,   .

       .     .           :     ,  ,  ,     .        ,    ,       .

        ,        .      ,  ,  ,  , ,   .      :          ,         ,       .

 :    .    ,       .

    ,    ,  ,     ,    .     .


    

      2026           .   20202023     ,     ,     ,    2020-   .  ,    ,  ,          .

      ,          .           ,     ,         .    ,      .

  2026       :

 , :   ,  ,    .

 , :    ,  ,   ,   .

   :       ,         .

     ,       (,  )   :  , , ,  .   ()   ,  , , ,    ,               .         (), ,   ,    ,  ,     ,    .

    .     ,       .   .       ,    ,   ,   .       ,   ,    .            ,       .

           ,        .         :      ,    ,   ,     .


     

  .   -     .       ,        ,         .            .

   .       .     , KPI  ,  , -    . ,      ,   .      :     ,   ,     .

   .          ,     ,      ()   .      :  , ,  , .        .

      .    .      ,   .          .     ,      :  ,  ,   ,       .


 :    

           .  20202021    ,     6,5%,    ,         .         1530% .              .

 20242026   .        ,      ,       ,         .

      ,        .          24%  ,     .      -  35%,  -     46%,     02%  .

           .

-,     ()  .            ,             .      ,       .         ,      .

-,   .            .    ,        ,   ,  ,        . ,  ,      ,   ,   ,       .

-,      .           ,     ,     .    .           (DCA),          ,       .

-,        .  ,        ,          .      ,      .       :      /    ,          .

 ,         .          , ,    .          ,        ,  ,       .  :         ,        ,        .


        ?

  :

1.      ,      .      .

2.             .    ,          .

3.    :  , ,  , ,  ,  .

4.     (payout ratio).    7090%   . ,  >100%,    .

5.      .               .

        ,     .       .     ,    ,       /.         ,     .


    

            ,      ,   ,   ,    .  20202022      :    8090  .  ,        .   20242026      .     6575  .   ,        .

             .

       .           ,       .     :       ,  ,  .       ,        . ,   ,     ,      .

       ,     .        ,      ,      .            ,   ,       .      ,        ,     19802000- .

    .      -     , -,    .    ,    .    :      ,      .           .       ,    ,  ,     .

      .  2026    ,  , -      .    e-commerce,   ,      . ,    ,     (9598%),      (35%)     .            .

       .      .          ,           ,        /,  . ,               ,    ,       .


        ?

          :

   (occupancy rate)  : , , , .       90%+.

    :   (35+ )        (cash-flow).

    (LTV):      .       3050%.          .

  :  ,      3 ,    10 .          .

  :     35     ,  ,    ,  ,  .

      .  ,     , ,   ,   ,   . ,    ,     .    ,        ,     .


   :        

     2026     ,      .      ,       .       ,       ,      .       ,       ,       .

   (net operating yield)      :

        -: 45% .

 -   -: 57%.

    (  ,  ): 68%.

    : 68%.

    : 810%.

   (-,  ,  ): 911%.

    ,     (cash-flow),         , ,   .              .    ,         ,     ,    .

    20242026    .

    .     ,      ,         .

    .  , IT-,  ,      ,    .

      ,     .

   ,        .

        .     (35 )              .     ( 1 )    ,        .        :   ,  ,    ,  .

 :       .      :  ,  ,   ,   ,   ,  .        ,      -       .         (distributed yield),      .


      

  :

1.       35 .        .      .

2.     (payout ratio).    7090%   . ,  >100%,       ,   .

3.    .     ( ,  ,  , IT-)    .

4.  .              .

5.    .     1   ,   .    ,      .

      .         .    ,   ,     ,    ,     .         ,     .


 :       

    2026    .          , ,     .       ,      ,  .            ,           .

 2026      ,       .

      .   ,    .     ,   ,  , -.   ,  ,   .       cash-flow,   ,   .         :   ,      .   : 46%     .

   -   .    ,          . -   ,    ,      ,    .          .  : 57%,           .

   -     : , , , , , --, ,  , , .      :   ,       ,  ,     .        (68%),        ,      .          :  ,   .

       :   ( ), , .      ,  ,     .     ,    .      ,        .        1015%    ,       ,     .

    , ,    .    ,   ,     ,  . ,    ,     ,   ,     .                    .


        

   :

 4050%    - (, ,  ).

 3040%  -   ( , , ).

 1015%    (,  , -)   .

 05%  /  (       ).

 :              ,      .       57 ,    .        ,    ,         .

     ,  .        ,     ,         .      ,     ,           .


  :        

       .   ,     ,     ,  ,   ,   ,       ().       .          ,      515 .        ,      .        , ,          10 .

 2026        .       ,      ,   ,             .

    :    ,         .           ,              .

          ,      =    .       :     ,  ,  ,  ,      . ,       ,           .

           .

     .   ,    ,     .       : ,  , .              ,    ,        . ,   ,         ,   ,          . ,     ,        .

       .  , IT-, ,          ,      ,      . , , , , --, , ,      .     ,   ,    ,    ,           .              :    ,  ,         .

          .  2026        55 ,       ,  ,    ,   . ,     ,    ,        ,    .                ,         .

          .  2026          .   , ,    ,                 .        ,     ,   .      :     ,  ,    ,    .   ,          ,    ,   .


      ?

  :

    .     2545          .

      .   ,        40%      .

      .    ,         .

              ,             .

   ,     .          -   ,     .

    ,    . ,  ,   ,             510 ,   .             ,      ,      .


  :     

    ,    .   20002010-       -,       ,   2026    .  ,  ,          ,   ,     .     ,        .

             .           ,     .

,      ,    ,        . ,       ,     ,     ,             .

      ,       .

       .     ,  , ,        ,    . ,   ,      ,   9598%,    .              (810%)   .     ,    :  ,   ,   ,  .

      .         ,  ,     .     ,     . ,     ,   :   +  +  +  .          ,       :     ,         .

      IT-.     ,   ,        .       , ,  ,   . ,     ,   ,     ,   .         /+,   ,     IT-.

    -.        .     , -,   +  + ,     . ,   ,    .          ,     ,    .        ,   ,      .


       ?

  :

    40%    .           .

  3040%      -  .   ,  ,  ,  .

  1520%     .           .

       (,  )  510%.     ,     .

     .    ,  70%     ,    .

      .    . ,  ,    ,   ,      ,    ,         .     ,     ,           .


   :       

        ,     , ,   .  2026            .  ,     ,   .      ,   ,      ,      .

   ,         :

       .           ,   ,  ,  ,   .         , , ,  , .         .   ,      ,      .        ,       ,  ,  .

      .  2026     ,  ,     .     ,    3 ,     13% ( 15%    5    ),        .                .         :    400 000    (   ),  ,    .

          .          .     , IT-,   ,   ,  .     ,   ,     .       ,   ,   .

         .   ,  ,   ,  ,           . ,       ,   ,  ,  .              ,   ,         .

        -.           .    ,    ,      .          ,      ,   ,   .


    ?

  :

     .  ,  ,      .

        .  ,  ,      .

    .      (LTV)  50%         .

     ,    . ,  ,      .

          .       612 .       ,      .

    ,  .    ,  ,   .  ,      ,    ,       ,     ,    .       ,      ,        .


  :     20262035

     510      .    ,   ,         ,    .               ,       .

 2026       ,    -    ,      .

   ( 6070%).      (24%  ),          ,       .       1014%,     57%.   :    ,   ,  .    ,  .        ,   ,  ,   .      ,  ,    (LTV) 3050%,    58% .      ,  ,  ,  .

   ( 1520%).   ,     ,     810%,     ,  ,  .     12%  ,   95%+,       .        ,   ,        .            ,    .      :     ,    ,    .

   ( 1015%).     15%,   ,     ,     ,   ,      -.        ,  ,   ,   .            : , ,  ,   ,   .         ,  ,   ,  .


     ?

     :

 4050% :     ,  ,   3040%,   3+ .

 2030% :  ,    ,      .

 1520%  :     ,   35 .

 510% :   ,   , ,   .


      

      ,    .   ,  ,  .

       .         .

       .        .

           12%    .

       .  57%         710 .

      . ,   ,    ,     ,       .              ,       ,    .


     

 1.  .   :    ( 400 000       )           .

 2.  .   / .  / /,   .      (DCA)       .

 3.     /.      30%,      .     60%,       .        .

 4.   .   ,   ,       .           13%    .

 5.      .  , ,  ,  ,  ,  .       ,  ,   ,    .

 6.   .     ,  ,      .     .       .   ,   ,    .


  

       :   ,   .

    :     13% ,    .

   :     ,  ,      .

  :         , , ,        .

  :     30%,   ,      .

       .   ,            . ,    ,    .   ,  ,  ,  ,   .          .       .


  2:    

    2026  :         .      ,      ,  ,    .    ,         ,   , ,      .

   .     .       .  ,  ,      . ,    ,   .    ,       , ,     .

 :

     ,     .   ,  , ,  .

       .         .

   +   +   =     710 .

            .

   (--) + /  +   =   .




 3   : ,  , 


      .      ,       .    ,    .       .  ,    ,       ,            ,     .


  :    

    ,   ,     .        ,              .      ,      .

  ,        .        ,       ,   -   .       (yield),      .  ,          ,   ,          .

            ,    .   ,   ,  ,      ,      711%   .       812%,       . -   1225%,     ,       .

    :      46%    ,  (,  , -)  812%,        ,      .  ,    ,    ,     ,   ,   :  1218           .

      :               .       ,      .    612        ,       .   ,    .

      .    9% ,    8%,    1%.   12%,   9%,    .         ,  ( 1315%  ),   ( 0,52%  )    .

  =   ?  ?  ? .

   ,     .


 :     

    ,      .     .  ,   3, 5  10       ,           .          ,          ,   ,        .

     ,        .            .      :                   ,      618 .

    :

      (      ,     ,      );

           + 12% (     );

 ,          510%       ,     (  ,  ,  )  ;

     35 ,            .

     .  ,   ,            .         ,     ,                  .

       (, ,  ),  ,     .         -.     ,         .


:   

     ,   .        :        ,   ,  ,        .

       ,   .             (),     320    ,     .             . -   50 000   510        .

    ,      .    50 000    ,          ,   .        35     ( , , ,   , -   ),    .

     :

  (, ,  ,  ,  ,  );

  (, -, -,  );

  ( -  612 ,    23 ,    510 );

  ( ,  ,    ,  ).

     (,  ),      ,   .

 :      .

         ,             .    ,    .


 :         

         .   ,     .     .       ,   ,  ,  ,  ,  ,     .

    :     .    ,     ,   .      , ,   ,    .

 : 

 :  ,  .

 :  ( ?57%,   ,  ).

   :      ,      AA/AAA, -      .

: 37+ .

 : 

 :     .

 :  ( 812%,     12 ,  ).

   :   ,      B+,   35 -   ,      .

: 510 .

 : 

 :  / .

 :  ( 1525%+,   , ,    ).

   :   (development), -  ,   ,       ,    .

: 715+ .

 :      .   ,    ,  ,     .       .     ,       ,   ,       .

    ,       -.     :

  ,      200300 ..? (    ,      )

  ,    ? (         69 )

  ,      1 ? (   ,   ,    )

  ,     34%  ? (  ,    )

,   -,   ,        ,     ,    .          ,       .


  :        

       .    -  , ,    .

  ,    .     ,   :

 :        .     ,    1315%  .  ,        .

  :   ,  ,         .              .

 :      .               .     ,   ,       .        .

   ,  .       ,   ,  ,     .          ,       .

