     
 


    ,    ?     ,      .         .  ,            ,           .  ,           .            .   ,       ,         .

AI was used in the preparation of the book.





 

     



       .          ,     -  ,    .

 , ,          .           .   ,               .

          ,      .    ,       ,            .






 1.    


             .     ,          ,      .    ,   ,  ,    .    ,       ,   .       ,       , ,      .

   ,   -       -.    :      ,     ,          ,  .         ,    ,    ,    .   ,   ,       .    ,       ,       .

      ,   - .    ,  -   -  ,    .         ,  ,        ,    -.      ,     ,          .          ,      .

    .  ,                .  ,    ,                ,  .    ,    ,   . ,      ,     ,      ,  ,       .

 ,       .  ,   ,    :   ,   ,    .     ,  ,    ,   ,    .         :  ,       .  ,        ,   ,    .

   ,      .  ,             ,      .           ,         .  ,      ,    .    ,          ,    .

    ,  -  .       :       .       ,       .        ,      ,      .     ,       ,    .

     ,   :    ,   ,     ,  .      ,          .   ,    : ,     ,         .       ,   ,      .   ,    ,    .

       ,    .   ,      ,    .  ,      ,  ,          ,     .    ,        .  ,          ,           .

   ,    .     ,     ,    .      ,     ,          .          .      ,    ,  ,    ,     .

    ,     .        value investing,   value    .           .       growth investing,       .     :     ,        .

       ,      ?   ,      ,     . ,        .                 ,           .     ,   ,      ,           .

     ,  ,     .   ,     ,   ,  ,   .  ,      .

   ,       .     :  ,        .     :  ,   ,       .

        .     ,    ,     .    ,        : ,  , ,     .       ,   ,   ,            .      ,     :               .

     ,   ,      .     .          ,     .           ,    .     ,      ,            .

          ,      ,       .

     .   ,   ,   ,     ,  -   .       ,    ,        .   ,    ,      ,         .     ,    ,     .

       .   ,        ,    : , , , .     ,      .   ,        ,     ,    .          ,  -       ,   .

 ,              .          ,        .      ,   .

        ,       .          ,         .          .

    ,     .     ,     ,   .         ,    .        ,      .          ,   ,     .

     .          ,    .           ,   .       ,  ,   ,       .    :           ,    ,       ,     .

     ,      .     ,   -    ,      .      ,     ,     .        ,       ,      .

      .        ,           .          ,     .       ,      .     :        ,         .

      ,  .         ,    .   ,       .   ,      ,    ,   ,      .    ,          .

       .     , ,      ,     .    ,      ,    ,      .        .         -   ,       ,     .

        .  ,     ,  ,      .    ,     ,    .         .       ,   -,    ,          .

 ,     .        ,       .  :           ,    . ,   ,   ,     . ,   ,    ,     .

   ,      . ,        ,        ,         .   : ,     ?    :         ,        .      ,   ,   ;  , ,  ,  .

     ,     ,     .            .       ,         .     ,   ,   ,     .              ,    .

         .     ,             .  ,       ,    ,  ,         .            ,     .

 ,  ,     .     ,           .      ,   .        ,    .               ,    ,    .

     ,   ,       .          ,          .  ,       ,      ,    .          .   ,    ,  ,      ,  , - .

  ,     .        ,        .         ,          ,     .              ,      . ,    ,  ,      .

      .       ,        .         .            ,           ,            .  :    ,         ,     .

   ,    .        ,      ,          ,             .  -   ,   .        ,  :      ,         .

          ,     .        .           -   ,    .                  .      ,    .

     .    2015 ,     2024         . Ÿ   2025     ,        .             .           ,   ,        ,      .

  ,       .              .     ,           .     ,    -,      .     ,         .

,        .          ,    :  ,  ,   .      ,      ,        . ,   ,      ,       .  ,         ,       ,       ,       .

    ,   .         ,         .        ,        .               .        ,    .

  ,       .         ,              .  ,      ,          ,          ,    .         ,     .

       .  ,            ,       ,       .     , ,     ,       .    ,       .

    ,         ,             .           ,         .     ,      ,          .

               .            ?            ?

           ?        ,  ,  ?      ,               .

   ,     .         ,     ,   .   ,    ,             ,        .     ,            .

     ,    .        ,              .        ,         .        :    ,  ,        .

         ,     : ,       .      ,        ,    .          ,             .     ,           .

    ,    .      ,           .                .  ,          ,                .

,    ,      ,         .        ,        .     : ,     ,    , ,  .         ,  .        ,      .

            .      ,     .     ,         .       .   ,       ,     ,      ,   .

          ,   -  ,      . ,    ,         ,          .      .   ,  ,     ,       .

      .                 .          ,         .         ,      .             ,          .

 ,         ,       ,  ,         1929        .        ,  ,       .




 2.      


         ,      .        ,              .                    .                 .      ,      ,   -  .

Ÿ   :   ,    ,     .  ,       ,     ,      .       ,      ,   .      ,       .  ,          ,  -  .

      ,     .      :      ,   ,   .  ,    ,     .      ,     ,      .

    1894   ,    .     ,    -,         .     ,  ,    .    ,  ,       ,   ,        1907 .     ,      .

     .          1914      .       :    ,   .             -.          ,        .

-       .      ,     ,           .       ,      ,   .    :    ,     ,     ,     .         ,     ,   .

  1920-     .  1926      ,      ,      .    ,     .     ,       -.  1928              ,      .

     1929 .   ,      . ,      , ,   ,    ,     .      .   1932           ,         .

      ,    .          . ,   ,   ,       ,     .         .   :           .

       ?     .  ,       ,          .

  ,       . ,      ,        ,      .      ,       ,         ,        .          ,       .     ,          .

    ,   .    :            .      :       ,  ,          .

    ,            .    1934 ,    ,     .          ,  .     ,   ,    ,          .

         .    ,        ,        :  , ,    .           ,      .     ,      ,        .         .

         . Ÿ   ,         .              ,      .  ,      ,     ,          .

,      ,   .    ,           :         .       ,   ,      .     ,         ,        .    ,     ,     .

          .       ,      .        .     ,           . ,     ,   .

    ,   .     :    ,     ,    ,       .      :      ,   ,    ,  .    ,    :     ,    .

     .  ,   ,    ,         .   ,   , ,  .             ,      . ,   ,   ,     ,              .

    ,    .      ,     - ,   ,     .  ,  ,  ,  .        ,     ,           .  ,      .

              ;  ,  ,       .

       , ,     1949 .      ,      ,   .     ,          .    ,              .

   ,      . ,                    .     ,      .      .           ,           .

  ,         ,      ,     .   ,         - ,       ,     .      :      ,     .       .

      ?  ,     ,      .

        ,   .        ,  .           .   ,   ,   ,    .

    ,       .   ,      ,         .        :   , ,   -  ,   .   :        ,     .

        .             .           ,       ,   .  ,      ,       ,    ,       .

,     ,     .     .     ,        ,  .       ,     .

     ,       ,  ,    .            .

,            .          ,        . ,    ,      ,       .   ,       ,        .         ,          ,              .

          ,    ,    .     .        ,     ,       .           ,    .            ,    .

  ,      ,   .      :   .           ,  ,         .  ,     ,     .   ,   ,      ,      ,  .

 ,   ,                .              ,         .        ,      ,   ,  .            .

,         . ,       :         .            ,      ,    .      ,      ,            .           ,        ,     .

         .      ,      .       ,      .      ,     ,             .    ,      .

               .       :      ,       ,      .     ,      ,       .  ,   ,     ,       .

 ,      .   ,   ,            .  ,        :       .  ,    ,        .               .

    .   19291932     ,   1936      Graham-Newman.       ,    ,   .         ,      ,  ,       .            .

         .  1948  Graham-Newman     GEICO,       ,  .          ,      ,  ,        .      GEICO     Graham-Newman,       .

GEICO      .                  .         .    ,               ,      .         :          .

,      1951        . ,       GEICO,               ,        .      ,     ,     .   ,    GEICO        .

      .         ,           -.   ,          ,       .           .         .

     ,      .      ,   ,   ,     .   , ,   ,   ,      ,        .  ,        .    :     ,    ,    .

 1984 ,     ,       ,         --.       ,       ,      .    ,    ,     :     .    ,  ,        .

       .    ,       ,   ,      .        ,       1963 .       ,        .

 1956    Graham-Newman       .     ,          : , , .         .     1976      ,       1973 .         .

       .  ,         1976 ,    ,   ,    .  ,             .   ,       ,     ,       .

    ?     ,     ,       .   ,      ,  -   ,            .             ,    .   ,            .

        .        ,           .  ,        ,          .      ,        ,    -   .

      .  ,        ,    .  ,               .   ,     ,        .

,        .      :    ,   .    :    ,      .     ,       .             .

    ,         .   ,     ,         .     ,     .       ,     GEICO,   .   ,    ,         .

,   ,      .   ,       ,    .      :         ,      .  ,      ,       .

  ,   ,        .                   ,   ,     .    ,      ,    .         ,   ,       .

        ,       ,    .       :       ,         .     ,       ,    .       ,    ,     .

       .     ,           GEICO.      :    ,       ,   .      ,    GEICO   ,       .  ,        .

      .         :   ,    19291932    .     ,          ,       .            ,       ,        .

        ,      .      ,          :  .      ,    ,       ,       ,       ,  .




 3.     


        ,     ,    .      ,     .    :       ,     ,     . ,        .             .

         .     ,       :         ,      ?           .     ,      ?  ,       ,       .

         .   ,     ,   ,     .     ,     .       ,        ,  .                  ,        .

  ,      .      ,         : ,  ,  ,    . Ÿ     ,  . Ÿ   ,   ,      .          ,        .

,      ,    ,  .       ,           .   ,  ,  ,  -      ,         .       .        ,       .

    .  ,         :  ,     .     ,    ,      ,     ,    .     ,      ,     ,   .       , ,  , .

     ,    ?         ,   .         ,        ,     .          ,     :         ,    .    ,   ,     ,     .

         .           ,   .            ,      ,     .      :         ,       .

    , ,     .   , ,   ,        .    ,   ,  .     ,        ,     :   ,   ,  .

          .         ,        .    ,      .  ,     .  ,    ,   ,     ,      .

       .       ,      .     ,      .            ,     .         ,     .

     ,        .     ,         .    ,   ,   ,       .    ,     ,   ,    .    ,         ,           .

      ?       .    :    ,     ,       .   ,    :    ,     ,    ,   ,      .

   ,   .          ,        ,     .     ,        .        ,    ,       .       ,       ,   .

       .      ,       ,  ,       .    , , , -     ,        ,     .     ,        -  ,       ,     .         .

    ,     .          .        ,    ,     .     -   ,    ,     .       ,     .

               .      ,   ,      ,    .        :   ,     ,    ,      ,    .       ,      .    ,    ,   ,     .

      ?   ,   ,   .                         .   ,           ,   - .     ,      ,     .

          ,       ,    .      1991   ,       ,     ,           .  ,        ,    ,      . ,   ,    ,   .

 , ,     .    ,   ,         ,      .    -    :  ,  -  ,      . ,       ,   ,          .

 ,      .   ,       .       ,     ,     .          .       ,       ,     ,          .

     . Ÿ           .            .             . ,    ,     ,       ,      .

       .            ,      .     ,       ,              . ,       ,     ,         .

      ,      .     ,     ,       .        :   ,       .      ,     .          ,   .

          ,         .          .       ,     ,   ,    .            ,          .              ,    , ,     .

    .      . ,          ,             .         :  ,    ,        .            .

          ,       :           .    ,    ,      ,         .  ,   ,        .         ,    ,  .

        . ,       .          ,     .         :         ,   ,      .       ,            ,      ,           ,      .

         ,    .    ,      ,  ,      .

         ,      .     ,     .       ,   ,    ,    .      .

       ,     .   ,  -   ,       .    ,      .            .   ,       ,   ,     ,         .

   ,          ,   .    ,            .        ,            .            ,        .       ,   ,     .

    .                 ,    .         ,   -  .                  .    , ,   ,     .

     ?      ,   ,           .     ,   ,     .      ,      . Ÿ    ,       ,   .

     .   ,      ,     .      :      ,            .              .      ,     ,       .

   ,      ,        .       ,       ,       .           ,       , ,   .      ,     ,    .   ,  ,       .

        ? Ÿ          .         ,     .        ,              .       ,    ,           .

         ,      .      ,      .      ,     ,     .         ,    ,      .      ,   .

     .  ,     ,   ,  ,     .           ,         ,             .       ,            .  ,    ,     .

  ,      . ,   ,       .       ,          ,                 .    ,         . ,      ,           .

        ,      .      ,         .       :           .     ,   ,      .

       .    ,   ,     .      ,     .     ,    ,        .  ,      ,          ,  -   .

     ? ,    , ,    ,    ,    -    .        .   ,     , -           .       ,     .

      ,      .      .       ,     ,      ,     .      ,       .        .

     . ,      ,      ,    .     ,   .            .       ,    .

           ,         .

       :    ,    . ,             ,       ,       ,      .          :      ,       .

,     .     ,        .    :     ,      .       .      ,          ,      .

       ?    ,      .

 ,         .       ,       .          ,  ,    ,       .   ,          ,     .

, ,    .  ,          ,      ,    ,     .  ,   ,      ,        .          :     ,     .

       ,      . ,   ,       ,      . ,   ,             .         ,          .            ,   .

        ,    ?    ,     .     ,   ,        .     ,     . ,      ,       ,  ,    .

     :    ,       .     ,           .      ,     ,        .           ,     .

      .        ,  ,      .          ,      ,      .        ,       .          ,   ,   ,        ,     .

      ,        ,         .   ,      .        ,     ,        ,     .




 4.     


           ,    .        ,     ,     ,      .         ,     .                 .    ,   ,     .

   ,    .         .         ,     ,      .         ,  ,    .  ,    ,       ,  ,  ,    .

    . ,       ,      .        :         .            ,     ,       ,       .

 ,    .      ,       .                .    ,            .         ,     .

   ,        1973    .     ,       .        .         ,      . ,            .

       :       .       ,   ,         - .           ,        .      .    ,         .

 ,       ,     .        ,     ,      .       ,         ,   .   ,   ,   .

      .  ,         ,      ,          .  1973               ,         .           -   -    .

      ?        ,         .   :     ,        ,       .          ,    ,   .     , ,    .

 ,      ,    .   ,   ,     ,        .        ,         .  ,    ,    .

     .        . :          .  ,  ,        ,     .  :        ,         .

    .  ,             ,     .            ,      .    ,      ,           .

    .       :         ,      ,    ,          .        :   ,           . ,      ,      ,     .

         ,       .       .      ,        .         ,    :  ,   ,    .

, ,   .        .        ,        .     ,       ,   .     ,    ,  ,    ,         .

             .     :              .  , ,       ,     ,    ,      .         ,     .

        .  ,    ,   ,      .   :          , ,  ,   ,    ,   . ,   ,  ,     ,   .

   ,       .  ,                .          ,     .      -     ,  ,    ,  .

         .      ,        ,      ,          .          ,     .

     ,   ,        .    ,    ,   :     .

        .      ,          .        ,     ,       . ,        ,          .

          .          .   ,   ,      - ,     .

 2022         ,          .  , ,    2007 ,   2022        - .

       ?          - ,       ,     .     :       ,       ,    .          ,        .        .

    ,         .        ,       .     ,        . ,   ,        ,   :    ?         ,       .

       .  ,            .      ,      ,            .      ,    ,        .

     .                ,           :    2023 ,      2024      2025 .    ,      .        .

     .                 .          ,          ,  ,    .     , ,   ,           .

    ,   .    ,      ,     . ,              ,       .            :          .

     .  ,               .  ,       .          ,    :              . ,   ,       .

    .          ,     ,        ,    .      ,   .        ,       .         ,   .

    ,    .     ,             .     ,         ?         .      ,        ,      .

           .  ,       - ,         .  ,         ,           .   ,   ,     .             .

      .     ,      ,   ,    :           .                ,         .           .

     ,    .          ,             ,        .        ,    .     ,       ,         .

    .    ,           ,    .         . ,          ,        . ,      ,    ,        .

        ,    .    ,      :             .    :    ,      .      ,        ,         .

      .                ,        ,    .     ,   ,       ,    .       ,      ,      .

   ,    .     ,           ,      .  ,  :    ,   ,     .          ,   .  , ,   , ,        .

     ,        .   ,        ,      ,    .       ,      .        ,             .

    ,       ,     .   1962      ,          ,              .      , ,   ,     .         .

      .                  .              1962 ,    .   ,  ,    .   ,           .

,     ,      .        ,           .          ,              .  :        ,   .

     .        ,                .       ,     ,   .  ,      ,   ,           ,  ,   .

       .  ,        -  ,     .  ,          ,               . ,  ,     ,           .

  ,   ,         .          ,       ,    .      ,            ,  .  ,     ,     .  ,     ,      .

      :       ?     ,     .   ,   ,    .      ,         .

             :         ,       .              ,        ,   ,        .            .

     : ,      ,      ,    .              .         :       .      ,       .

     .             .  :          ,          .             ,        .          .

     .      ,    ,        .    ,         .    ,        :   ,    ,     .

     .      ,        .    :    ,  ,              . ,   , ,       ,          .  ,  ,     .

   ,    .       ,   ,      .         ,       .      ,      ,    ,   .

           .   ,    ,       .   ,       ,      ,    .    ,     .    ,   .

       .    ,       ,     .              .    ,    ,        .     ,       ,  ,       .

,  ,         ,     .  ,   ,      ,        ,    -     .         ,    .

    ,     .            ,             .     ,    ,     .       ,      .         ,      ,    .

     .      ,       : ,  ,  ,  , ,         .     ,      -          ,         .          ,      .          :   ,    .

        .         ,               .      ,     ,      .     ,   ,           .




 5. ,   


                  .   ,         . ,    ,   ,       , ,         .  ,       ,      ,   , , - .

     ,   .             .          ,         .   , ,      ,        ,  . ,            ,      .

,     ,  .  ,     ,        ,   ,     ,        .   ,          .       ,      :      ,     ?

      .    ,     ,          net-net,    -.     ,    ,     ,         ,      .

  ,    .            ,    ,   .     , ,  ,     .      : , ,  ,    . , ,         ,      .

       ?   :     ,              .         ,     ?      ,     ,        .        ,   ,    .

         ,  ,       .  ,  ,          .    ,         ,       ,    .

       .     :         .          ,         .     ,    ,      ,      ,   .

    .        :      ,     ,           ,   .   ,     ,    ,     .        .

    ,         .     ,           .            .       ,        net-net.

        .       ,      .       ,     .       .

             .     ,       ,       .

      .              ,         .   ,     .          .           ,       .

,   ,          ,      :    ,     .    , ,            ,    .       ,      .

    .        , .     ,        .    ,      .         ,         .

           .

          .  ,      :    ,      ,    . ,       .         ,       .        .

       :   .          ,      .          .      ,     ,      .

       .    ,   .       ,      ,      .      ,              ,        .         ,     .

       .       :  ,  ,  .          , ,     .  ,      .       ,    ,  ,  ,    .

     .        ,           ,       .   ,  -   ,     .      :           ,       .

   ,     .      ,      .        ,    ,         .     ,  ,      ,     .

,       .         ,     .      ,              ,       .     ,         ,     .      ,        ,     .

     ,     .   ,   ,           ,     .  ,    ,     ,       .                     .     ,    .

 ,       ,   .    ,    ,     .   ,     ,       ,   .     ,         ,       .

,    ,   . ,         ,        ,    .        ,     ,   .        ,      ,     .        ,         ,      .

                  ,      .       ,    .     ,     ,      .       :     ,      .

,     1980-     , ,      .       :      ,   -.  ,       net-net,     ,   .     ,     .

 ,  ,         .        .     ,       ,   ,       .      ,    .       ,     ,       .

         ,         .  1961      ,       .   ,  ,     .    ,   ,        .      ,       .

     ,        .  ,        ,     :     ,   .     ,   ,    .       ,          .

               .        ,        .              ,     ,     .         . , ,   ,     ,   , ,      .

    ,       .     ,       ,    .       ,         .       ,    ,    ,      ,       .

              ,   .         ,   ,        .      ,         ,   .              .

        ? ,    ,       .            .      ,        .              ,     ,   .

         .   1920- ,  ,       ,  ,          ,         .     ,            .   ,  ,   .

            .  , ,       .  ,   ,      ,        .          .        ,     .

            .       ,          .       ,  :  ,   ,    .         ,  .

    ?        .        ,            .      ,             .      ,         .

   ,    ,         .      ,     ,    ,    .         ,        . ,         ,       .

      .       ,     ,       .  ,    ,  ,        .           ,        ,   .   ,        .

    ,     :   ,  , ,   .      ,        .             .  ,        ,     .

         .       .      ,        .       ,  ,      .        ,    .

,              .

      .          .        ,     ,   .    ,      ,    ,  ,  ,    .     ,       .

       .       ,               .              ,         .           ,   ,            .

     .   ,      ,    ,      .            . ,    ,    ,       .

    .  ,      ,      .     ,     ,     ,           ,     .  ,  ,        ,      .

         ,      .         ,       ,   .       ,      .            ,     .         ,       .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/book/vitaliy-gurev/stoimostnoe-investirovanie-i-investirovanie-v-rost-74748829/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .


