 .         
   


   ()
     ,     ,    ?         ,    :             .            .

    , :

  ;

 ;

  ;

     ;

 ,      .

      ,   ,            .      ,    .





 

 .         



  , ,  2026

 . , , 2026

 . , , 2026

 .   , 2026


* * *







 2015        .  ,    , :    ,      .       . 񻠖 , , ,   .     10     ,    ,          .       12%.  .

   . ,     .      :      ,  ,     .

      ,    ?  ?    ?      ?     ?      .

  ,  ,       .

   -  . ,   .    ,       .      ,  ,     ,      ,    .   ,   .

     , ,     .    ,    ,   ,  .    .  ,    ,     ,           .

 ,    .    ,   .  ,  ,          -   , .

      .         .  2015       , 10      ,   .

      .   ,    1015   .     ,   .  .    .      40  .



   .     ,    .


           ,    .  : , ,     .  ,       .

 :      .     ,     .        ,         .        ,           .

  ,       .

    .       ,       ,   .    ,      .

      ,  - ,    .   EBITDA[1 - EBITDA     ,        ,        .]  FCF[2 - FCF (Free Cash Flow,   )    ,            .]         -.       .

    ,  .  ,           ,    .

    .   :       ?    :     ?     ?            ?         .

      ,    .           .              .           .         .

        .     ,     ,       ,  ,     .

     :

 .    ,     ,   .     ,      . , ,      .          PDF.   QR-    .

  .    ,           .

 .      ,       .   -         .          .    :    .

    :

    .

  ,     :  ,  ,    .

  .

 ,        .

 ,       .

 :    , ,      .



    ,     .  -     .  ,      .


  .          .

  ,   .

    2015   ,   ,    ? .    ,   .   ,   .

.




 1.   





 1.   


,  ,   ,    .  :           ,     ,     .  ,  ,   .    -  ,         ,    .    .      ,    . ,     .           .

 , ,   .        :  ,   . ,       ,    .   ,   ,        .



    .

    ,     .

  .


        ,         .          .


 1. 

   :       .

     ,     .    ,     , ,       .



       ,             :    ?


  :   ,    ?   : DCF-,     ,         - .    ,    .      .



  ?

   ,  ,     .         .      ,      [3 -     ,        : , ,   .]   [4 -     ,      -   .].       ,  ,    .   ,  .      .  ,   ,  ,          XVII ,    .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/pages/biblio_book/?art=74630851)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes








1


EBITDA     ,        ,        .




2


FCF (Free Cash Flow,   )    ,            .




3


    ,        : , ,   .




4


    ,      -   .