 :   ,    ,  , REIT-  (     ,         ).    ,     ,  ,     .


 :      

          :  ,         .         .   ,      ,          ,      .

    :

 .        (,   ),  ,       .       .   .   ,  .

 .    ( , ,    )        .    ,     .     . -    .         ,      .

 .      ,    8%,  ʻ       .     ( ,  ,  ,  )  .   .


  ?

       .  (     ,   )  ,  , ,     .        .

  .      12 ,       .   35 ,    ,   .

   . 1020%           (,  ,   ).             .

   .  ,       200 ..,     10%,   ,  .   ,    ,    .

     .        .  ,        ,        .


 :  

        .   ,       ,      .              .

 1.     35 

     ,         .    .     .

    ,         .

     ,         ,   .

    ,      ,   ,    .

 2.   

   ,   3 000          24     15 000 .

  ,       7%   12-     10%.

    ,     34    ,   ,       35%   .

   .    ,           ,   .

 3.      -

    :

        1 ?

     ,        510-20%?

       ,   ,      ?

      ,        ?

     12      ,     ?

         .  ,   .      ,   .

 4.     

   :      .

   :      .

    :      .

 -   :       510%      .

     :    ,    /  .

 5.   

   ?    ?   ?    ?      80%    ?

     ,        ,    .

 6.  

 :

   ;

   (    ,  );

      (LTV);

   ;

       ;

       .

       ,     .


   

     :     ,   .   ,  .    , ,         .

         .    ,    ,    ,      1224 ,        :    ,    ,        .

       ,   .    ,        .

 1.      

    ,   :         ?

  :   ,   .       .

  :    ,     .     .

  :  ,      710    .           .

      : 60%  /, 40%  .                .

 2.   SMART-  

 SMART- (Specific, Measurable, Achievable, Relevant, Time-bound)      :

 Specific ():    ,             .

 Measurable ():   ,     79%     ,       8%   12- .

 Achievable ():  20%   ,    611%       ,          .

 Relevant ():     ,        (5 ),   (     24 )    (   ).

 Time-bound (  ):  -,       600 000   36     15 000    100% .

 3.    (IPS)    

  (Investment Policy Statement)       .    ,    .      :

     (:   +  .  .      ).

   (  : ,   ,  -. :  ,  ,  , , ).

  :     (?30%),      (?20%),    (?10%),        (?85%).

    : , ,  (: 20%  ,         15-    + 100% /     ).

  :  ? (:       80%   ,      ,     LTV (  ) >70%,     10%+  3      ).

  :   .  IPS         ,   /.

 4.    :   

 : 1 000  3 000 .  IPS-:  100 000   3 ,   67%,  ?5%.  : 35 .   (): 70%   , 30%    ().

 : 10 000  20 000 .  IPS-:   500 000   3 ,   3 000      24 .  : 57 .   (): 50%   , 30% , 20% - .

 : 30 000  50 000 .  IPS-:    1,5    4 ,  810%,    .  : 710 .   (): 40%  , 30%  , 20% , 10% /.

:        .         .   1 000       35 ,  50 000        5     .


 

             .       ,         .        ,     ,      .


 : , , 

          .    ,      ( 37   ),     .

: /.     ( ),  ,   .  , ,  .

: 37 .  612      .

: .    ,   /  .   3         .

 :    ,   .

           .     ,      .

: .  ,       .

: 510 .     / .

: /.        .

 :    ,        .

  (development)       .     /    .

: .    , , , .

: 712 .       .

: .      .         .

 :     ,   .


   

 ,      .       ,             .

: /.    ,  ,   (LTV  ?6070%).

: 15 . ׸  .

:  (    ).    ,     .

 :  ,     .


/    

,      /       .            .

: /.    ,  ,   ,  .

: 13 .       .

: /.    .          .

 : / ,          .


     (/ETF)

,         .    ,     .

: .    , /, .

: 15 .     .

: .    ,  .

 : ,            (NAV).

   (    ):

     ( ISIN: RU000A109R92)   ,         ,    .

       ( ISIN: RU000A109RA9)    ,      ,   ,      ,    .


  

:  

 :  ,    (AA/AAA).

 : .

. : 3 .

: /.

  : 4060%.

:  

 :  , - ().

 : /.

. : 24 .

: .

  : 3050%.

:  

 :  ,  B+/BBB.

 : .

. : 57 .

: .

  : 2040%.

:  

 .:  , -.

 : 

. : 710 .

: .

  : ?1520%.

 :       3035%    .      ,      .


-   :     

       ,     .      .  :    ,   ,  ,    ,            .

-       .    ,      ,   .


     (20242027)

 1:     200300 ..

  :   ,        ,     .      (    )   .

  :    (   ).   ,       .

-:      1,52,5%  ,   /  510%.

:  .      DCA.             .

 2:   34%   

:   ,         (          58%).

-:      24%.    .

:         .  100%       .

 3:      

:      ,   ,      ,    .

-:    12 ,     37%.

:    ( -3    ?40%).     .          .

 4:    -    

:    .     ,    .

-:   13 ,  ,  .

:    ,  ,   .  /         .        .


  - 

     :  ,  , ,  ,   ,    (LTV), , -,  .

 -:   +2%,  +3%,  ?10%,   1 ,   ?5% (   )   .

   :

   =   ? (1 ?  ) ? (1 ?  )

   =  ? (1 ?   )

   =  ?  ?  ?  

 :         ?10%   .       ,      .

-     .       ,         .

       .      . ,      .    ,                    ,   .

        :   .        .       ,  ,          . ,   , -         .     ,  ,      ,    .




 4      


    ,       ,       .      ,     .       20% ,     ,  ,   ,     ,            .   ,      ,    ,       ,    .

            ,      : ,    ,          ,   .    ,  ,       ,     :                              (/),   ,          .

  ?

            :

             .

        ,      ,    ,         .

               ,   1020%  ,    .

       , ,         ,      ,        ,  ,      .        .     ,  ,       ,    .


     :    

         :  , ,           .     ,  ,      .   ,  ,     .

     ,       ,    2023 ,             .       .       :  , ,  ,    ,  .      .   ,           .     .

    310  .     1 000 .      , ,         .       ,               .    ,   ,      .        ,   ,       .

  ,  .               .    ,          ,    ,    ,   ,   .


 :       

             .     .       .

: ,    

      13% ( 5    )  15% (  )   .        (3  5 ),            .            .  , -   -       510%       .

        .     ,     ,    .     ,        .       ,   ,         .                  1822%       .

 :  

 ,      .        .       .       ,     ,          .    ,      .

                .      .

  :    

      ,  ,     ,    .          13 .     :       ,            515%.

 ,     ,      .     20 000   ,      ,   .          .

:           ( 57  ),         7 .     ,     .


 :     

  ,         .     .       ,     .

:  

     ,    .     .        ,      ,              (. 250  ).            ,         .

     .      .    .    ,  ,    .

 :    

    .                       .   ,                 .

,  ,     .      , , ,  .                 .

  :    

    .              .        (   )    (    ).        35 ,          ,     1025%.

   .         ,       .         .

:              ,         ,     .     ,     .


  (/)  :  ,      

      (    )     .     ,      .      .   ,  ,    .

:   

       22%.        22%,     ,  -   .      13/15%.          .

   ()  ,        ,  :     ,            .

   (    ,  ,  )    ,    , ,   .           ,    .

 : ,    

    :       .     SPV ( SPV   ,   ,  ,   ,         ).          ,      .

       ,   ,  ,  .    ,          .

  : ,     

    / .       ,   ,       .        12 .       ,       .

          (  ,  ,    ).         .

:       3050  ,     ,         .     , -   .


    :   

    (),    (),              ,      .    ,     ,         ,   .

    .    ,      ,        ,       .         ,    .

    ( )

        .      ( 310 ),    ,           .

.   - .        .          .         .                .         .     .    .

 .      ,   .               .        :   ,  ,         .     ,     .

  .    .      (,      ),         .          ,        .     ,      .

   :  ,   ,  ,        .

 :    2023 

    ,      ,     .  :              ,    .

.   ,    .      ,     ,        3 .        -,    .

 .     ,   ,          .     .           .

  .             .       ,     ()   ,   .  ,     ,  ,   .

   ETF-:   

 2021        .      .      .

.       .    3    .  ,   .

 .   .    .   .  :     ,      ,       .

  . .     .         .  ,               ,   .    3 ,     .

    :   

    ()          .    ,     .

.    13/15%.        ,     .      ,      ,      .

 .   .    , ,  .   ,   /,        .

  .   .          .  .          .

   :  ,     (  1015%),    . ,      .


     

   .    ,  ,  ,        .

       510         .

                        .

   ,  ,           (   SPV)      .

  ,  ,  ,                   .

       .   ,    .     .         ,          .

    ,    .        .     , ,      ,          .




 5   : ROI, IRR, cash-on-cash


    , ,        :     ,    . ,     ,  -  ,           . ,            .  ,     ,      .      :       ,     ,     ,       1 000 ,         .

  :           .         12   (  , , 20 000     48 ),     ,  , , ,         .     ,      .        .          ,  , ,                .

    ,     : , ,  ,     .      .       ,      , , ,     .     ,   ,         .         .

    ,     :     . ,     .     ,   ,   ,         .        ,     ,     .       ,       ,    ()    ,   ROI    .

         : ROI, Cash-on-Cash  IRR.     .     ,   ,    ,   ,     ,      .         ,        .        .    ,       ,    .


  :         

    ,  ,     .

,      .       15% .     8%   .     ,    30 000      5   10 .

 ?

  ,           . ROI, Cash-on-Cash  IRR       .    ,           .       .      .

ROI (Return on Investment)

ROI (Return on Investment)     .    :            ?     ROI          .

 : ROI  ,         .     20 000     ,         , ROI   ,   ,      . ROI    ,      .

Cash-on-Cash Return

Cash-on-Cash Return    .    :       /      ?    ROI, Cash-on-Cash      ()     : ,  ,      .

 ,       , Cash-on-Cash      .  ,             .

IRR (Internal Rate of Return)

IRR (Internal Rate of Return)    .       . IRR    ,    ,   , ,    .  , IRR        ,      .

   IRR .     ,   ,  ,  ,    ,     7 . IRR     .       ,     .


       ?

        .      .    .  ,        ,    . Cash-on-Cash ,       . ROI   .  IRR  ,   20 000    5 ,      3 .        ,     ,         .

  ,       .       , ,   .            .      ,   .   :

        ;

 ,       (  ),       ;

 ,       ;

       ,     .

     ,   , ,     Excel   ,       . ,     ,   :        .  ,    .      .


ROI  :   

ROI       . Ÿ  ,        . Ÿ  ,      ,     .

      ROI    .      .

  ROI  :

ROI = ((   +   ) -   ) /    ? 100%

    :

   :    ,           ;

   : ,  , ,  ,     ;

   :          ;

    :   ROI      ,       ROI      .

   .

        2024 .     15 000 .  3  (36 )     540 000 .      :   800    .          .     610 000 .     3   96 000 .

  : (610 000 + 96 000)  540 000 = 166 000 

ROI: 166 000 / 540 000 ? 100% = 30,7%

 , ,  ROI  ,      . 30,7%  3     9,4% .   ,   .   ,     :     5   18%.

 ?

   ROI          /,   ,   ,     ,     .   ROI   ,      .

        ROI    IRR (  ).       ROI,   :

   .     : 0,51,5%    (  )   + 1020%      .        .        (02%).         , ROI  .

 .           13% ( 2024   :  2,4    13%,   15%).         .      3     (     ).      2 ,  1315%   .   4     ,        .

 . ROI        .   ROI 30%  3 ,         24%,  ROI  4,8%.    :      ,    (, ).

  ROI     ?

    Excel:

  A:  

  B:  

  C:   

  D:  

  E:    (     )

   : =((E)+(D)-(B))/(B)*100%

   .    ,     (      ).   ROI          23%  ,       . ROI   ,  .  :       .    .


Cash-on-Cash    

 ROI     ,  Cash-on-Cash      .  ,       ,     .

?

      .   ,     300 , 800   2 000     ,    .   ,   .      .    ,    .

  Cash-on-Cash:

Cash-on-Cash =    /   ? 100%

      .     .    ,        :

Cash-on-Cash =    /   ? 100%

  :

1.    (,  , ),    12 .

2.         12- .

3.        100%.

.   12            180 000  ( 15 000   ).          14 400 .

Cash-on-Cash = 14 400 / 180 000 ? 100% = 8%

   .  :   ,    ,   8     .     ( ,   ), Cash-on-Cash    .   ,   .  ,      ,     .      :         7 ?

          :

     ( ).    ,   , , ,      .

    .   ,       ,    .

   (accumulating).   ,       .   ,  Cash-on-Cash = 0.     (,  ).

          :

  5 000   :          . Cash-on-Cash   ,      510   .

  30 000   :       . Cash-on-Cash 69%  .  5070%  ,         ,     ,   .

 30 00050 000   :   60%   , 40%  .         .

 : Cash-on-Cash    .    7% ,     3%   -    ,      4%.    Cash-on-Cash         .

:   = Cash-on-Cash + ? ( %)

   ?

  :

  A: /

  B:   

  C:  

  D:    ( 12 )

  E:    ( 12 )

   F: =E/D*100% (Cash-on-Cash)

 .     5%         .   10%  ,   : ,    ,    ,    ,     .

Cash-on-Cash     .     ,  ,     .      .     Cash-on-Cash,   . ,   7%     3  ,  ,   12%,        .       .


IRR:     

 ROI    , Cash-on-Cash   ,  IRR         .

IRR (Internal Rate of Return,   )       ,   ,   .

    ,   .  ,        ,          .  , IRR       .

 IRR     ?   ,    2024 ,  36    2026 .  ,    2026 ,  0 . ROI  ,      . IRR  .          .   IRR    ROI   ,   .   ,  .

  IRR ?

  ,   NPV (  )     .

  :

0 = CF + CF/(1+IRR)? + CF/(1+IRR)? + ... + CF/(1+IRR),

 CF    (), CFCF    (, ).

   ,   Excel   XIRR,      .

XIRR (Extended Internal Rate of Return)     .        (IRR)    ,    .    :   .  ( )    .  (,  )    .

 :

=XIRR(, , [])

:

 ( )     ,    .          :     ,   .

 ( )   ,  .      ,        .       ,           .

 ( )      IRR.  ,      10% (0,1).

  IRR   :

   :

 01.02.2024: -15 000 

 01.03.2024: -15 000 

 01.04.2024: -15 000 

 

 01.01.2026: -15 000  ( 36   15 000 )

 15.03.2025: +4 200  ()

 15.06.2025: +4 500 

 15.09.2025: +4 100 

 15.12.2025: +4 800 

 15.03.2026: +4 600 

 01.06.2026: +680 000  ( )

 Excel    : A (), B (  ).   C1 : =XIRR(B1:B42; A1:A42)

: ~8,7% .

    IRR.  :          8,7%       ,      .

 IRR      (  )      .       .

  IRR        :

  /.    2%    1,5%   , XIRR   ,         .       XIRR      .

 . XIRR   .      :         ,   IRR.        1,52,5% .

   .          ,     .       .  IRR    .    IRR (   )   IRR.

    .    .     ,          .      38%.    IRR.   IRR    .

  IRR     .   IRR 15%+      .         : 610%    35 .

   18% IRR  :      ?          ?      ?  IRR         .

  IRR  :

           .

    ,     +    ( +24%).

  IRR     1%+                  .     .

     IRR.   . IRR 7%         IRR 12%,        7 .

IRR     .   ,   ,     ,   .       ,     .        ,   .

       ,   ,    . ROI   , Cash-on-Cash    ,  IRR         .      :         ,     .          .

,           ,    :         ,    ?     ,           -.   .   ,         ,    .




 6  : ,  , 





      ,    

          ,     :  , ,        3 000 ,     ?.   .              ,     .

  ,        ,        .   ,       ,  ,         .

,      ,         ,    .     ,     ,    .        ,       :     . ,     ,     , ,   .

    ,         ,       .

    ,       ,   ,      .

      ,      .

            2000-  ,      .  2026      () ,    ,         (),    ,     ,   ,      .

    :            ,     .     , ,   ,       .

            ,      .  ,     ,     ,        ,         ,     .       .

      :    ,   ,   ,     ,        .

    ,  .     ,      .


   :     

       ,            ,      , ,    .         ,       .      ,   ,  ,   ,    .

            .               ,  ,   ,    .     .

    

         ,           ,        ,       .    .              ,    ,         .

   ,        ,        , ,    .

       .    5 000       ,       ,  :

         ;

        ();

         ;

      ,    ;

    ,  ,    .

     .     ,    .  ,    ,  ,         ,    .

       ,           ,    ,    ,   ,   ,   ,       .       .

 :       .  ,    REIT-,       ,            .          ,   ,     ,        .

          -,       ,        .               .

          .      , ,   ,     .      .


  : 156-  39-

            : 156-     39-    .       .       .         ,      ,     .

   29  2001  156-   

156- ,    ,    ,     ,    ,   ,          .

  ,                          .     ( )   , ,        .

        :

       .      ,        .

     .   ,         .

        ,     .

        .           .

        .        .

   22  1996  39-     

39-   ,      .      ,   ,    ,          .

  ,            ,         ,   .  ,           .

   :

        .        .

     .    ,    .

 ,     ,               .

       

,      ,      .  156-         ,  ,    .  39-        ,        .

     -   ,     .

        ,        .

     ,              ,     .

    ,   ,   156-  39-.

 :   .  2026     ,      ,        ,   ESG-            .

     ,     :       ,  ,       .  -     ,   .


   ,     5 000   

    ,        ,      .   ,        .      ,      .

     .       .  156-  39-        .

   ,    :

  .       .  ,     ,     .     ,      .  5 000       .

  .       ,    ,   .    ,            .      .

  .     ,     .  ,      ,   .       ,        .

  .      ,  , , ,    .     ,     ,      .

  .         .              .        ,   .

     .      -   .  ,    .       .  ,      .    ,   ,     ,      .

 :              .     ,  ,  , .    ,              156-.     ,    .


    : ,     

      .    ,   ,  ,  , ,   .        .          .            .         .

    ,       ,    .          :

  .    ,  ,  ,     .        .

   .      156-    .    ,  , ,  ,  .    ,   .

    .      ,    ,   ,    .      .

    .    ,  ,         .

    .  2023          :   -,      ,   ,   .

    ?

      ,     ,    .          ,    ,   ,   .          ,    ,     .  5    ,   ,   ,   ,   .

 ,     ,    .    ,    . ,  ,        ,       ,      .           ,    .


  :       

  ,   ,    .   ,         ,   .        ,   .

     :

    .       ,    ,    ,    .     ,    .

   .     ,    .          .

   .        ,   ,     .    .

    .       ,   ,  ,  .      .

   . , ,        .       .

   .      ,    ,      ,   .    .    .       .

 :      .   ,     . ,   ,          .

             ,  ,   .  ,    ,              . ,       ,     ,          .




 7   : , ,   


                   .    :   ,    2030 ,  ,  ,  ,          .

       ,       ,   ,   ,   ,     .  ,     1 000   ,     ,   .       , ,    .        ,     .

    ,    .     ()           .  ,   ,                  .

        ,         -  ,    ,    ,    -         .    ,      ,    ,            .

   :  ,   ,    ,            ,  , ,     .


  :     

        .   ,  ,  .   ,      ,      ,   .

 ,    .      ,    (             ),         ,           .

   

       . ,         .      :           .        :    15 000   ,         ,         .

    .       .     1510 .   (, ,  )  .          ,           :     ,        ,   ,      4060% .      .        .

   

  ,         .      (  ),      .     ,       ,            .      :  10  1 000   ,   ,                    .

   ,       ,   ,           .

   

   .     ,   ,            .      : / ,     ,   ,   ,  ,  ,   ,            .

       ,            .      .        :  , , ,  ,  ,    ,   .

     ,      :   .  ,         ,       ,        ,         .

   ,     156-   .     ,   .       ,   ,     .    ,       ,         ,        .

       :

 .    .        .

 .   , ,  , , .     .

 .         ,       .

      ,   ,          ,  .      ,    ,  ,           .


 :        

    :     ?.

 :       ,    ,       ,    .        .   ,    ,       .

  ():     

      ,    ,  ,   ,     .

   :      .         .      ,     .  , ,         ,    -.

     :

           :        ,     ,   ,   ,   .

       ,     ,    (,          ),       ,  ,  .

      ,  ,     ,         .

   .     .      :

 management fee (   ,  0,52%    );

 performance fee (    , , 1020%    ).

      .     ,       :     ,    ,      .

       .    ,    .    ,    .            .     .

 :    .      ,  ,    .    ,    ,  ,  .    ,     ,      .        ,     .

 :     

       ,           .   ,    ,     ,   ,     (     ),             .

    ?

,       800  .           .    ,    .

 :     ?       ?     ?     ?    ?

    :      .

   :    ,   ,       .

  ,  ,    ,   ,         .

    .        .   ,   ,       ,   ,            .       .        .

      ,        ,       ,      .         .         ,             .

:      

   ,      .       ,       .     ,    .

     ,    120   -,     14  2025 ,        ,           ,          .

    :  ,  , , , ,  , , .       ,       ,    .

      ,  , ,  .         .      :    ,   ,   ,  ,   .

        .     -   .          .      ,            .

       ,   ,  ,      .   ,   , ,            .

 :   

    ,         .           (),    ,     ,   ,     .

      .        .       ,   ,  ,  ,   ,  , ,  .

 :     ?       ?        ?       ?       ?

          .    ,   .    ,      ,  ,       .

   ,     ,   ,    ,    .      ,        .

   : ,   

        ,           .        ,   ,  .          .

  (     )  : ,  , ,   ,   ,   .       .   ,     .

   ,      .       ,           .          ,      ,    .


   :      ,  

       ().   :  ,   ,     .            .

  ,                .

 :     

    .          .       .      : , , , ETF.

    .        .       .    24 .      ,            .        ,      .       .    .

    :  3, 5, 7, 10  15 .         .     ,        .  ,     2032 .  ,       , , ,  , , .       .         .     .     :   ,     .

  :   

    :  ,  ,   ,    .             -.

      . :       λ,        ,        >5 .   .     .      ,    ,  ,        .

    .   ,     .   , , ,  .  ,   .          .     30%       .         .        .

 :   

         .       :     (     )     -,   .     ,    .      (     ),    (      ).

      .

-,     ,     .      ,      .

-,     ,   ,    .

      ,      .   ,           .

    

    .                (  ,   ). ,  -    ,       ,   .        .            ,    .

         .          ,       .

   ,    .    ,      ,     .    ,           .


 :      

     ,         -.      , ,  ,  ,       ,      .   ,   , , , ,   ,          ,   .

      :

  .      1050  .     1 000 .         ,    .

 .  50 000        ,       35  : , , , , .    ,  ,  .

   .    ,    ,   ,      .      ,     .

   .    ,   ,    ,  , ,  .   ,  .

  .            .     ,       .

  .       .          .   :  , ,    .

         ,  .  ,           ,    ,  ,        .    ,     ,    ,  ,  ,       .

             .  ,   ,       ,              .   , ,   ,         ,       .




 8      


    ,      :  ,   ,  , , ,  , , , .       :           . , , ,  ,  . ,     ,   ,      .

     .   2010-          ,      .      :  ,    ,   ,  .        .

     ()            .  ,  ,  ,   ,     ,        ,       .       ,      .

                   .             ,   .   ,       .   -    ,     ,         .

    ,      ,             ,    ,    .

      .         ,         .          ,     ,          .

  :     ,       ,   .    ,            .        ,    :   , ,    .

    ,    ,      ,   ,                    .


 :        

     ,             ,       .

    ,      ,     ,       ,      .       .        ,       ,    ,   , ,       .

  .    3 000 000           .     :  ,  ,    .    :   (13 ),  , , ,    ,    (36%  ),      ,  ,  .

    :  ,  ,  , -,   ,  ,    ,      ,    ,       ,   ,    .

        ,    ,    .      ,  ,   .     ,   ,      ,   - (, ,   ),     .

   :       6  24 .  .        ,       ,         .

     .        (   ),     (   ,      ),            .

  ,       , , ,    .  ,  .   ,       .    ,      .

      .      .     .

             ,   ,  ,  .

              .

                 .

          ,      .

   .    ,   ,  ,         ,   ,     .

  ,     . ,            .             ,        .

    ,    510 .     ,      .         ,     .          ,     ,     .


    :      

 ,      ,      .

          .   ,    ,       ,        .

 ,  ,     ,           .       .          () ,         ,  ,    .

     .

-,      .       .  ,     ,              .

-,    .        ,   ,  ,   ,  ,   ,  , ,     ,    (   )     .       ,      ,         .

-,   .                 .     :         ,       .          ,         .  ,                ,     .

-,     .         ,  ,  ,  ,        .     :   ,    ,    .

 ,     ,   ,   ,   ,   ,  .          .       ,         .

             .  .  .  .  .  .   ,   .   ,   ,        ,        .


  :    1 000  50 000   

    ,    :     ?     :    .                ,  ,       .

         100  300 000   .    ,     :      ,     ,    .

   ,               .     25 000       ,          .     50 000              : ,   ,  ,   -.

       .        (DCA  Dollar Cost Averaging),       .

   

   1 000          1 000   .     12 .      8% (  +  ),  5      73 000 ,  10    185 000 ,  15    345 000 .

   25 000          5 000    (5  ).     60 .      5      1 820 000 ,  10    4 620 000 ,  15    8 630 000 .

   50 000          .    7%  10      8 500 000 ,  15    15 800 000 .

    ,   ,   ,         .    :   ,            .

   ,          .     .     .    .       .    ,   .

 ,      .         ,  , ,       .   ,    .            :    ,   ,  ,   .              .

     1 000             .     ,       .   ,   5 000 000 .   .       .     ,     .       .     .     .   .       .        .      .        .

       ,  .           .      ,      ,     ,        ,        .


 :        

    ,        .    ,         .    .   ,   ,     ,     ,      .  ,     ,       ,        .

  ()     ,           .     .      .      ,      .        .     .       .     :  ,  ,  ,  ,  .    ,        .     .

   ?

-,    .     .   :   ,  ,    ,  ,   ,   ,  ,  ,   ,  .       ,     ,  ,    ,      .          ,      .

-,    .     ,    ,   ,   ,   ,   ,   ,  ,  ,   , ,  .                 .    ,         .

-,    .    ,  ,    ( ),    (   ),  ,     ,  ,     .     ,        .        (0,52% )        (performance fee).        ,       ,  ,      .

-,     .     .     , ,   ,  ,  ,    ,        .         ,               .

        ,  .  ,     ,  ,     .       .          (due diligence).          .        .     ,        ,       .

 ,       .     .   ,  ,    ,   ,  ,       .       ,  ,   ,            .      ,  .      ,     .


 :       

                .        ,   .   ,                 .

                    .    .    ,   ,           .

     :  (13-15%   )        ,      .     5, 10  15 ,       .     ,         .

 ,          . ,   ,  ,          .       .            ,   ,      .        ,    ,     .

     .                  .         ,     ,    .       ,   ,    ,      .

 ,     .  20242026             ,       (),     ,      .      ,     :       ,             ,          .

     . ,     ,   8%  .        ,     13% .  10       ,  ,     .       .    .  10    .     ,   13%          (   ,  ).     ,   .      ,     ,     .

    .  ,         . ,    ,   :       ,     ,   ( ),            ,     .

      ,   ,          .        ,            .  ,    ,    .    ,   ,        .

          ,        .      ,    ,         .             ,   ,        ,   ,     .




 9    


    :   , ,   ,    .      .

      ,     ,      .      ,  ,     ,       .

      ,         :

 :        ,   .

 :     ,     .

 :    ,            ,  .

    ,   , ,        ,        .   ,           ,         .


  :      

        ,   ,    .     156-   ,        ,       ().            ()   .

     ,    ,    ,          .

       ?

      .    ,        ,          .        :   ,  ,  , ,     .

        ,                  .           .

    :        .      3  15 ,     .       ,        ,      .    ,      ,      .

      .           :

      (    ).

    ,    (,  ,   ,      ,    ).

   (  ,  ,  ).

              .

      ,   .     ,  ,       .            .     .       ,   .

    .        .        510 .

     ,        , ,      ,     ,          .


  : ,    

        ,    :        ?   .     -   .             .

          .      ,  -,   .     ,   ,      .   :

     (        ).

    - (  ,         ).

  ,      .

       .

-          .  ,    .     ,       ,         ().   ,      :    ,   ,   ,    .

    ,     ,  ,     ,   1025%,          30%  .

   :        , ,  ,      .  ,           .         ( ,    ),      ,       .

 ,       :

  :       ( ,  )    ,          .

  :  ,  ,         .

  :   ,   ,    .

  :   , ,        .

  :   200 000       2021 .  2024       240 000 .             180 000195 000 .   1525%.

:      ,          .      ,        ,        .

       :   ,         .       ,         ,   .           ,     ,      ,           .


  :  ,    

       ,       .         .

 1:            .

:          ,   .    ,  .  :  ,   ,  ,  ,     (    ).        30  90 ,   ,  ,     .        .

 2:          .

:       ,    .  ,           -   ,      . ,  ,   13%        .     ,     .

 3:     ,       .

:        ,     .     .         / .         ,           .

 4:        .

:     (    )     ,     .    ,      .        ,    .  ,             .

      :

  :   ,   12    ,        710 .         .

   :  36     ,       .     ,     .

  :      ,   .        .

   :                .   ,          .

    :    ,  ,     ,       ,          .   ,   .

     :          .      ,      ,     .    20 000   ,  10 000  , 5 000   , 3 000  , 2 000    .               .


       1 000   

             ,        .  ,   1 000  ,      .

     :

   (36  ):  ,  ,  .         .

   (     ): 3050%   ,    , ,      .     ,   ,     .

   (, ,    ): 1020%  .     ,  ,    .

     30 000 :

 : 9 000  (30%).

 : 15 000  (50%).

 /: 6 000  (20%).

   5 000   ,   ,    .     :     5060%    ,       .

   ?

         .               .     .         ,      .

         :

     (  100 000  300 000   ,       1 000    ).

    (        ).

   (      , , ).

   (     ).

      (  35   ,     ;   715   ,      ).

:     ,        .        ,      .   ,        2025% ,      .


   

           ,        .    ,    ,     .

1.   

 ,  :

     .

  (, 20242031).

  .

    ( 12 ).

        ( 612     ).

            .

2.   

  ,           .         3040%    .           .

3.      

   .     ,   ,   ,   .       ,     ,      .

4.   

,         ,          .     ,           .    ,   .

5.    

    (  ):    ,    (),    ,      ,   ,  , ,  .

    ,          .

6.  :  72 

         72 .    :

          ?

     ?

         ?

    ,         12 ?

     ,    1030%   .

        ,  .      ,   ,      .    ,          .

              ,        ,       .

 ,     ,        .     ,     ,     .




 10    :  


     :  ,      , ,   .  ,    ,   ,  ,       ,    .

         .     ,   ,   ,   ,       ,      .

      .            ,     ,       ,    .

 ,          , ,   .  ,     ,     ,   ,    ,            ,    .               ,      ,  .

        .    ,      ,    .         .       ,  ,   .    ,    ,          .


          

     ()    ,       156-   .   ,      ,     ().       ,        .

  ,       .           ().       :   50%          .

     :      .    ,    ,   ,      ,   .           ,     ,    .      .     .     ,    ,       .

    ?

  ,      ,     .          .     ,   .      ,         ,     ,    ,    .

         .   .    .    .     .      ,        ().

    .   ,  ,    ,   ,   ,   ,    ,    ,   .        ,   .      ,            .

 :           .

    ,    ,  , ,        .    ,     :         .      .      ,       ,   ,    .   ,              .

       .       ,    ,          .  ,   ,   ,    ,   ,           ,      .


  :   

      ,    .  (, ,  ,      )     :    ,    ,         ?       ,        ,   .

    

     .        :

      ( ,  ,   ).

      B+ (  ,  ,  ).

      (   ,   ).

       (-,  ,      ).

  : -,  ,  .

      ,    :   ,   ,  ,   ,  ,   ,  .

 ,   ,  ,       ,    (  ),    .      ,  .   ,   .        .

    

    .     ,   3  7 ,   1015      .    :   ,   (CAPEX)  /,   (OPEX),   , , , ,  , , , ,  - (    20%,    30%,   , -).

   ,    .            -.    18% ,     ,     11%,       ,    . ,    ,       ,      .

   

      .               .     (13%  15%)     (  )         .     :     ,          .

       :

   50%        .

       (   ,        ).

           /.

     ,   ,           .

     ,      .          , ,      .    ,      ,  ,        .    ,   .

       

      (  ,     ),   ,     .  ,   ,    ,   :

         .

     .

      .

               .

,    ,      -,     ,        .           ,      .


    

   ()     .    ,    : , ,     ,      (),  , ,      (),   ,    ,      ,   ,  ,   .

        ,     .     ,  ,         ,    .        ,      .


     

1.    

  ,     ,   ,    ( ,  ,   ,  ).           .       (   2030% ),    .

   , ,          ,                   .

2.  ,    

  ,    .       .     ,    ,   ,       .

    ,      (   ),   ,    .           ,     .

3.     ()

            .         ,           .     (, ),   (, , ),   ,    .

   ,       ,  ,   .           ,   ,      .

4.     

     .         .      ,   ,  , ,  .

     :      ,       ,       .      .    .             .

5.   

       ,  ,    ,  ,  .     ,   .

   ,          ,    .     ,      ,      .


    

      .      , ,  ,  .      , -  ,  ,     .

   ,     :       ,   ,  /,       -.

       156-,  ,   ,     .    ,     .    :       ,   ,   ,    ,   .

      ,           .    ,   ,      ,   ,          .   ,       ʻ,      .

      

    ,   .   :

 ׸ :   ,  ,      .

    :       .

   :   , ,   .

  :    , ,  .

  :   ,   ,   .

  :   ,    ,   .

    , ,  ,           .   ,            .

    ,    ,     .    ,       ,    ,    .           .

     ,      :        ,         .   ,  ;  ,  ;  ,          .

       :  ,  




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/book/vitaliy-gurev/33-kvadratnyh-metra-investicii-v-bumazhnuu-nedvizhimost-74068439/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .


