     .       
 


  -   . " "      -   ,       .   -      .

                 ,      XIX  .      + :                          "  "-  ,       .

  , , , ,     ,     .





  

     .       



   



  



  40            ,    ,       .  2019     99  ,  6,1%     ,             .    ,     2,9%        3%.               3,6%,        ( 5,5%).       31  ,     -     .  ,     ,      2019   30 733 ,        8,9%             .     :        8,6%    ,        ,   ;    ,        28,2%,   0,2   ,    .  2019          56 087,4  ,   5,1% ,    .        .      ,    2300      (  2010 ),   2019    ,    ,  5,51  ,   11,09   ,     .     0,6%,  1,1  ,   .  2019           11567 ,   11,5%     .        8 ,0%.          .

   40            ,     .         ,       ,       .          ,      -    .     , ,       .        2019     ,  ,      ,    ,   ,       ,    .    ,                         ,   ,   ,   ,    ,     . ,  2020       ,     .            .     ,      ,         .    ,        ,    .

 ,    ,      .    ,    ,     .         ,             ,        .    ,   .          :

-,         .   ,         .   , -              ,     .                .                .

-,           ,      .  2019            .            ,            ,       .  ,                    .

,       . ,                ,        ,          .   -                       .

       ,     .    ,    2018 ,  ,    -           .        ,        ,  ;     ,        .  ,      ,     , ,    .      ,           .     2020             .          ,       .         ;      .     ?

 ,            .          .   ,               .         ,       ,             .          ,             ,  ,        .       ,    ,         .   ,            ,               .   ,        ,       ,     ;   ,     ,          .         ,               .                              ,          .

-,    ,          .       1,4  ,     .          .  ,  ,           ,     .   ,        ,         .    ,        ,      2017   53,6%,      ,   70%.      . -,            .      ,    ,        ,               .  ,                ,            ,                . ,              .    ,      ,    ,         .  ,  ,             .

,        .    ,           .        ,                ,     - .              ,      (  ,  ,  ,  ,  ).           ,     ,   ,     ,        .       ,     ,       ,                     .

2020  -     70-      .        ,           .     ,      ,     , ,    ,        :

-,        ,      .   XIX    ,                  ,            1   .           : -,        ,          .             ,      ,     ,     ,            .         ,       .         ,         . -,               ,       . ,        ,      .      ,     ,        .

-,        ,       .       ,         .       ,             .      ,         ,    ,     .       -   ,         .       ,        ,      ,   .              .             ,          ,         .

-,           .  ,   ,                 .            ,             .         ,     .             ,    .   ,          ,         .         ,        .  ,     ,   ,           .       ,      .   ,                .

-,  -    ,        .              .              ,   ,           .  ,    ,             :      ,    ;    ,   -    ,    .   ,        ,             - ,       - .

- ,         .            .  -            ,        .          ,    ,       ,                  . ,          ,           .       , ,  ,        -          .              : -,    .    -         ,       ,                .          2050 ,   ;    ,      ;        ,         .  ,         .                 .               .     XIX  ,       ,         .            ,        .

-,           . 14  2017               ,  , :              ,          .               ,         ,   .          .           .         ,          .        ,      ,              ,          .

 ,    ,                  ,   ,  ,   ,         2,       !




 





         C0VID-19




 



2020          ,   13- ,   14- ,     3     .       COVID-19      .   ,     ,  ,            .  ,            ,         COVID-19  - ,     ,       ,     ,      ,  ,  ,            (    , 2019).



1.   COVID-19        ,             .

  COVID-19,          . , ,      ,  ,    ,      . .         , ,    . .,      .     .     .       6,8%       ,         1992 .     ,      ,     ,       ,   16,1%,6,4%  5,2%        .

   ,   COVID-19       .  COVID-19      ,      ,      .      .   COVID-19             .                2020   3% -     COVID-19.      2020     6,3  .             .    ,       2020        13%,      2,5%;           32%  2020 ,      24%   .  ,     7 , ,  81%  3,3              ,     COVID-19,  24 ,7    .   ,     2020   COVID-19          6,7%,   195        .

        ,               .      , ,  ,        .  COVID-19                         , , , ,       .  ,            ,  ,        .     .       ,           .       ,    ,           .

   ,   COVID-19 ,      .     ,            .   -     ,     COVID-19.  ,   ,    ,     .               COVID-19  - .       COVID-19  ,    .       ,      ,   ,    ,   -   .             .

               ,   ,      COVID-19,-       C0VID-19.         ,-  - ,       ,                   .                .                         ,     ,       .

  COVID-19            ,           .    40            ,    , ,      .                 .     -             .

  -         .          ,     100  ,          10 000  .  -       ,  -      .         30%     .     ,   ,             .                ,  ,           .                       .  -    ,      ,       .     500   ,       220    .    ,    COVID-19,          .      COVID-19,    ,       COVID-19,     ,   .       ,      .    ,        , -      ,      .

          .   1,4         .  2019        57,8%,       ( 70%)        .          10 000  ,      .                ,               , ,      .        , ,     , -  . .     .  ,          ,        (    , 2018).

       .      ,            . 2019           8,4%     ,       8,8%,          12,7%     ,                 .          ,    ,        .               .

        .         ,     ,    ,      .                .       --,          ,           ,       .

          .        60%,       20  .      ,            ,            ,    ,   ,       ,     .        , , ,    . .,          .                  ,             .

2.  ,    ,        

             ,              .    13- ,  14- ,        4,         ,                   .

1)         

   .   ,    ,, ,      ,       ,  ,      .

       .     ,   ,      ,     ,  ,    . .    ,    ,     -     , ,   ,     ,  -   ,          .    ,   ,      ,          ,     ,       .

      .             .       ,     -  ,,   ,     ,   - ,     ,  ,    ,         ,         ,   ,      ,     , ,      ,     .     ,    --,        --,   ,         , ,   ,    .         ,                   .   ,            ,        .        ,     ,    ,      .

      .         -     ,           ,    ,      ,     ,      ,        .       .

        ,  5,      ,              ,    ,  ,  ,   ,     ,          .   ,      ,          ,        .

-       .            ,       ,     -   ,    -   ,      .      ,      , ,  ,            ,     ,  ,     ,          , , , , ,   ,                   .

       .        ,        ,        ,         ,          .          ,        ,                  .     , ,   ,   ,      , ,    ,   , ,  ,    . .,      .

2)           

            ,            .           ,            .

        .   -   , ,    ,       ,         ,  ,    .      ,  5G,     ,  ,      ,    ,    ,     .    ,    ,       ,      ,            .        ,  2030      ,   5G,  6,3    10,6   .               ,     ,       ,   ,   5G,    ,       ,      .       ,  , ,    ,   ,    , -   .  ,          .         , ,   ,         .

  ,       .        ,                            .      ,    , ,  ,    ,   ,           .            ,      ,      - ,     ,     ,  ,   . ,             ,      ,    ,           .                    ,             .

     .                     ,                ,  , , ,   .            ,       .    ,           ,      ,     ,                           ,   ,   , , ,              .

3)      ,      

                .          ,  ,       ,  ,  ,       .

    . ,   ,   ,        . -,         ,   ,    6,  ,      . -,           ,       ,               .-,        ,        ,    ,     . -,        ,    ,  ,     ,     .

      .     .        , ,      ,          .        ,              ,  ,      ;    ,    ,       ,     ,   .             ,         ,      ,           ,        .

   .        ,         .            ,      ,      .            ,     .   ,     ,       ,         ;     ,       ;       ,       ,        ,        ,    .   ,             .

    ,  .      ,          ,             ,       ,   ,  ,         -.     ,    ,   ,    ,    ;      ,        ,     ,    ;    ,       ,       ,      ;      ,      -        ,     , ,     .

3.    ,   - ,    

 ,     ,    ,   .       .              .              ,    -       ,        .      ,   ,   ,   ,      ,       .

        .              ,     ,    ,      ,            ;          ,    COVID-19    ,   , , ,    ;              ,  ,   .  ,     COVID-19,   ,       ,        .             ,    , ,     ,             ,              .

 -       .          -  ,     ,    ,      ,    ,    ,      ,   .     ,            ,  ,        ,             .          ,          -          .  ,       ,     LPR ( ,    ),                   .

        .          ,   .        ,  ,           . ,       COVID-19,     ,            ,       .     -,  COVID-19,            .                  ,    .                     ,          .  ,            .

         .                ,  ,    ,     ,             ,     .               ,    ,  ,    . .              ,      ,         ,      ,         ,     ,   .  ,     ,      ,    ,    , ,  , , 5G  .

                   .         ,      .         ,        ,       ,        ,       ,         ,         .



 

1.  ,  .        //  ,- 2018.- 12.

2.  ,  .     // - ().- 2019,- 4.

( ,     )




 :           




 ,  



         :  -        ,  -       .         ,                   ,         -      .         .                  .             ,       ,   ,   ,  ,    .                .                      ( , 2020;     , 2018).



1.                  

           ,        .   ,    ,     .                  ,  ,     -     -     .       :   ,      ( , 2018).

    -         ,        ,          ,       .        ,         .        :  -  -   ,                 ,     -       ;  -   ,      ,   ,        ,           .

            ,          .            .    -  .      ,  ,      . -,     ,           .           :  -    ,       ,     ;  -          ( -   )        .

   -  ,               .       :  -   ,       ;  -     ,         .          ,  , ,     ,      .        ,       ,     .    Tencent    , ALi -   , Baidu -   , a iFLytek -   .             .

    :  , -,      .          50%  , ,      60-70%   80%      ,   ,           .          ,     .      :  -   ,    ,   ,     . ,;  -   ,           . .     ,              ,         ,     .

       .    :     ,       .   -   ,      ,       -  ,     .          ,     ,    ,       ,     .

1)           

       : -,          ,    ; -,                 ; -,                      .

            .      ,      - ,    ,   ,   ,           ...   ,              ,          .       :     ,   -    .      .        , ,    .

          ,       .       ,       ,             .        ,       .          ,     -    .

      .                 .           ,        .                   ( ),        ( )       -    ,       .                    ,    ,    ,     .

2)           

         .       ,     ,    ,  ,   .               ,   .        ,   ,      .            ,        ,   ,      ,      . .

    -  ,       ,     ,           ,       .   ,        ,      ,  :    , , , ,     .              , ,            ,           .   ,       ,              . ,            ,       ,     .

         .       :    ,    ,   ,            ,    .                ,                    .               .

          .    : -,         ,   ,        ; -,         ,        .                   ,     ,         .

       .                     .        ,        .       :   .  ,     ,          ,        .            .      ,    ,                  .    ,                     ,     ,      .              ,       .       ,       .          ,          .  ,           ,   ,     .

2.       

 ,      ,      .         ,           .  ,   ,   .

   ,   ,   .          ,        .  ,            ,       .          , ,    ,    .

 ,   ,   .          ,               .                  . ,          ,     ,       ,     .

1)    ,    

 ,          ,    ,    ,  ,    . ,    ,           ,     ,    ,       ,      .    ,    .

        ,             .             ,          ,      ,    .   ,    ,         ,             ,           ,    ,    .

     ,    ,      ,       .    ,    ,            .                ,    .

           .       ,      ,      ,   .        ,     ,       ,    , -                   .

2)           

          -       -   .                  ,            .   -        .

              .        ,     .           :  -   ,    ,  , ,     ,     ,      ,  ,     . .;  -   ,   , -,      ;  -   ,       ,      ,  ,      ,        .

              ,       ,        .

3)     

           ,        .        ,         .              .

   ,       .         .          ,          ,        .  -  ,      .              ,      ,     .

          ,    ,      .      ( ,     )     ,         , , ,     .      ,      ,         .    ,       ,    .          .           ,   .

4)     

              ,            .           .   -   .

          .      ,   ,          ,     ,   ,           .                .          ,         ,         .                         .       ,        .

            . ,            .                .          ,    .           .         ,     ,            .

5)     

    -         .               ,      . ,       .

   ,          .        ,         .      ,            . ,           ,         ,       ,               .

                  ( ,    . .),  ,   ,    . .  ,       .        ,            - .      .   ,     .         .                ,        .

  -       ,      .          .        :  ,  ,   ,   ,    ,     .




            -      




 , 



1. 

  40               ,       .  1978  2018         9,5%,           6%;          2010          25 .7                   ,    .            ,             .       , ,  ,   .          ,                 ,     XIX     ,                ,       ,                      .  ,         ,     ,           .8

        -    ,   .    -   ,          ,                 .      -           ,               ,      ,                               .

                     .-,         ,            .   ,                     . -,       ,                               . ,           -      :  ,    ,     ,       -         .

2.         

      ,                .             ,    -   .  ,                      .               ,        .  ,         ,     ,       ,        .

                        .          .      ,               ,       .  1950-   ,   , , , ,          ,                 (    , 2018).                .                      .  1980-     ,    ,       ,    ,     ,           .          .

,           ,   ,        ,      .

                      .               ,       ,     ;  ,              ,    ,             .    ,               ,     ,      ,      .               ,     ,  ,      .        , ,  ,   ,         .

            ,     .          ,          ,            ,       .         ,           ,    ,      ,          ,  .            ,    .                 (..      ):       ,           ,        - ;       ,     ,         .              ,         ,    ,           .

                     .

         ,     ,     ,     ,       ,       .       ,    ,     ,          .       ,        ,           ,                    .

   ,                   .   ,    ,        ,        ,     ,            .            ,        .           ,     .                .  ,                 ,   :     ,            .    ,           ,           .      ,         ,    ( , 2019).    ,       ,        ( , 2018).          ,      ,                   .

3.        

             ,        -.    - ,            ,     ,       ,   ,   , ,,                        ,   ,             .

                  ,   ,   ,               .         : -,          ,                  ,       . -,         ,                .               -,    .      ,      .

  ,                     ;   ,                    .                .                  .  ,         ,                 ,     .

  ,    ,        2004         ,               .  ,           10000    ,     -   .                     ,       -     (         )      (             ) -       .

  ,               ,   ,       200 /  2004           300 /    2005 , ,           . ,             ,                       ,            ,        .  ,        -     ,Bombardier, Siemens  Alstom -               - ,        .

    ,        ,      ,      .           ,    20   ,      ,   ,  - ,        ,   17          ,              .      ,      20    4  .      2004  2005       7      200 /  3      300 /,     40  .

                                ,             .  2008                           3  .  2011          ,               .       30  .    ,  , ,   - ,  2017  -             ,   350          .9

4.    - -     

  ,      ,    .  ,           (  ,     ),          .    2018      65    ,  57        ,    87%.        ,             (Guofa [2004] 20)         -   ,            10%    (. 1).










      ,      ,         ,   . -,           .        -:      2008           220  .                ,        . , ,   ,                . -,            .        ,   ,    ,       ,     ,    ,           ,       .        ,  ,     ,         . ,       ,           .        ,            .

         -  (    - )             -  ,             .     2011      ,      ,   2015         ,    ,   , ,        .

       -                         ,                 .                                  .             ,         .           .

        -                      ,  ,     ,        ,           .           ,   ,  ,  .    ,         -        ,                   .             ,                          .              -               .

        -    -       ,       ,       .       :                  ;           ,        ;                  ,         .    ,      -          ,         ,       ,              .         -                .     ,    ,         .    ,     ,        ,            .

    ,      -      .           -,   ,  ,   .

(1) 

   



-



(2) 



      - 



1318 

.

     



  



 - , ,   ,        

.



 

    

.

  



   -, 



    





,

    



 -

,

      

.

    2008  2011



  53

 



,

116

   ,

5

 

   8  



 ;   9



 







49







   ; 



 50 



 

  

 ()    ;    244    1059,7 ,        ,     



  

.

 











,      -     , 



 







 

 



,  

,



, 





.

   -,        

,



 



,









      



  

.



(2)   ,  

   40                  ,            .     :       ,       ,    ,   ,    ,       .                     .    -      : ,   ,    16        : , ,   .      ,    ,     3    ,     , ,  ,      200    . -               ,              .

   -       30  2011 ,      1 .       -    ,                   :     2008  2011       2012  2015 .             2.

 ,   19         11    ,  ,       ,        17,9%.       -          ,    .       -,    ,       ,       -        ,   -       .










 ,     2008  2015               ,                  .              ,             .              ,    -          ,            .

,   ,     ,  N;   i-ro   t-   ,i G (1,2,...,N);      t-   pt,   - at.    CVt  t-    :








          19        -    -   7,28%,  -       .       - ,                  ,      : , ,      .        -    -   -      1.












       55,79%  2008   56,1%  2015 .           ,  ,     ,  .     ,  ,      -         ,   ,      ,  ,        .

(3)         

    ,      .         ,      ,    ,     .  ,          ,    ,    . ,  2015        15,7%          ,      10 ,6%    .11              ,                   40-45%,    -         ,          .

 ,           .            .                    (.  5).            -        .               .    ,         ,             .     -      ,     .            ,    ,          .              .










5.  

          40      .      ,        ,                   .     ,                ,           .         ,            ,        ,        .

          ,                  .             ,       ,          .                   .                    ,    ,     ,      .

               .        -   ,          ,         ,         ,   -              ,     .              .              ,             .          ,        .                   . 




      




 ,   



1.          1978         .                ,          ,   .   ,    ,           ,              .       ,         2018 ,  ,                  ,    ,    50%  ,  60% , 70%  ,  80%       90%    .       ,       .

              ,     ,      .                         .       . ,            -            ,       ,       ,    ,          .                (, 1973),     .










      2008         2009   ,   ,             .          ,            .         .  ,           .    . (2014) ,      -            2003    ,           50-100%   .    ,       ,               ,    ,    ,       .     . (2010),           91    ,   , ,   .              ?                    ,         .       ,     ,     ,             . ,           ,   ,   .     :                 ;         ;      ; ,        .

2.   

2.1.     

                               (Pagano, 1993; Trew, 2006).  1973     .      .  (1973)         .  (1973)    .                   .  1973   .  ,   ,         ,      ,    .  ,    ,        .    ,             ,   ,   .

                .   ,    1980 , ,                      .              , ,   ,     .              ,         ( , 2013;  , 2014),           .   1980    ,       , ,     ,        ,        .            .  .   X. -- (1992)   -      . ,           ,       ,          .     (2004)          ,         .      (2005)         ,,     ,       .

     ,   ,        .  ,    .  (1973)   .  (1973),    ,            .          .    ,          ,    ,    ,     ,    ,       , ,   ,   .

 ,      ,      -     ,         ,        .  ,                  ,          .    ,   (1962) ,           ,               .    .  (Stiglitz & Weiss, 1981; Stiglitz, 2000; Stiglitz, 1994),                   , ,   ,     .  ,             .   ,   ,         ,   -  .                  . (1997)      ,          ,    ,      ,       . .   . (1997) ,          ,       - .           .  Arestis  Demetriades (1997)  Demetriades  Luintel (2001)   , ,            .           (2002)   :         ,   ,      ,    .    . (2014)      ,        :          ,          ,   ,     .

        -   ?    ,     ,       ,   ,       .         ,         ,    .  ,           :    .       ,     ,        .

             :   ,     ;   ,         .  (2001) ,                 ,                .   (2004) ,       ,    ,    .          ,     ,        .           ,         ,       .-  (2008) ,         ,           ,       .   (2013)  ,          .            ,             .

2.2.    

            .  (2003)    2         .   (2004)    ,    ,                 .   (2010)              .      (2012)              . Arestis  Demetriades (1997)         .          ,        . Ang and Mckibbin (2007)           .    . (2015)   Demetriades                1993  2012 .    (2011)          ,         . ,        ,       (2011),     .

 ,      ,            ,    ,    ,          .      ,                 . ,         ,                 .

3.   

              ,    ,      .        ,           .        ,            .     (1980)   (1985),               ,           -      -     .    ,         ,         ,   , ,                 .  ,            ,               .  ,         : 1)     -     ; 2)      -; 3)    ,         ; 4)                ; 5)             ; 6)              ,       .    i = 1  2       ; Ai,Li,Ki  Yi    , ,        ; coi, ri  Pi    ,         .       :








   ,                ,     ,  ,   .,








     1 (3)  :








    








 (1)  (4)  (5),  








      ,    :








 ,        ,      ,      .     --,             ,    ,       ,     . ,    ,                ,  .   ,          1 2 .








  . ,            XI  2,            :








    ,      








   ,            :








       ,








 S       ,    :








 (7)  (8)   , :








   00








      :








   ,      ,    ,        .        ,               .      :      ,    .      :








    t,      ,  ,          .   ,    ,      .        1 2,      :








,         ,          .   








 (15),(16), (17)  (18),   , :










       ,    ,       1. (3 > 0,       St.  ,          ,       ,       .  ,               .

,    ,        gt, g1t  g2t ,     :

















,    ,    1,   :








  ,       nit  n2t          .

  (4)   , :








 ,          ,           r2 = cprl,       (20), :








   ,       :  ,         .           ,    ,             ,        .   ,     ,     ; , -   ,       .               ,        .

   ,  ,       ,  ,        ,              .      St      .          ^           ,     ,         ,    ,      ,    .                , St   , ,   ,      .12  ,           ,               .

4.   

    ,             ,       .         ,       :   ,      -               ,      ,          ,    -      ,         ,  ,      ,    .                     .

4.1   

          ,                .       ,          ,          .             ,     . (2010).        91     1973  2005 .        :   ,    ,      ,  ,    ,        .      ,           .           ,         .           ,             ,       FinRep.            ,    ,         47    ,      .             (WDI).

             .








   GGDP -          , FinRep -   , D -   (-),     , X -    ,    , pi  cot          ,       ,     , a ei.t -   .

         ,       (2011)           ,        (Capit),        ;   (Unempl)      ;    (Trade)  ,       ;    (Gov)  ,        .

4.2.  

   ,         ( , 2018),         -  ,   ,      .              ,       .             .           ,       ,            . ,              ,             .

        ,     Stru           .    ,        .                            13.         Stru,          .       ,      : 1.          . 2.     1   (  2015 ),   ,   . 3.  ,   ,    ,      (,  , , ,   .).     109 .    ,          (   ),     -    (Stru),     :








   PerGDP            .     Statal2     (26),        :








       t-  99-  ,      F- .           - .








  (27)  (28)  ,                ,  9.45,        8.42.  ,           9        ,        D.








4.3.   

  1   ,     .   ,      ,    ,     .










    F-   LSDV,  ,         . LM-        ,   ,               . ,    p-,  0,024,    95-       ,           .  ,              (One-way FE).              Stata,    2\










 1   ,  2-5     ,  ,    ,   6    .       ,      ,      ,          ,          .      6:








 ,               ,            ,          .

    ,    (Capit)       .             .              ,     ,     ,       .

  (Unempl)        .       ,           .    ,                ,            .             .

   (Trade)       .           .   ,                           ,      .  ,           .

   (Gov)        .     5   ,   .     ,   ,            ,         (2011).              ,   ,    .        ,         .

4.4.  

            ,     ,    .   2    ,           .   3  1            , 2 -     ,   3 -         .   ,   ,      ,     .












 ,          ,           ,   .  ,             ,   ,  -          . 4-6                    .  4      ,      5  6              .      ,             ,     .

5.     

 ,    ,           ,         .            :        ,     ,    .  ,        .           ,              .

                   ,           .  ,              .           ,          .                  .       ,            ,       ,    ,    .  ,       ,     ,  -            .               .         ,        ,   .

 ,                     .           ,               ,           .               ,         ,      ,    .

 ,           .        .              .              ,        .   ,       .  ,             .                   .    ,   ,      ,   ,     - ,          ,    ,          ,       .      :  ,      .   ,      ,            .                   .

        - ,      ,    70-     ,          .               .               ,   ,               ,        .   ,          9,         .       2003        ,       . ,               .

             ,      ,       ,  .      ,    ,     ,                  .

,      ,       ,     -   .              ,           ,         .  ,    ,   ,      ,         ,      .




    ɻ     Ȼ     




 ,  



1.         .

1.1.           -    

         ,         ,           ,             .              ,     ,            ,          .  2006 ,                   ,            , ,   ,       .              ,            ,          ,            ,              .      ,           -    ,    .   ,     (0 \ )    ,    ;   ,         (001)  ,       .

     ,  ,            (.  1).  2014           123,12   ,         119,56  .            ,    --  .  2016       -  ,        196,15   ,    ,   34,7%     ,   13,5%   .     ?       ,          ,        .










1.2.                  

    -        -,         .                :         ,       ,     ;            ,    ;        ,             .

         ,                    .  ,             :  1980   FDI    0,009%,   ODI   - 0,066%;  1985   FDI     0,233%,   ODI      0,606%;  1990   FDI     0,282%,   ODI    0,406%.          9,93%,       0,58%  1,24%,             .             ,      (.  1).

1.3.                  

   ,    ,              .           :    .          , -            .        ,    ,         ,     ,             .      ,      ,                   .










        ,               .                 ,               ,       ,     .   XIX        ,             ,       .              ,              .

                ,          ,      ,        .          .

2.        

2.1.       

   40      ,             ,        ,   ,     .            ,       ,     ,                .                           .

              ,  ,          .    ,                 .                ,           .       ,        ,    ,      ,       .                   ,   .

2.2.           

  XIX     ,      .   2017 ,         .          ,      ,          .      .        .                      .     ,        ,          .

 ,            ,          ,    ,  .       ,           ,     ,       .

2.3.      

    ,         ,                 .   ,    ,                   .         2013            1+3+7+1+6,          ,              .

     , ,           ,    ,         - ,             .    ,          ,     ,              ,      .  -                 .       ,      ,  ,          .        ,           -,     .    2017 ,   99   - ,       .

3.        

               .                      ,         .

3.1.    -     

 2008               ,          .    ,      ,        ,       .        (Trans-Pacific Partnership, )       .  2018        ,           ,      -     .

        ,    , ,       .   2017 ,      (Global Economic Policy Uncertainty, GEPU)    (.  2).   -    ,      ,         301           ,     .       (Committee on Foreign Investment in the United States,CFIUS)       ,       , ,     .         ,  ZTE  Fluawei.          ,     ,              .  ,            -    .










3.2.       

         ,  ,   ,        .                          .           ,       .       ,         .        ,                   1994 .

 2018  ,,     ,    ,     ,        .        ,       ,   ,  ,      .                (Free Trade Agreement, FTA),  ,      USMCA (United States-Mexico-Canada Agreement, USMCA). ,         XXI   ,    .        ,       .

               ,      .                     .                   ,                   .             -,         , ,   ,     .         ,             .

3.3.        

   ,                           ,             ,     -          ,    ,                -    -  .             ,          .

  ,   ,    ,             .  ,     ,           .       ,  ,       . , -        ,  -  -     ,          .     ,      .

                ,      ,       ,       - ,   ,                .

4.      

         ,     .           ,              ,            , ,        .     ,  -       ,   ,  ,  ,   ,      ,     ,      .        .

4.1.     

      ,               .                ;          .   ,       -    .               . ,                       ,          .  ,                      ,         .   ,                   .             ,        ,         ,                .

4.2.       

            ,               .  ,                 :  2012    1000        621     ,          850 ,         700  800 .            ,     1,4%.  2016    1000      669      ,          ,   ,    .  ,             ,   ,          .        ,  ,   ,     ,                .

4.3.         

  ,            .      :          .                  .        .         ,         ,            .

        ,     ,        ,   ,                .   ,              ,                  .   ,     ,   ,       ,   ,      -,                ,   .

5.          

5.1.        .

       2020 .:     190  .      31-                       .            ,            ,    ,    ,     .      ,       ,         .             ,           .  ,     ,         .

          ,               .              ,   -    ,           ,       .       ,   --, -   ETF    ,    ,     ,            *   .*   (,  );    (,   .) ,  ;      ,       ;       ,     ,     .








5.2.       ,          

     ,                 ,    ,       .        ,             ,   ,      .           ,        ,          ,                  .

  XIX             .        ,        -  (Public-Private Partnership, ).  -                    .    ,     ,  ,     ,      ,    .    ,        ,     , , ,  ,    .             ,     ,      -  (),         .

5.3.      

          ,    , , ,    .           ,      ,                 ,     ,       .   ,    ,       (Asian Infrastructure Investment Bank, AIIB),     (New Development Bank, NDB)    ,     ,          .         ,              .             ,      .                 ,      .       ,          ,                .




            -     ,   CHINEXT




 ,  



1.  

       .                 -       ,               ,          .                 .       ,        .           ,       .         -  ,   ChiNext ( -   ChiNext),    .     ,                 ,         .

2.     

      -       .              .   ,     ,         -   ,   ,           -  .

     -           ,        .             ,             ,        .        ,  ,        1949        ,       ,    500      ,  30%.      ,  30%       Forbes  Fortune 500.  ,  Microsoft,   ,  Oracle,              .             :      ?         ,  ,   ,    ,    ,      ?   ,       ?         ,         ,     ,         ?

         ,    ,    ,  , ,         ,    ,          .               ,       ,     1.












              - .         ,      ,      .  ,    ,      ,        .  ,   -    ,       ,       .              - .          ,     .                          - .      ,   ,        -   1:,  - ,   ,       (,   )   .      ()        ,       -      .    ,  ,          ,   ,            . ,  ,    ,    2.

     ()         ,       - . ,     ,     ,         (, , )        - .












3.   . 

                .                 .         ,               .                    .                 .

     ,            ,   ChiNext,     .     ,  ,  ,      ,      .      300 ,   195  .       -      (.1).

















        ,        :  ,   ,  ,  , ,      .     .

3.1.  

   :   1,   2,   ,    4,   5,   6 ,   7,   8.    ,  ,    2.










3.2.      .








3.3.      .











3.4.    .








3.5.     .








3.6.  .








          .  ,   , ,       -        .

 (     1,     2, - ,    4 ,   5,   6,    7,   8) = (20.45%,15.91%, 6.82%, 9.09%, 18.18%,13.64%, 4.55%,11.36%)

       :

     =      +  +  

+  =49,99%

     =    +   = 22,73%

     = - +    = 27,28%

4.   ,   

      - ,   ChiNext,           .         42 - ,  ChiNext,    ,          .  ,           .

          ,   ,  ,      . ,             ,    .  ,      ,          .   ,      ,    .       Shanghai Jiahao (300008. SZ).      ,  ,       :      ,                ,     .14 ,   Shanghai Jiahao    ,    . ,    ,    Rongke Technology,        ,          -; Neusoft Corporation          ,        .     ,           ,        , ,   ,   ,   ,     .    ,       ,   ,    ,     . 4.1.               ,    ,  IPO ,  :  -         .               ,      .         .   -         .              ,           .          .  -    .         ,                 (. 5).










  3    : -,           . 185    42  , 125   ,   67,6%    ,     ,       ,  11,9%  20,5% . ,  ,        - . -,    .  , 16 -       :,   ,     23         .     ,       .     ,  60%     ,     .   , 76,2%     , 4,8% -   ,   ,    ,     ,  ,        . , 8           ,     .   ,         ,    -      .

4.2.   

                  ,       .        ;             .  -                     .           .    ,         .              ,         .  ,             :        ,    ,     ,      ,       ,            .         ,       ,      . ,                    ,        .        -  - ,           ,      .

         :        ,        ,          .

5.           

5.1. 

5.1.1.      ChiNext

   ChiNext            , ,  ,    .       Nasdaq        ,   .   ChiNext         - ,   Neusoft  Shenzhou Taiyue.    ,  -      ChiNext     ,          .          -    .      ,        ,      ,    ,      .   ,   ,         .

,     ChiNext        ,         ,      .  ,      ChiNext        .

5.1.2.      .

        ,   ChiNext,             ,    ,          .      -  : -,  ,           ; -,               ,          ; -,   ,    ,       ,          ; ,         ,            ,             -    .    ,             .

5.1.3.       

     ,    ,            . ,   , , ,     ,       . ,           ,    ,    .

-,        .   ,   ,   ,    ,  ,     ,      .   ,       ,         ;   ,                  .        ,    .  ,      ,    ,       ,           ,    .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/book/i-nin-li-34142983/ot-tempov-k-kachestvennym-izmeneniiam-osobyi-put-v-razvitii-sovre-74760418/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .


