Заметки в инвестировании. Книга об инвестициях и управлении капиталом. 5-е издание, переработанное и дополненное

4. Способ формирования портфеля активов в соответствии с уровнем потенциальной доходности (Курс «Университет»)

Портфель, составленный из активов с прогнозируемой потенциальной доходностью, также имеет значение потенциальной доходности, которое может быть определено перемножением доли актива в портфеле на значение его потенциальной доходности, приведенной к единому сроку. При этом потенциальная доходность денег в портфеле равна нулю. Портфель, содержащий в конкретный момент времени активы с максимальными значениями потенциальной доходности в рамках лимитов, определенных инвестиционной декларацией, обладает максимальной потенциальной доходностью в условиях соблюдения ограничений (лимитов) инвестиционной декларации.

Для получения результата, превышающего среднерыночный результат, необходимо:

•      максимально точно прогнозировать потенциальную доходность всех активов, разрешенных к инвестированию;

•      сформировать портфель из активов с максимальной потенциальной доходностью с учетом ограничений (лимитов), обозначенных в инвестиционной декларации;

•      поддерживать структуру портфеля (изначально сформировать, а впоследствии осуществлять перекладки) так, чтобы в нем постоянно находились активы с максимальной потенциальной доходностью.

Подобный способ управления портфелем при выполнении описанных выше условий должен показать максимальный результат при заданных критериях ограничения риска.

Пример: акции.

Опишем алгоритм формирования гипотетического оптимального портфеля с заданным уровнем диверсификации Арсагеры (ДА) на основе потенциальной доходности акций из списка рыночных акций с учетом ограничений, установленных на долю акций одного эмитента и на долю группы.

Формирование портфеля осуществляется следующим образом.

•      На первом этапе в портфель последовательно по убыванию потенциальной доходности включаются акции из индекса МосБиржи в долях, которые они занимают в индексе, но не превышая ограничений, установленных на долю акций одного эмитента или суммарную долю группы эмитентов, до того момента, пока уровень ДА портфеля не достигнет заданного уровня. При этом последний выпуск акций включается в портфель в доле, не достающей до достижения заданного уровня ДА.

•      На втором этапе в портфель последовательно по убыванию потенциальной доходности включаются акции из списка рыночных акций в долях, установленных ограничениями, до полного заполнения портфеля. При этом если акция входит в индекс МосБиржи и была включена на первом этапе, то ее доля увеличивается до доли, установленной ограничением. Если акция входит в индекс МосБиржи и не была включена на первом этапе, то на втором этапе она также не включается.

В итоге мы получаем портфель с заданным уровнем ДА. Поясним, почему он является оптимальным. Допустим, существует портфель с заданным уровнем ДА и со средневзвешенной потенциальной доходностью выше, чем у портфеля, сформированного по алгоритму. Значит, существует способ, последовательно уменьшая долю одних бумаг в портфеле и увеличивая долю других бумаг (в том числе тех, которые не попали в портфель), последовательно увеличивать средневзвешенную потенциальную доходность, сохраняя при этом заданный уровень ДА. Чтобы сохранить уровень ДА, необходимо заменять акции из индекса МосБиржи другими акциями из индекса, но по алгоритму мы выбирали наиболее потенциально доходные. Акции, не входящие в индекс, также выбирались по потенциальной доходности. Получается, что невозможно построить портфель со средневзвешенной потенциальной доходностью больше, чем у портфеля, построенного по алгоритму.

На практике на первом этапе построения портфеля, как правило, включаются бумаги кратными долями, например кратными 1%.

Компания Арсагера отдает себе отчет в том, что не существует безошибочных прогнозов, но основной целью подобной системы управления капиталом является получение в долгосрочном периоде результата, превосходящего результат фонда, инвестирующего в основной индекс акций, который, в свою очередь, должен превосходить доходность инвестиций в банковский депозит и долговые инструменты.

Dарс > Dинд > Dдеп

Еще лучше, если Dарс >> Dинд > Dдеп

Окончание курса «Университет» .

Материалы, которые не вошли в книгу, но с которыми можно ознакомиться на сайте

1. Сравнительное исследование структуры сбережений и инвестиций в мире

2.      Акции + недвижимость = любовь

3.      Влияние последовательности инвестора при осуществлении регулярных вложений на итоговую доходность капитала

4.      Как устроен фондовый рынок: регистратор, биржа, депозитарий

5.      Роботы против людей

6.      Основные признаки финансовых пирамид

7.      Нефть и курсовая стоимость акций

8.      ИПП и курсовая стоимость акций

9.      Курс рубля и курсовая стоимость акций

10.      Вычисление ставок требуемой доходности (ставок дисконтирования)

11.      Метод сравнительных коэффициентов

12.      Исследование корпоративного управления в России

13.      Что можно сделать для улучшения качества корпоративного управления российских публичных компаний

14.      Судебные процессы в целях улучшения инвестиционного климата в России

15.      Характеристики портфеля регулярного инвестора

16.      Ребалансировка вложений. Есть ли положительный эффект?

17.      Инвестируем регулярно – итоги двадцати лет сбережений

18.      Применение рекомендуемой структуры финансового капитала человека

19.      Международная практика инвестирования в фонды недвижимости

20.      ПИФ vs НПФ

21.      ПИФ vs накопительное страхование жизни

22.      Налогообложение операций с паями паевых инвестиционных фондов

23.      Взаимосвязь доходов семьи, условий ипотечного кредита (ставка и срок) и стоимости недвижимости

24.      Цена на недвижимость: вчера, сегодня, завтра

25.      Открытое письмо в Верховный суд РФ

26.      Открытое письмо. Есть ли в Возрождении справедливость?

27.      За чей счет этот банкет?

28.      Налог на дивиденды. Сравнение с налогом на доходы от депозитов

29.      Отчет «Пьедестал рынка»

30.      Отчет «Клин Арсагеры»

31.      Отчет «Эффективность изменения состава и структуры портфеля по методике MARQ»

32.      Модернизация Системы управления капиталом – очередной этап развития

33.      Практическое применение методик

34.      Дорожная карта: снижение комиссий

Вы завершили изучение материалов книги «Заметки в инвестировании». Что дальше?

ЗНАТЬ БОЛЬШЕ. Курс лекций от «УК «Арсагера»

Наш видеокурс лекций не просто поможет понять написанное в книге, но и расскажет о том, как применять эти знания на практике. Наглядные примеры и живое общение позволят лучше разобраться в том, что и как нужно делать, чтобы достичь своих финансовых целей.

Начните смотреть и …

«Почти спать лег, решил 15 минут глянуть… и на тебе! Пошел три часа смотреть… опять на работе зевать…»(с)

Ознакомиться с материалами всего курса Вы можете на нашем сайте и в плейлисте «Лекториум» на нашем канале «Арсагера» в YouTube.

Задавайте вопросы в комментариях к лекциям. Мы будем и далее отвечать на них – это отлично дополняет и улучшает качество представленного материала.

ПРОТЕСТИРОВАТЬ ЗНАНИЯ. Тест «Основы инвестирования»

Примените знания, полученные из книги, и пройдите тест «Основы инвестирования».

Тест содержит 111 вопросов на базовые знания об инвестициях, и только 1% прочитавших эту книгу смогли ответить на 95% вопросов!

Вознаграждение на сумму 1 000 руб. за успешное прохождение теста (не менее 95% правильных ответов) выдается однократно. За повторную сдачу теста вознаграждение не выдается.

УВИДЕТЬ НА ПРАКТИКЕ. Блогофорум

Вы можете следить за оценкой потенциальной доходности и качеством корпоративного управления публичных компаний в разделе «Аналитика», а также обсуждать эмитентов и задавать свои вопросы нашим аналитикам в рамках Блогофорума.

БЫТЬ В КУРСЕ. Телеграм-канал компании и чат инвесторов и других заинтересованных лиц

На Телеграм-канале компании публикуются все новости, касающиеся практического применения методик и обновления исследований, внесения изменений в прогнозы, сообщения о выходе новых лекций и материалов, проведения очередных встреч с инвесторами, сообщения об итогах проведенных конкурсов и акций и выходе новой статьи акции. В дополнение на канале проводятся аудиотрансляции встреч с инвесторами.

Для общения с инвесторами, в том числе клиентами, и всеми заинтересованными лицами создан Телеграм-чат. Здесь можно не только задать вопрос руководству и сотрудникам компании, но также общаться с участниками чата по всем актуальным вопросам фондового рынка и инвестиций. Модерация запрещает любые виды рекламы, нецензурную брань, поддерживает взаимную вежливость и уважительное общение.

ПАО «Управляющая компания «Арсагера» – первая в России управляющая компания, акции которой обращаются на бирже. Компания управляет паевыми инвестиционными фондами (ПИФами) и предоставляет услуги индивидуального доверительного управления (ИДУ).

УК «Арсагера» постоянно готовит новые материалы о фондовом рынке и инвестициях, а также актуализирует уже имеющиеся. Следить за обновлениями можно на нашем сайте в разделе «Статьи»

Вы можете бесплатно скачать данную книгу в электронном виде или аудиоформате по данной ссылке.

Публичное акционерное общество «Управляющая компания «Арсагера»

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26, литер А, БЦ «Ренессанс», пом. 1-Н.

Тел. +7(812) 313-05-30, www.arsagera.ru

Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами: № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 без ограничения срока действия. Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами: № 040-10982-001000 от 31.01.2008 без ограничения срока действия.

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Риски, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Информация, представленная в книге, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Правила Интервального паевого инвестиционного фонда рыночных ф謬нансовых инструментов «Арсагера – акции Мира» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера – фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера – акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера – фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера – фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г.