   
 


 2022       .   ,             .  ,     ,         :       .  ,         ,          .    :   ,       .   ,        ,      .

AI was used in the preparation of the book.





 

   



       .          ,     -  ,    .

 , ,          .           .   ,               .

          ,      .    ,       ,            .






 1.  :       


,      ,   .        ,    ,     .     ,     ,       .      ,    -,  ,      .        2022 ,      ,      .

  ,       .    ,  -     2019      .         ,        .       ,     ,      .  2022        ,      .

 , ,   ,     .      ,           ,      .    : -  , - , - ,      .   ,             .       ,    ,      .

     .   ,    ,     ,     ,  ,    .           ,          .          .   ,         .

      .         ,     .     ,             ,    .       ,  ,   1963      .       , , ,      .

      ,       ?          .        ,           .   ,         ,             .  ,            .

           .       ,     ,       SPV.        ,      .  SPV   ,   ,  :     . ,        Gaz Capital.

   ,     . SPV       ,  .   SPV            .           SPV,  SPV        .     ,     ,        LPN.

       .    ,   ,    ,    - .      ,     .  SPV     ,    ,   .        ,  SPV    .

         ?   ,       .           ,          .  ,  -              . ,         .

    SPV   ,     2022 .       ,   SPV,     SPV   .       :    SPV    ,      .  -    ,          .   ,   ,        .

     .         .      ,         .            .      ,         .

        : S&P, Moody's  Fitch.  ,  ,       ,          .        ,  2015              ,   20182019       .   ,       .        ,   .

 2022       ,      .             ,        .      ,             .           .    ,       .

    .       .  ,     ,  ,              .    ,    ,        .     ,        .

       ,    .   ,           .   2022  ,          , ,  , ,     .         .  ,  ,   .

     ,  ,    trustee.        ,       .    ,     ,             .  ,  ,       ,        .        ,    .

   ,   ,         .     ,      ,       .   ,     .          .          .

      ,    ,       .          ,      .           ,     .       ,       .        .

      .  ,        .     ,           .             .     2022     ,        .

     ,      .      Euroclear   Clearstream.       ,         .         .    ,   ,         .

       . Euroclear    1968      ,            .           ,     Clearstream.       ,  Euroclear         .       ,       2022 .

           .      ,  Euroclear  Clearstream,     .     ,        .         ,      .       .

   ,       .     ,   SPV   ,   .   Euroclear  Clearstream,    .    ,     ,     Euroclear.     ,          .

    ,      ,   .          -,      Clearstream.         .  2022              .         ,       .

         . Euroclear ,        ,   ,      .  ,      ,     .      .       ,      ,     .

     ,       .     ,     Euroclear, Euroclear    ,  ,   .          ,     ,     .     2022 ,         .   ,          .

   ,     .   ,        .    ,     ,  ,  , ,      .        ,         .         .

      .    , ,  ,  ,  ,   ,     .     ,   ,       .  ,  ,    ,         .       .

     .     ,      :           . ,     ,   2014 ,     .           ,      .      ,    .

       .      ,          . ,  ,    Regulation S,         .          .       ,     .

      .              .             ,   .              .            .

          2010- ?             -  ,    .      -   ,      .  ,       ,   .      ,   ,     .

     ,          .        ,         .       -        .             2022 .  , ,  ,    .

,     .       ,            .                  .     ,         .   ,        ,    .

 ,    .          .                 .     ,           .                 .

    .  ,        ,         .  ,          .   ,         .               ,      .

  ,     .         ,        ,         ,      .        ,      .  ,        .   ,       ,   ,       .

    .        ,     ,          ,             .         .        ,      .         .

,      . ,             ,         .                  .                .                    .

         .         ,   -.        ,        .          ,         .   ,        .

,  ,       ,   ,   .       ,        .   ,       .       ,       .          .

 2022        .            ,           .              .             ,   .             ,      .

      ,    .      ,    ,            .     ,    ,             .       ,   .      ,       .

      .    ,       ,      .           .    ,   .    ,      ,    .

,   ,   :       ,    ?  ,   2022     ,    .   ,     2014 .   ,    :   ,  ,  .        ,     .

    ,             .  :       ,      .  :      ,         .  : ,          .               .

        2022 ,    .      ,          ,      .     Euroclear  Clearstream    ,       .      SPV      .        ,     .

      ,         SPV.                 SPV      .      ,    .           ,        .       .

     .  ,    ,   :  ,     .        .             .    ,     .

    ,         .   ,    SPV      ,        .      ,   ,      .     ,        .      .

   ,     .        ,   ,    ,      .       ,     ,      .            ,      .          .

    ,        ,   . ,       .    ,         ,          ,   .         ,    .    ,   .

,   ,     .      ,       ,          .  2022      ,  ,     .         ,    .     ,        .

         : , , .    ,   ,    ,          ,     ,    .       .   ,      .

     .      ,             .              ,  SPV        .    ,         Euroclear  Clearstream.        ,         .

    ,     ,         .      ,   ,   ,     .     ,              2022 ,  ,      .




 2.     :    2022 


 ,       2022 ,  ,    .                   .       ,           .    ,     .         ,       2022 .

      .        ,     ,    ,    .             ,          .      ,         .         .

      .                  .              ,         .   1996               .       ,       ,      .

       ,    .  1997      -,        .      ,         .          .     .

            .        ,   ,       .               .         .       .

  1998         .       ,         ,      .   ,    ,      .          ,        . ,       ,    .

 1999                 ,       .         . ,            ,      .         .          ,               .

   1998    .          ,      .             ,         - .                  .    ,          .

     ,      -.  2000          ,         2030 .               .         .        ,     .

        .    ,             .         ,           .         ,    .        ,    .

           .  2006          ,    .              .             .   ,     ,      .

      .      ,  ,  ,     ,    ,       .     ,              .       ,    .      ,     ,   ,    2022 .

      .         ,      .     ,      ,   .         ,         .   ,    .

   2008    .    ,      -  .    ,     ,     .             .          .

   2008    ,       .           ,      .   ,    ,      .   ,     .       ,     .

  ,          . ,   2008            .        ,         .    ,    2010     ,        .    ,       ,    .

   2009  2010   ,        . ,            ,   .           ,   ,    .            .   ,      ,   ,    .

     2014 .                    .               .          ,         .        ,    .

    2014      .              .     ,       . ,      , ,              .       ,        .

 2014      .     ,   ,      ,     .  ,       ,        .          ,   .         ,    .

 ,   2014     . Euroclear  Clearstream     ,      ,     .  ,   ,         .    ,         .   2022 ,    .

        2016 ,        .       ,           .    ,       .  Euroclear ,       ,        .  ,            .

         ,       .        ,      .    ,  ,  Euroclear      ,  .        .     ,   2016   .

   2010-       .    ,     ,          .  2018  2019       .       ,        .       .

       ,    .        ,    ,        .  2017        ,      ,     .  ,      ,   ,        .   ,      ,    .

                  .         ,     ,      .        ,   ,         .            .        .

           .     .           ,                . ,   ,            .   ,    ,           .

  ,   ,      .         -     ,     .        ,      .   ,  ,   .         .

  2021        :   ,  ,      .      ,           .          .               .         .

  ,            .            ,        .               .  :  ,      ,    ,       .  ,   ,      .

        ?      ,      .              .        Euroclear  Clearstream.  ,  ,     ,        .

          .         2010- ,     ,     Euroclear.          ,         .     ,     ,         .           .

   ,    .       ,    ,      .       ,            .            .  2022         ,       .

          .    ,   ,     ,       ,   .  2021       ,  ,        .        ,    .         ,      .

          .      ,       .       ,   .       ,       .         -  .

  2020 ,   ,     ,   .    ,  ,          - .     , ,       .     ,      .         ,      .

  ,   ,      .      ,       .      ,     .     ,  ,  ,   .      ,     .

 , ,    ,    .       ,       .  2021              .          .   ,    ,       .

  2021          .         ,       .     ,          .   ,         .      ,   Euroclear  Clearstream.

         .          : 1998, 2008  2014 .      ,     ,   . ,     ,     .         .

    ,         ,      .     ,          .    : ,       .      :         ,    .       2022 .

      ,    .             ,        .     :    ,     .     :     .    :       ,   .

,   , ,          .   ,  ,     ,   ,      .    2022     , ,           .  ,   ,  ,       ,        .     ,  - .

  ,       ,   .  ,     ,            .  ,     ,          .         .    ,    ,   .

,   ,     .     ,       . ,     1998, 2008  2014 ,         ,     .        ,    .             ,    ,     .

         2021 ,   .        ,         ,     .              ,        .     ,    ,  :  SPV     .       ,       .

       .     ,     2022     .         ,        -   .           .          .

    ,       . ,           .    2010-              .           ,   .       ,         .

   ,   2022    .       ,      .   :   ,      .      ,  ,      ,  .         ,      .

    ,         .         ,     ,       .           ,    .          ,          .   ,   ,    .

      ,      .         ,         .   2017  ,      ,        .    ,     ,        .       .

    2022      .        :  1998     ,  2008     ,  2014      ,  2017     .     ,    .     , ,        .     ,     .

   ,         .    ,       ,   ,        .    ,          .    ,      ,          -   .          .

      2019     ,         .     ,        .     ,     .    ,        .

     .      1996            1998, 2008  2014 .              ,  2014         .   2010-                .        ,  ,     .

 ,        2022 ,          .     ,          .        2022 :   ,          .




 3. ,   :      2022 


 2022            ,     .      2014  2020 ,       ,     .     ,        ,  ,      ,    .    ,           .     ,     ,   .

  ,   2022    ,     .         ,     ,    ,     .       ,              .    ,     ,      .     .

                  .               .           ,     .       :  ,   ,      -   .    ,        .

         .        ,      ,           .         ,      ,  .      ,     .       ,   .

      .      ,         ,        -  .    ,      .  ,      ,  ,  ,   .   ,         ,     .

         .              ,      ,       .        :    ,       ,   . ,       ,   ,      ,    .      ,   .

,        .             ,     ,             .          ,     ,      .        ,     . :         ,         .

         .     ,       .            ,      .     ,     . ,       Euroclear  Clearstream,     .

      2022 ,        .     ,       .       Euroclear  ,        .  ,    ,    ,           . ,    ,  .

        ,   .       ,     ,      .       ,      .   ,    ,        .    ,      2022 .

      .     ,     Euroclear,  Euroclear      ,  .        .     ,   ,     .             2022 .

          ,     . Euroclear  Clearstream -    , -    -    .        ,    ,     .        ,   ,      .        .

      ,   .        ,        .         ,            .        ,   .    ,  ,    ,       .

    ,    ,         .      ,      .     Euroclear  Clearstream,      .      -,        .             .

          .      ,    ,      ,   ,      .        ,        - .      ,   ,   .    ,    .

   2022       .     ,   ,       . ,     ,      ,       .       ,  ,        .  ,   ,   .

    .       ,              .         . ,          ,      .        ,     .

        .              ,        .              ,        .  ,        ,       .      ,              .

  ,   2022     :  .   ,            -  .   ,      ,       -    .          :            ,   .      .

      ,    ,          .        ,   .    ,       ,       .  2022      ,      .   ,  .

      ,    .             ,          .    2022    .       ,       - .              ,   ,    .

      .     ,     ,     Euroclear.       ,    .      ,       .   :   ,   ,     ,   .

   ,   ,  ,     .        ,            .          ,   ,      Euroclear.    ,     ,           .       ,     .

,     .    ,    ,     ,     Euroclear.          ,   .   ,   ,    .  ,    ,   :     ,         -  .

   2022         ,     .         ,        ,    .        .                ,        .         .

    .          Euroclear   2022 , ,     ,       .          , ,   ,        .        ,     .         ,       .

    .    ,     .      Euroclear    ,    .         ,    ,        ,      .        ,     .

      ,     .       ,       .         ,     .    ,        . ,   ,   ,         .

     ,      .  ,    ,     -   , ,       .    :  ,        .        ,     .     ,        ,   .

       ,    .         -      ,   . ,      Euroclear,     ,      .     ,               .         .

        ,    .        ,           -     .       ,   ,   .    ,     ,        .      .

     ,    . Euroclear, Clearstream,           ,        .           .           ,     .     ,         ,   .

          .    ,            .      ,              .   ,              .    ,        ,        .

        .       ,     ,     .  ,         ,     , .       ,            .          .

     2022     .    ,      ,        .   ,     ,    .       ,     ,    . ,  ,  ,   ,  .

    ,    .              ,        .      ,         .              .           ,         .

      ,      ,      . ,   ,        .        ,     .   ,     ,   ,   ,      .             .

 2022                 .        ,          .         .    ,         .        .

    ,    .    2022      ,  ,      .         . ,      ,  .   ,           .

  ,       2022     .     :      ,        .      ,      ,   .     ,   .        ,     .

    .         ,    .               .  ,     ,       .           .

    . ,   ,     ,  ,    ,   .   ,       ,  .      ,      .  ,      ,   ,    ,        .

    .      , ,      .                   .        .       ,  ,  .

    .         ,      .  ,   2008  2014 ,   -  ,        .   ,    ,   ,      .  ,    ,   .

         .      ,     , Euroclear     .             .    -  - ,  - ,       .  ,       ,      .

,   ,       .  ,     ,   ,    .       ,    ,         .  ,  ,    ,    .   ,     ,          .

        2022 ,      .          , Euroclear, Clearstream   ,    ,     .      ,    ,        -.        ,       .       ,   ,     ,    .

      2022 .     ,     ,      .   ,       ,      .       ,      ,   .     ,    .

    ,       .         ,    ,          .    ,    Euroclear,          .      ,   .          2022 .

   ,     .           ,      ,        .      ,       .       .         ,      .

    ,  ,     2022    ,  .   ,            ,     .    ,       ,        .        ,      .       ,     .

    2022           ,     .          ,      .        -      .                  .      ,            .

    2022        .              .       ,    .     ,      .

     .  2022    ,   ,         .    -   ,  ,       .        ,       Euroclear  .       ,      .

    , ,               ,    .   2022    , ,   ,       .       ,           .




 4.  :      


      ,   ,      .     ,   ,  ,   ,     ?         ,     .   ,   ,         .        ,  ,   .

   ,        2022 .                    .   ,       ,     ,        .       ѻ.      ,       .

    ѻ  ? ,          .       ,               ѻ     .        .        ,        .

     ѻ      .            ,           .             .  ,         ,     .   ,     ,     .

                    .              ,           .        .  ,        ,       . ,    ,     .

      .           ,        .         ѻ,       ,  .              .   :     ,    .

     ѻ    ,     .            ,      .            .      ,     .          ,      .

     ,   ?          ,      .          ,       .    ,    :      ,  .           .

           2022 .          ,      ,    .  ,          ,      Euroclear.    ,        .        .

 ,   ,     .        ,   Euroclear,         .            .     ,    ,       .     .

       : ,   .  ,        Euroclear,           .  ,       ,    .          ,   ,    .        .

         .        ,     ,             .    ,   ,      .     ,        .      ,        .

       .                .  ,         ,       .       ,      :     .           .

,         ,         .         .        ,       ,    .           .           .

          .                .        ѻ.  ,            .         ,    .

,     .    ,     ,  2022        .             .    ,       ,      .        ,        .

 ,    ,        -.        ,  ,       .      ,              ѻ.             .        .

      ,           .        ,             .       ,      .               .           .

   :  ,    -    Euroclear.     ,               .           ,         .     ,      .  ,     .

,         .      ,        ,         .          Euroclear          .          ,    ,     .  :         ,      .

,       ,   ,      ,   .      ,      .          ,        ,     .          .        ,    .

          .   , ,     Euroclear,               .                  .        ,    .       ,      .

      :      .               ,         .              ѻ.           .          .

   ,    ,    .      :          .     :     ,        .     :    ,       .    ,        .

   ,      ,       ,      .                .      ,       .     -    .          .

     ,     ,      .          ,       .       ,       .        Euroclear,     ,       .       .

           ,      .  ,               ,        .    ,         ,      .      ,    .       .

  ,     . ,        ,     .              Euroclear,    ,   .             .          .

             ,      Euroclear   .       ,      .      .        ?          -.

       ,     .       Euroclear     ,       ѻ   ,       .        ,       .     ,       .               .

         .    ,  ,   Euroclear,  -  ,     .       ,   ,         .     ,   ,   .     ,      ,       .

           .          :      ,    ,   .            ,     .      .         .

                       .         ,      .          .          ,       .  ,     ,     ,    .

     ,           .      ,        .        -  .             .    ,    ,      .

       .   ,   ,         .  ,     ,         .              .      -  .

     ,       .       ,      .         ,     .           .         ,       .

 ,          .    ,      ,  ,    ,  ,   .    ,       ,    .      ,  ,     .             .

      .          ,       .    ,   ,    .        ,       .         ,      .

      .        ,           .   ,     ,    .     ,    .           .

     ,      .           .           .     ,          .            .

          ,       .   ,           ,       ,  .         ,   ,      ,    .         .          .

     .          ,      .          ,         .       ,   ,       .   ,         .

       .     ,    ,      .        .    ,      ,    .        ,    .

 ,       . -,         ,        . -,      :     Euroclear,        . -,         ,     . -,       ,    .

 ,      .  ,     ,   .        .       ,             ,     .     ,       .

        .  ,             ,         . ,     ,       ,  ,     .     ,       .         ,  .

       .          ,        .   ,      .  ,       ,      .          2022 ,    .

 ,             .      ,       .      ,        ,    Euroclear.  ,        ,      .   ,    .

,      ,        .         ,       .  ,        ,    ,        .         ,       ,    ,  :    ,      .  ,         .

    ,          .            ,       .         ,    .    ,   .   ,      ,    .

    ,          .     ,      ,      ,           .   ,   .  ,    , ,     ,   .      .

   ,    ѻ     .                 .      ,    .   - ,        .         ,     ѻ.

    ,    ,        .             .    ,   ,       .        ,    ,     .        ,     .

    ,           .         ,      ,       .          ѻ    ,        ,     .       .           .

     .         ,    .        ѻ             .            ,   .      ,                .

    ,       ,     .  ,        -  ,        .        ,       ,       .




 5.  :    


 ,       ,    ,     .     ,    ,          .  ,               .     .     ,        ,          .

     .      ,    ,       ,            .  ,     ,       . , ,  ,        .   ,     SPV,     .

      .       ,            .     ,     .            ,       .          ,  ,    .

           ,   2022 .      ,    ,      .   ,        ,      .  ,     ,       .      .

 ,        SPV.      SPV,      SPV   .     ,     SPV.    ,              SPV   .        SPV         .

             .      ,      ,  ,     ,  .       ,      ,   .     ,      .         .

          2022 .     ,           .      ,    ,       .   ,    2023        .          ,     .

 2023               .   ,          .     SPV,        ,     .     ,    :      .      ,        .

              ,              .     ,         ,    -  .      ,     .         .    ,   .

   ,          .    ,  ,  ,     .  ,  ,          ,       .               .

        .        ,             .   ,   ,              .         Euroclear  ,     .       ,     .

   ,   .        ,    ,         -   .      ,     .          .            .

      :    .      ,             2027 ,       .          .    ,        .         ,    .

    .        . ,       ,          ,     .            .     ,        .

,    ,     ,  ,            . ,      ,   .   ,     ,        .    ,           ,   .        .

        .           , ,       ,      .            ,   ,     .     ,    -     .           ,   .

   :  .              .       .  ,         .     ,             .

  ,         .        .             ,      .  , , :     ,    ,    .          ,  .

    .        ,    :  ,    .         ,        ,     .        ,       .        ,      .

 ,      ,     .      ,       .    ,   ,  .  ,         ,         .  ,       ,   .

     ,       ,   .     ,     :     , ,  .        ,        .         .         .

     ,   . ,        ,    ,       .        .      ,             ,        .      ,       ,    .

    .  ,   ,    ,     ,     .          ,          .         ,       .       ,        ,      .

   ,    .         ,  .      ,       .      ,    ,            .        .

       ,   ,       .             .    ,       .      ,        .       ,     .

       ,     .      ,       ,    .          .     ,              .           .

      ,     .        ,       .      ,          .             .         .

        .         ,     , ,     ,     .      ,    ,          .       ,          .               .

     ,      . -,   :     ,          . -,         . -,  ,       . -,        .

,       .     ,     .      ,       .         ,   ,   .           .

     ? ,      ,        Euroclear,     .              .            .      ,   -  ,           .

          ,             .                -   .          .        ,    .          .

            .    ,       ,         ,         .          .          .          .

  ,    :          .         ,   2022     .        :        .      ,       .      ,    ,   .

    ,     .      ,         :   ,   ,     ,  .    ,   .      ,     .         ,     .

     ,    ,      .      ,       .       .     ,        ,           .         .

              .    , , ,  ,    .     :       -   ,     .      .          .

          .     ,        . ,      ,  ,        ,    .            .         .

,      .      ,   ,    2023 .           ,    .          ,     ,      .      ,       .

,    ,       .        ,        ,     .             ,       .         :    .     ,    ,   :           .

       .    ,    .       ,       .          Euroclear  ,           .          ,      .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/book/vitaliy-gurev/evroobligatsii-i-zameshchaiushchie-obligatsii-74747309/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .


