    
 


   .   ?      .

         ,    ,    ,    .        :  -  GameStop. ,     ,     .  ,   ,   :       .          .





 

    








        ,    .      ,           :   ,       ?    ,         ?

     .     ,        ,   ,   ,        .          ,  ,          ,     .

   ,    ,      ,     ,    .    ,      ,       .


 1. 

  (Cognitive Biases)

  2000   America Online (AOL)    - Time Warner   .  Time Warner     164  182  .    .                .      Time Warner  ,      90,06 ,   39 %     .       AOL   ,     240  .

           .   -    ,    AOL   .  2002      ,    ;       90 %,              -.      :      -,      .

       ,         .    ,           ;       +    ,          .   ,  ,          ,     .

     :     ,    .                ,    ,          ,     .    ,        .

              .      ,            ,       ,          .

 1:    (Overconfidence Bias)

    ,  

 ,     .     ,          .        ,  .

 ,  ,            (Overconfidence Bias).

  ,            .       .

 ,         ,  ,        .     (Justin Kruger)    (David Dunning) ,               - (Dunning-Kruger Effect).

          ,  ,             ,         .    ,    ,      .

  

      ?

  ,     (Daniel Kahneman),   .       :

 

 1

: , ,  (   ,   )

 

 2

: , ,   (  ,  )

 ,    ,      1.               .

     (Illusion of Control).    ,     , ,         .     ,    ,      .

  

     ,     :

 

  

:     (Barber & Odean, 2000) ,             ,   ,         .

 

 

:         ,   .

 

 

:              / ,    .

 

  

:           ,       .

:      

 

- 2000 

:  AOL  Time Warner     .  ,          ,   ,   +  = ,     .

 

   

(20202021)

:             - (  GameStop),         ,            .

   

 

     

,    ,    .

 

   -   ,       .

 

 ,    

.    :   .

 

       ,      

.







      ,    ,     .

     :    ,     ,              .           .

 2:   (Anchoring Effect)

      

  ,      ?  ,     ,     50 ? , ,       150 ,       ?

    (Anchoring Effect)     .   ,             ,         .    ,        .

  

         ,        .     ,    . ,     - ,   ,    ,     ,     ,    .

 :    (Amos Tversky)    (Daniel Kahneman)   ,         ,     10  65,     :       ?  ,  ,   10,      25 %,  ,   65,   45 %. ,  10  65,       ,  ,   .

    

            :

 

  

:    80 ,   70 ,   , ,     80 .      ,         .

 

  

:   -   120 ,     85     .         ,       .

 

    

: ,       120 ,               .

 

     

:  100    , 10             ,       .

 :       

 Kodak -      ,       .  1990-      Kodak      ,     ,    .

       .  Kodak         ,   ,   .    ,        ,      Kodak,     .

         :          2000- ,   2012           .  ,     Kodak,     .

   ,         ,          ,        .

   

 

   

:  :      ?    ?

 

   

:         ;         .

 

    :  

       ,       .

 

      

:      ,         ,      .







    ,         .

     :     .

  ,   -     .

 3:   (Representativeness Heuristic)

   - 

   -  ,           ,     ? , ,     -      ,   ,     ?

    :       -        ,        .

   

   - ,   ,     ,        .   ,   -   X, ,    X, :       , ,   ,       ,   .

    (Kahneman & Tversky)    ,       ,      .

  

 

  

:     ,        ,      .

 

  

: ,     -     ,  .

 

  

:      -       (,  ,   -       ).

 



: ,    ,          ,   .

 :     -

  2000-         - ,      -.   ,   -,  Amazon  Google,     ,   ,  -    ,          .  ,   ,     -  .

   

 

    :         .

 

   ,     .

 

        .

 

         .







  ,      .               .

 4:       (Confirmation Bias)

   ,   

     -  ,         ,    ,   ,        ?

          ,    ,    ,     .

      

       ,   ,     ,            .

    , -        ,       .

  

 

          

 

      

 

     ,    

 

    

:            .

 :           

  2007      ,       ,                   ,    .               ,       ,   .

   

 

    ,    .

 

    ( , ).

 

     , ,    .

 

   ,      .







         ,         .           .

 5:   (Availability Heuristic)

 ,   ,  

   2008         .    ,     , ,      (REIT)   ,     ,    Lehman Brothers.         ,   ,     ,   .

    :               ,         .

 :   ,     

  ,    :

 

  (Recency)

 

     (Emotional Intensity)

 

,      (Media Exposure)

      ,    ,     .

   

 

  ,   

: ,     ,   ,    .

 

    

: ,    ,  Ȼ, Tesla  , ,       .

 

  

:    ,         ,     .

 

  

: ,       ,    .

:  ,   Silicon Valley Bank (SVB) (2023 .)

  2023 ,   Silicon Valley Bank,            .       :          (  First Republic  PacWest),    ,          ,    .

    :      ,       ,     ,            .

   :

 

   ,    

 

    ,   ,    

 

  ,    ,  ,    

 

         

:

,   ,     .                .     ,      .

 6:      (Choice-Supportive Bias)

    ,      

     .  ,    ,     ,     .

        .    , ,     - ,      ,        ,      ,      .

      ,  -   .    ,    ,        ,      .

 

        .    (  )       (,  ),      , :

 

 :   ,    .

 

 :    -   ,    .

 

  : ,      ,      .

   ,     .

   

 

  ,   

:      ,     .

 

   

:      ,       ,   .

 

    

:      ,  .

 

    

:   ,       ,   .

 

  

: ,  Tesla  ,   ,  .

      ,       ,          ,         .

 :       

          ,   ,                 .    2021     ,   Zoom, Peloton, Roku  . .   ,              ,     ,            - ,     ,   .

 ,   ,       帻,    :     ,  ,   ,      .

   

 

  

:   :         

,    ?

 

   

:           ,  ,    .

 



    ,    .       .

 

  

:    ,    ,     .

 

  

: ,   ,   ,    . .,     ,  .







        ,    .   ,   ,   ,          .

       ,     .    ,     ,        .

 7:   (Survivorship Bias)

    ,    

    ,        ,      .       :     ,       ,    ,    ,   ,   .

           ,    ,      ,       .

 

     ,     .      :       ;                  .

 ,             ,      .

   

 

    

: ,  Apple   ,   ,                  .

 

    /ETF

:     5     20 %,      .

 

    

:     ,    , ,      .

 

       

:      ,   

   ,  .

     :    ,    .    :       ,     .

 :          

   NASDAQ   90-      -    , , ,   .       ,  Amazon  eBay,     ,       , -    ,   Webvan, Pets.com  Go.com,      ,      .

         20  ,           ,        5 %     ,  95 %  ,          .

   

 

  

:   ,      .   ,    .

 

    

:           ,     .

 

     

:     ,         .

 

     

:     

      ,      .

 

    ,    

:      ,  ,  ,   .







 ,   ,        ,   .       ,  ,       ,   .

           ,         .

 8:     (Hindsight Bias)

      

  ,    .    ,    .     ,   ,   .

,  ,             ,     ,      ,      .

   ,   ,   ,          ,       ,         ,   ,    .

 

   -   ,     .    ,       ,    ,    .

     ,             ,       ,     .

   

 

  ,   

:       , ,     .

 

  

:   ,  S&P   ,      ,  .

 

  

:  -        ,       .

 

   

:   ,             .

  :  ,  ,   .

 :      2008 

      :     . ,          ,      , ,      .

  20062007    ,          .                 CDO.

,       ,          ; -          ,    .

   

 

    ,   

,           .

 

    

:    ,   ,        .

 

 

:        ,  ,     .

 

     

:      ,       .

 

  

: ,                  .







     ,        .       ,     ,     ,        ,      .

      ,       ,   ,              .

 ,   ,      .

 9:   (Attribution Bias)

  ,    

    ,      :     ;      ,     .       ,            .

      ,           ,    ,        .

 

    :

 

  (Self-Attribution Bias)

:      ;      , ,     . .

 

  (Illusion of Control)

:     ,           ,  ,   . .

     ,        ,         ,       .

   

 

      

:   ,    ,     .

 

      

:    ,        .

 

      

:      ,       컻.

 

    

: ,     NVIDIA,           100 %.

,    ,       ,        .        ,            .

 :      Robinhood (20202021)

              Robinhood.         - (  GameStop  AMC)        .

         ,      .       ,    ,     ,   ,  -  ,         .

  2022      ,      .    -       ,     -  ,   ,    ,         .

              .

   

 

 ,      ,  :     ,    ?

 

   ,      

          .

 

      

(   , ,  ),      .

 

  ,     ,    ,      ,     .

 

   

:     ,     .







      .        ,     ,       .

 ,   ,  ,    ,        .

 10:   (Illusion of Control)

 ,   ,      

   ,      .       :    ,      ;        ,     ;     ,    .

           ,      :      ,  .

     (Illusion of Control)  :   ,      ,           .

 

      ,       ,  .     ,   ,  -    ,    ,         .

:

 

  ,        ;

 

 ,   ,   ,    ;

 

,    ,  ,     

        ,          .

   

 

    

:       ,   ,    (         ,    );

   :      ,    . (,    )

 

  

:    -    . (        )

 

  

:   -, ,    5 %. (        )

 

   

:       ,    (  )

 :     

            .  2020 ,            - ,            ,  Robinhood  Webull.

    :   ,  , MACD, RSI,  -,    .      ,   ,     .

  ,   85 %         .  :         ,    ,    .

     ,    ;    ,     ,       - .          .

   

 

,     

:       ,       .

 

  ,   

:         , , ,    .

 

      

:       ,       .

 

  

:     ,   ,  , .

 

      

:  ,      .







      :    ,       ;      ,       .

    , ,    ,       .

 11:    (Sunk Cost Fallacy)

  ,    ?

        :

   20 %.   ,  .  ,   .     ,      .    ,   ,   .

         ,   :    (Sunk Cost Fallacy).

         (   ,  , ,   . .).            ,          -  ,       .

 

         :

1.  :       ,     ,      ,     .

2.    :          ,     ,   ,     .

        ,      .

   

 

   

:       ,     .

 

  -

:    ,     ?

 

      

:         .

 

    

:       ,    .

 

    

:       ,    .

       ,  ,   ,      ,    ,       ,       .

   

 

     

:



,      ,     ?

 

׸       

:          ,     .

 

          

:     ,      .

 

      ,    

:      ,   .

 

,        

:           .







     ,   .    :       ,     .       ,        .

     ,    ,  ,   ,       ,        :

      ?

 12:  - (Status Quo Bias)

     ,    

   ,             ,        .

,    .      ,   ? ,      ,       .

        - (Status Quo Bias).

 ,          ,     ,         .           ,    ,       ,         .

 

 -     :

 

 

:       ,        ,    .

 

 

:       ,     ,     -.

 

 

:    ,     ,          .

 

 

:    -   ,            .

      -,    ,     ,  ,  ,      .

   

 

  

:         ,       ,    .

 

  

:      , ,     ,      .

 

   

:   ,         ,  -       .

 

  

:          ,      .

 

    

:    ,  ,    - ,   .

       ,                .

   

 

    

: ,   ,    ,   .

 

           

:  :       ,     ?

 

    

: ,  ,           ,    

,   ,      .

 

    

:   ,    ,    .

 

      

:   ,      , ,    .







           ,    .

     ,               .

    ,   ,   ,         -  .

 13:   (Framing Effect)

         

 ,   ,    ,          ,   .

    ,      ,          .

      (Framing Effect):                .

 

        :   ,      ,        .

      (gain frame),    ;          (loss frame),       .

        (Prospect Theory):        ;      .

   

 

 20 %   80 %:   ,   .

 

       

:     ,    .

 

      

:          .

 

 

:            ,    .

 

   

:     macro headwinds ( )   ,       .

  ,      ,          .

 :    Meta (Facebook)  4-  2022 

  2022      Meta          ,       2023    (Year of Efficiency).

    ,     ,       .

  ,          ,       ,     ,     .

    Meta        23 %.       2013 .

    :    ,              ,      ,       .

   

 

     

:  :      -,       ?

 

   

:      ,      .

 

     

:  ,  ,     ,    .

 

  

:          ,       :     ?.

 

   

:       ,   ,    .







      ,      .

      ,  ,      .

-          ,       ,       .

 14:    (Cognitive Dissonance)

 ,     

       ,   ,      .       (Cognitive Dissonance).

:

 

    :    ,         .

 

  ,  -    ,            .

 

    ,      ,          .

         ,      .   ,   ,        ,     :  ,      .

 

         (Leon Festinger). Ÿ     :

          ,     (),    ,     ,        .

     ,     ,      ,       .

   

 

 

:     ,      .

 

 

:        ,        .

 

   

:        .

 

   

:       ,      .

 

  

:      ,       .

       ,     ,     .

 :        

 ,    ,         :

                .     ,     ,     ,        .

   , ,:

 

     

,        ...

 

   

,         ;

 

  

,

    

, ,  -  -         .

 

     

,          .

      :       ,       ,  ,     .

   

 

   

,

   

:   /    ,         .

 

     

:     - ,      .

 

  ,   

:        ,      .

 

   

:      (,  

,    . .),      .

 

     

:           ,     .







    ,     ,          ,          .

-      ,     ,  ,         ,    ,      .

 15:    (Fundamental Attribution Error)

        

     ,   ...

    ,         ,      :    ?

   ,       ,  .        :

   (Fundamental Attribution Error),  ,                   .

       .         ,              .

   

          - .    ,    ,         .

:

 

 ? ,       .

 

  ?    .

 

     ?    ,  .

           ,             ( ).

 :

 

     ,      ,   ѻ  .

 

    :   :      ,   ,     .

       ,          .

   

 

       

:     ,        .

 

    

:            ,      -,          .

 

    

:      (EPS)  -        (CFO)    .

 

      

: ,     2008         ,        .

 

   

:     ,  ,      , .

 :    WeWork

  IPO WeWork  2019         (Adam Neumann)       :     ,            ,  SoftBank.

  IPO    ,        , ,      .

         ,  :

 

- WeWork       (     ),         ;

 

 ,     ,    ,        ;

 

 IPO               ,        .

   ,     ,     . -        -   .

   

 

    

:         ,     ,           -.

 

      

:       ,     ,    .

 

    -  (Causal Humility)

: ,                .

 

   

:  ,       ,  :      ,    - ?

 

       

:         ,  ,        ,  ,    .







          ,    - 

          ,       ,       .

        ,  ,    ,     .


 2. 

    (Loss & Risk Perception)

15  2008    Lehman Brothers   .  ,       -,     ,   ,     .              ,  ,    ,        ,   .       ,        .

      Lehman Brothers    ,   ,    .        ,         9000 ,     -        .  ,    ,      ,         .          ?          ?

,  ,        .

              ,     .         ,    . ,  ,           ,       .

     ,      ,   ,  ,   ,     .  :              ,    ,   .              .

  ,  :

 

     ?

 

     ,         ?

 

        ?

        ,    ,        .

 1:   (Loss Aversion)

     ,    

     (Loss Aversion)     ,     .       (Daniel Kahneman)    (Amos Tversky),      (Prospect Theory).

 

  ,     ,     .  ,    100         100 .

        ;     ,    ,     .             ,      ,      (,       ).

  

        :

 

 

           ,  100 ,         200 

.

 

 ,   ,   ,           .

        .

  

   ,             .        ,    ,    .

     ,        :

 

     ,       ,    ;

 

       ,    ;

 

     ,    ,             (. .  ).

   

      ,      :

 

  

      

(:      ,         ).

 

       .

               .

    

     ,       :



 

   



  

     



 

  ,      



  (Disposition Effect)

    ,  



 

      



 

 = :    



,            .

 

     :

     ,   ,   ,   .

      :

 

      ,   ;

 

        ,    ;

 

     ,     .

         .

 2:   (Prospect Theory)

      

 

 ,     (Daniel Kahneman)    (Amos Tversky)  1979 ,           .  ,  ,     ,        ,    .

    ,   -     ,             ,            .

 

 

       . 

      (      ).

       ,    :     ,       .

      ,     :      ,   .

   ,      ( ).

 

  . 

   :

     (,      ).

     (,  ,    ).

 

        .        ,         .  ,       ,     .

   ,      , ,    ,     .

  

 

    

:   -           .

 

  

:                 .

 

   

:         ,      .

 

 

:     ,        ,        .

  

 



  :    ,           .

 

 :       

 ,      -   .

 

      : 

           .

 

    : 

           .







       ,         .          ,             .                .

 3:       (Risk Aversion & Risk Seeking)

   ,  , ,  ?

  ,     :      .    .    ,              .

            ,      .               .

  ,        ,           ;           ,        ,    .

    

  (Risk Aversion): ,              ,       ,        .

   (Risk Seeking): , ,   , , ,             ,          .

      ,       :

 

        ,     ;

 

      ,         .

    ,   ,  ,         ,     .

 :       ?

,    :

 

 A:    900 

 

 B:   90 %   1 000 ,    10 %   

        ,    :    .

   -:

 

 C:    900 

 

 D:   90 %   1 000 ,    10 %   

      D.    ,    ,          .

                  .

   



 

 

     



     

 

  



      

  

      



      

  

     



       

 

   



                     .      ,      .

  

             :

1.    :      ,        ,     .

2.  ,   :   ,       ,    .

3.   :       ,     .

4.     +   :                ,   .

 :    2008   ,     2021 

 

 

 



2008 

  ,     ,       ,   ,      ,    .         ,         ,   ,   .

 

 2021 , 

  

      

,      -     ARK    , ,      

,      .

        ,                ,     ,         .

   

 

    

:  ,                    -.

 

    

:  ,         ,      .

 

   

:        ,             .

 

    

:      :     ,   ?

 

,      ,     

:    ,       .      .







           ,    ,      .

                   .

             .      ,         .

 4:    (Asymmetric Risk Perception)

   ,  ?

       .        .              :    ,    ,     ,      ,     .

      (Asymmetric Risk Perception)        ,    .

 

   ,    ,      ,     ,      ,          .

    ,     :       (  ,  )  ,    (  ,  ).        ,    ,  :

 

    

 

   

 

     ,   

         :

      ,         .

      





  

 



   10 %

   ,     

,   



   10 %

   ,   

 ,    



        :

 

  ?  ?  ?   ?    ?  

 

  ?  ?  ?   ?   ?   

 ,     ,         ,   ,      .

 :      COVID-19  2020 

  2020  ,   COVID-19  ,       :

 

 S&P 500           

 

  (VIX)     85,        

 

     ETF,           

  ,         ,       ,       ,            .

 V-                .

   

1.                :    .

2.          ,         ,          .

3.             ,         .

4.  ,   -          , ,              .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/book/leon-veins-34109528/chelovecheskaia-priroda-na-fondovom-rynke-74689732/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .


