       .
 -


    -     2027     20282029 ,    (   ).    ,   ,       .

   ,   ,     (IAS 41),  ,  , , , , -   .

   :   ,  , -,  ,   .             .  .    





       .





 


               .

 .   ,  ,   ,   ,  ,        - .    ,  ,      .

 .       :   -   ,   ,  ,     (),     .     .

  .         - ,            .             .           ,    .

 .      . , ,      ,   ,      .          .

.  4407889  06.10.2026.     - . .

       (27.09.2026)      .          .




 


      ,    .       .           , ,      .

             .    :       .         .

    :       IAS 41,       , ,    -.

    ,      ,  ,    .







     - ,                 .

      ,             .

   ()   ,        ,       .

-  ,        () .   .

   ()  ,           ,  .

    ,      ,          .

          ,       .

    ,          .

 -   ,   ,          -  .

   (FCFF)   ,    (   )       .

   ,                    .

   ,    , ,    ,        .




 


   

    

    

   

     

   

   

     

FCFF     

IAS     

IFRS     







      ,         .            .

 -     2027     20282029 ,    ,      .                     .

       ,    :

1. .           .



2. .    ,       .



3.  .          .



4. .          .

  ,    ,              .       ( ),  ,    -.




 1.     





1.1.      


           .       .

        ,    .           .




1.2.     


      :

    . ,        .

    - . ,         .

    -. ,        .

     . ,        .




1.3.    


      :

 .       .

 .      .

 . ,    ,   .

 .        .




1.4.  :   


        .      :

     (2025 ): 100 000 . .

 :  .

  : 20262029 .

         : 2026   100,6 %, 2027   103,1 %, 2028   104,0 %, 2029   103,4 %.

  :

    :





(t) = (t-1) ? (1 +   (t)) ? -(t)






:

          ;

 -    .



 1.1.    20262029  (. .)






:       .



 :

 100 000 ? 1,073 = 107 300

 107 300 ? 1,082 = 116 099

 116 099 ? 1,085 = 125 967

 125 967 ? 1,075 = 135 415




   1


 1.1.        50 000 . .  2025 .     2026   100,5 %, -  104,1 %.     2026 .

          ( 2,  10)  2026   100,5 % (:    ,  ).



 -      ,  ,    ( 10, 11, 12)  2026   104,09 %,          104,1 % (:  -,  ).

:

 = 50 000 ? (1 + 0,005) ? 1,041 = 50 000 ? 1,005 ? 1,041 = 52 310 . .

 1.2.    ,       80 000 . .  2025 .

     ( ):

   ( 8.  .xlsx,   ,    ):

 2026104,9%

 2027104,6%

 2028105,5%

 2029105,8%

- ( 6.  .xlsx,    (26, 27, 28, 29, 30, 33)),   26, 27, 28, 29, 30, 33    2 (    ).     ,            -.

 2026106,16%

 2027105,27%

 2028104,68%

 2029104,12%

   20262029 .

:

2026: 80 000 ? 1,049 ? 1,0616 = 89 089 . .

2027: 89 089 ? 1,046 ? 1,0527 = 98 084 . .

2028: 98 084 ? 1,055 ? 1,0468 = 108 319 . .

2029: 108 319 ? 1,058 ? 1,0412 = 119 319 . .

 1.3.    120 000 . .  2025 .     2027 ,  ,      2026   107,3 %,   2027   108,2 %.

:

2026: 120 000 ? 1,073 = 128 760 . .

2027: 128 760 ? 1,082 = 139 318 . .

          -    .

 1.4.        30 000 . .  2025 .

     ( ):

   ( 8.  .xlsx,      ,    ):

 2026112,1%

 2027106,6%

 2028107,5%

 2029108,2%

- ( 6. _.xlsx,       ,     ,    ,      (20, 21, 22),   20, 21, 22    2 (    ).

 2026103,6%

 2027104,08%

 2028104,0%

 2029103,92%

   2029 .

:

2026: 30 000 ? 1,121 ? 1,036 = 34 840 . .

2027: 34 840 ? 1,066 ? 1,0408 = 38 659 . .

2028: 38 659 ? 1,075 ? 1,040 = 43 213 . .

2029: 43 213 ? 1,082 ? 1,0392 = 48 590 . .

 1.5.    200 000 . .  2025 .

    ( ):

          -    ( 8.  .xlsx  6.  .xlsx):

 2026100,587 % ? 106,65 % = 107,27%

 2027103,143 % ? 104,87 % = 108,16%

 2028103,953 % ? 104,28 % = 108,40%

 2029103,38 % ? 104,02 % = 107,53%

     20262029 .

:

  = (1,0727 ? 1,0816 ? 1,0840 ? 1,0753)


 = (1,3539)


 = 1,0788 = 107,88 %.

  1.5     (CAGR)   20262029 ,   4 : 2026, 2027, 2028, 2029.       , :

1.       4       4 : 1,0727 ? 1,0816 ? 1,0840 ? 1,0753 = 1,3539



2.      4- ,     4 : ((1,3539)


)

 1/4       .  ,         (4 ).

:

(1,3539)


=1,0788       ,  107,88 %  .

   , , 3 ,    1/3.  5   1/5   .

 1.6.    150 000 . .  2025 .    2028 ,      20262028   108 %.

:

2026: 150 000 ? 1,08 = 162 000 . .

2027: 162 000 ? 1,08 = 174 960 . .

2028: 174 960 ? 1,08 = 188 957 . .

    108 %:

 108 %   ()       .             ( C)  20262028 .

  :

1.       ( C):

:  8.  .xlsx,   ,    ( C).

 2026100,587%

 2027103,143%

 2028103,953%

2. -    ( C):

:  6.  .xlsx,    , 

  ( C).

 2026106,65%

 2027104,87%

 2028104,28%

    :

 2026: 1,00587 ? 1,0665 = 1,0727 (107,27 %)

 2027: 1,03143 ? 1,0487 = 1,0816 (108,16 %)

 2028: 1,03953 ? 1,0428 = 1,0840 (108,40 %)

    20262028 :

CAGR = (1,0727 ? 1,0816 ? 1,0840)


 = (1,257)


 = 1,0793 ? 107,93%

  107,93 %   108 %,         .

:  -     2027      2028  2029  ( ),  .  8.  .xlsx  6.  .xlsx.

 1.7.    90 000 . .  2025 .

     ( ):

   ( 8.  .xlsx,   ):

 2026100,587%

- ( 6.  .xlsx,    ( C)):

 2026106,65%

    2026 .

:

 = 90 000 ? 1,00587 ? 1,0665 = 96 563 . .

:  -     2027      2028  2029  ( ),  .  6.  .xlsx  8.  .xlsx.




 2.    -   2029 





2.1.    


   -     2027     20282029     :

  .       101,4 %  2027 , 101,9 %  2028   102,4 %  2029 .     2029   281 674  .

   .     20252026     :   0,2 %  2027 ,  2,5 %  2028    3,0 %  2029 .

.     4,0 % (  )   2027 .




2.2.    


         :



 2.1.      








         .




2.3.  :   2027 


       :



 2.2.     








     2027 .  20282029      .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/book/elena-samkova-filipp/otsenka-makropredposylok-v-planirovanii-i-modelirovan-74584798/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .


