Инвестиции без секретов. Как управлять личными финансами, используя подход профессионалов

Акции — это просто?

Большинство начинающих инвесторов выбирают именно акции для первых шагов на фондовом рынке. Вероятно, из-за кажущейся простоты и возможности быстро увидеть результат. Акции действительно очень легко купить. О них охотно пишут все финансовые СМИ и блогеры. Новостные ленты пестрят обзорами событий в компаниях, акции которых торгуются на биржах, и графиками цен на их акции. В Сети полно рекомендаций о покупке тех или иных акций. Брокеры активно предлагают своим клиентам вложения именно в акции.

По количеству сделок, оборотам на бирже и ликвидности акции в лидерах среди инструментов фондового рынка. Благодаря высокой активности инвесторов цены на акции непрерывно и активно изменяются, порой на несколько процентов в течение дня (это называется высокая волатильность), и удачливый инвестор может быстро увидеть прирост стоимости своих вложений. Или получить убыток.

Так ли просты акции для начинающего инвестора на самом деле? Ведь очень часто бывает, что человек, не совсем удачно торгуя какое-то время акциями, получает ощутимый для себя убыток, обжигается, разочаровывается в этом занятии и теряет интерес к инвестированию надолго, если не навсегда. Несмотря на кажущуюся простоту, акции — далеко не самый лёгкий и один из самых рискованных инструментов для инвестиций.

Далее я хочу подробно разобраться в разных аспектах, связанных с акциями и инвестированием в них.

Что такое акции и откуда они берутся

У любой компании есть уставной капитал. Грубо говоря, это деньги, которые вносят в компанию её учредители. Если компания является акционерным обществом, то её уставной капитал выпускается в виде акций, которые распределяются между учредителями пропорционально их вложениям. Владельцы компании сами решают, какое количество акций будет выпущено.

К примеру, владельцы решили внести в уставный капитал компании 1 миллион рублей и оформить этот капитал в виде 1 тысячи акций. Тогда номинальная стоимость одной акции будет 1 000 рублей. Получается, что капитал компании разделён на 1 тысячу акций. Благодаря такому разделению, акционеры получают возможность при желании или в случае необходимости продать не всю компанию целиком, а только какую-то её часть (долю) в виде акций.

Но продаются акции, конечно, не по номинальной стоимости. Номинал — это скорее техническая величина, связанная с устройством уставного капитала. Для инвестора гораздо важнее рыночная цена акции, то есть цена, по которой её в данный момент готовы покупать и продавать на рынке.

Если акции компании обращаются на бирже, их цена постоянно меняется под влиянием спроса и предложения. Одни участники рынка считают, что у бизнеса хорошие перспективы, и готовы покупать акции дороже. Другие, наоборот, опасаются снижения прибыли, плохих новостей или общих проблем в экономике и продают их дешевле. Поэтому рыночная цена акции — это не какая-то раз и навсегда вычисленная величина, а текущая оценка компании рынком.

Когда известна рыночная цена одной акции, можно посчитать рыночную стоимость всей компании. Для этого цену одной акции умножают на общее количество выпущенных акций. Полученная сумма называется рыночной капитализацией компании. Например, если одна акция стоит две тысячи рублей, а всего выпущено тысяча акций, то рыночная капитализация составит два миллиона рублей.

Иными словами: не из стоимости всей компании выводят цену акции, а наоборот — текущая рыночная цена акции показывает, во сколько рынок в данный момент оценивает компанию в целом. При этом цена может меняться много раз в день не потому, что бизнес каждый раз становится совершенно другим, а потому, что участники рынка постоянно по-новому оценивают его будущее.

Купив одну или несколько акций, инвестор приобретает долю в уставном капитале компании, то есть становится её акционером. Это даёт ему право получать долю от прибыли компании в виде дивидендов и получать выгоду от успешного развития компании в виде роста стоимости акций. Даже частный инвестор может принять участие в собраниях акционеров, ознакомиться с материалами собрания и проголосовать по важным вопросам её жизни — лично, через представителя или дистанционно, если это предусмотрено порядком проведения собрания. В то же время акционер может почувствовать и обратную сторону владения акциями: если дела у компании пойдут плохо, стоимость её акций может снизиться. А в случае банкротства акционеры могут претендовать на часть оставшегося имущества компании, но только после расчётов с кредиторами.

Какие бывают акции

Обыкновенные акции:

• Дают право на участие в голосовании на общих собраниях акционеров.

• Платят дивиденды, если компания решит их распределить (но это не гарантировано).

• В случае ликвидации компании акционеры получают свою долю после того, как будут погашены все долги компании (это делает их более рискованными).

Привилегированные акции:

• Обычно не дают права голоса, но обеспечивают акционерам приоритетное право на получение дивидендов.

• Дивиденды по привилегированным акциям чаще фиксированные и выплачиваются первыми.

• В случае ликвидации компании владельцы привилегированных акций получают свои деньги до владельцев обыкновенных акций.

• У привилегированных акций условия могут отличаться от обычных: например, в уставе компании может быть заранее прописан особый порядок выплаты дивидендов, возможность обмена таких акций на обычные и другие специальные права или ограничения. Поэтому привилегированная акция — это инструмент с условиями, которые нужно отдельно смотреть в документах конкретной компании.

IPO (Ай Пи Оу)

На ранних этапах развития компании её акции распределяются между первыми владельцами — теми, кто вкладывается в создание и развитие бизнеса компании. Обычно это основатели, частные инвесторы (так называемые ангелы) и венчурные5 компании или фонды.

Поскольку акции такой компании ещё не обращаются на бирже, заключить сделку об их покупке можно только непосредственно с владельцем, договорившись о цене, которая устроила бы обе стороны. Очевидно, определить справедливую цену акций на этом этапе непросто.

Для того чтобы оценка компании стала более прозрачной и любой желающий мог купить долю в компании, её акции должны находиться в свободном обращении и быть допущены к торгам на какой-либо фондовой бирже. Другими словами, компания должна стать публичной. Для этого часть акций компании продаётся неограниченному кругу инвесторов. Это называется IPO (Initial Public Offering или первое публичное размещение).

Для IPO могут быть либо выпущены дополнительные акции (тогда количество акций в уставном капитале увеличивается) либо владельцы могут продать часть своих акций.

Далеко не все даже очень крупные компании являются публичными. К примеру, такие известные компании как IKEA или Mars являются частыми и не торопятся выходить на IPO. Ведь, продавая часть своих акций, владельцы компании допускают в акционеры толпы розничных инвесторов, с которыми нужно будет делиться прибылью компании и отчитываться перед ними.

Зачем же компании идут на IPO? Есть несколько основных причин:

• Компании нужны деньги для дальнейшего развития, а использовать заёмный капитал она по каким-либо причинам не хочет или не может.

• Для развития и позиционирования на рынке компании выгодно стать публичной.

• Компания вышла на тот уровень развития, когда акционеры (либо ранние инвесторы) больше не ждут от неё взрывного роста (зрелость компании).

• Акционеры хотят повысить ликвидность акций компании.

• Акционерам нужны деньги на другие проекты.

• Компании нужны деньги для погашения ранее взятых долгов.

Среди перечисленных причин есть условно хорошие и не очень. Если причины кроются в том, что у компании есть финансовые проблемы и акционеры хотят использовать IPO как «костыль», они вряд ли будут об этом публично заявлять. Задача аналитиков и инвесторов — разобраться в истинных причинах и сформировать независимый взгляд на перспективы компании. Для этого нужна абсолютно прозрачная отчётность компании до проведения IPO, а в реальной жизни с этим могут быть проблемы.

Сама процедура IPO проводится компанией не самостоятельно, а через организаторов — брокерские компании или банки. Организаторы оценивают общую стоимость компании. Исходя из этого, устанавливают диапазон цены, по которой акции будут предложены инвесторам. Далее собирают заявки от желающих принять участие в IPO и затем распределяют среди них акции.

Часть акций компании, поступивших в свободное обращение, называется free-float. Размер free-float принято указывать в процентах от общего количества акций компании.

Участие в IPO может оказаться потенциально прибыльным вложением, так как порой очень перспективные компании желают стать публичными. Бывает, что после IPO акции компании вырастают в разы. К тому же IPO происходят сравнительно нечасто. Но рост стоимости акций после IPO не гарантирован! Очень внимательно нужно относиться к определению цены, по которой имеет смысл покупать акции на IPO.

Организаторы и акционеры заинтересованы в разогреве интереса к размещению, чтобы продать акции по наиболее выгодной для них цене. Нередко это приводит к тому, что в процессе IPO цена необоснованно взлетает и инвесторы получают сильно переоценённые акции, которые затем резко падают в цене.

Кроме того, неплохо бы разобраться, почему компания выходит на IPO: не стремятся ли акционеры избавиться от потенциально убыточного бизнеса, продав его по высокой цене. Об этом может свидетельствовать предложение слишком большой доли акций от акционеров или продажа акционерами своих акций вскоре после IPO.

Раньше участие в IPO в основном было доступно крупным институциональным инвесторам, а для частных лиц вход в такие размещения был либо сильно ограничен, либо практически недоступен. Сегодня ситуация изменилась: благодаря развитию брокерских сервисов и инвестиционных платформ обычные инвесторы тоже получили возможность участвовать в первичных размещениях. Брокеры часто преподносят участие в IPO как возможность заработать повышенную доходность и всячески рекламируют такие события.