Облигации 2.0. Практическое руководство по грамотному инвестированию

Название выпуска: Газпром Нефть OO3P-O6R

Номинал: 1000

Валюта: рубли

Купон: формула: ключевая ставка ЦБ + 1,3 % (рассчитывается перед началом Купонного периода), ежеквартальная выплата

Дата погашения: 14.04.2028

По способу погашения номинала:

С полным погашением номинала в конце срока. Самый распространенный вид облигаций на российском финансовом рынке. Облигация размещается и погашается по номинальной стоимости (как правило, 1000 руб.).

С плавающим (индексируемым) номиналом или линкеры (по-английски inflation-linked bonds, или упрощенно – линкеры).

Обычно для таких бумаг устанавливается небольшой купон, а номинальная стоимость индексируется на некую величину. В российской практике встречаются ОФЗ с индексируемым номиналом (например, ОФЗ 52002), где номинал индексируется на величину официального значения индекса инфляции. Инвесторам такая бумага полезна как страховка в периоды высокой инфляции, либо в периоды ожидания резкого роста инфляции в будущем. Из минусов – эффект от роста номинала фиксируется только в момент погашения, т. е. бумага имеет накопительный эффект с возможностью его реализации только при погашении.

С амортизацией. Во время обращения бумаги происходит частичный возврат ее номинальной стоимости. Например, у бумаги со сроком обращения в два года, эмитент возвращает по 25 % от величины номинала (250 руб.) ежегодно. Периодичность и объем амортизации устанавливаются в условиях выпуска облигации и известны инвестору. Важно, что купонные платежи также осуществляются по утвержденному графику. При этом начисление процентов происходит на величину непогашенного номинала.

Для эмитента такой тип долга позволяет плавно планировать и возвращать денежные средства инвестору, тем самым планово снижая свою процентную нагрузку.

Облигации с амортизацией полезны инвестору предсказуемостью своего денежного потока. Также амортизационные платежи позволяют создавать гибкие стратегии инвестирования, т. к. получаемые средства можно выводить на банковский счет для собственных трат, либо направлять на инвестиции в другие облигации. Другое преимущество связано со снижением кредитного риска инвестиций, т. к. вероятность осуществления плавных выплат по амортизации выше, чем одноразовая выплата большой суммы в конце периода обращения.

Пример облигации:

Эмитент: ГТЛ К (Государственная транспортная лизинговая компания)

Название выпуска: ГТЛ К1 Р-16

Номинал: 1000 (при выпуске)

Валюта: рубли

Купон: формула: 6,95 %, выплата ежеквартально

Амортизация: ежегодная в размере 12,56 %, осуществляется в дату выплаты первого Купона каждого года (в феврале)

Дата погашения: 17.02.2028

По типу валюты:

Здесь все просто. Номинал, цена и купонные выплаты номинируются в валюте, определенной правилами выпуска облигаций. То есть для покупки таких бумаг требуется наличие соответствующей валюты на биржевом счете. Самая распространенная валюта – рубль. Также на рынке можно встретить бумаги в долларах США, евро, швейцарских франках, китайских юанях. Бумаги в иностранной валюте хороши как защитный актив в инвестиционной стратегии, нацеленной на защиту от снижения стоимости рубля.

Классификацию можно продолжить и более понятными критериями. Здесь названия говорят сами за себя:

По сроку обращения облигаций:

краткосрочные ⁄ среднесрочные ⁄ долгосрочные ⁄ бессрочные.

По типу эмитентов:

государственные облигации ⁄ субъектов РФ и городов ⁄ корпоративные.

Государственные облигации (ОФЗ) выпускаются Министерством финансов РФ. Считаются наиболее надежными облигациями на российском фондовом рынке и, как правило, имеют доходность ниже облигаций других эмитентов.

По состоянию на конец 2024 года на Московской бирже обращаются 58 ОФЗ со сроками погашения от 2025 до 2044 года.

Говоря об облигациях субъектов и городов, важно понимать, что их кредитный риск отличается от ОФЗ. Такие облигации обычно имеют более высокую доходность, чем ОФЗ, т. к. риски дефолта выше.

На фондовом рынке обращаются облигации более 25 субъектов РФ: г. Москва, Московская область, г. Санкт-Петербург, Тамбовская область, Новосибирская область, Ульяновская область, Красноярский край, Магаданская область и др.

Из городов выделяются облигации г. Томска и г. Краснодара.

Пример облигации:

Эмитент: г. Томск

Название выпуска: Томск Адм. 9

Номинал: 1000

Валюта: рубли

Купон: фиксированный 26 %, выплата ежемесячно

Дата погашения: 12.12.2026

К корпоративным же относят облигации компаний и корпораций в юридической оболочке акционерных обществ или обществ с ограниченной ответственностью.

Особое внимание следующим видам облигаций:

1. Субординированные. Как правило, выпускаются банками для формирования собственного уставного капитала и выполнения нормативных требований. Важно понимать, что у эмитента таких бумаг есть возможность не платить купоны и даже списать долг в одностороннем порядке. И все это без юридических последствий для эмитента. Обычно доходность таких облигаций выше. Но покупать их нужно очень осознанно, учитывая повышенные риски. Не понимая этих нюансов, лучше таких бумаг избегать.

Пример облигации:

Эмитент: Россельхозбанк

Название выпуска: РСХБ 09Т1

Номинал: 1000

Валюта: рубли

Купон: фиксированный 9 %, полугодовая выплата

Дата погашения: бессрочно, есть оферта 13.04.2028

2. Структурные. Доход по таким облигациям привязан к наступлению какого-либо события. Структурные облигации выпускают банки или инвестиционные компании, которые определяют условия расчета дохода по ним. Доход может быть привязан к изменению цен акций, золота, нефти, индекса Московской биржи и т. д. (зависит от фантазии выпускающих). Инвестору следует крайне внимательно читать условия расчета дохода, т. к. обычно максмальная доходность ограничена, и банкиры закладывают условия максимально удобные для себя – не для инвестора. Рассчитать доходность по таким облигациям заранее невозможно, плюс бумаги обладают очень низкой ликвидностью и быстро выйти из них без потерь будет сложно. Банки довольно агрессивно продают клиентам такие бумаги, обещая доходность выше рыночной. Вероятность ее получения по факту очень низкая. В таких бумагах гарантировано зарабатывает только банк. Инвестору таких бумаг лучше избегать. Но если все-таки возникло желание их купить, то важно четко понимать условия расчета дохода и быть готовым к убыткам.

Примечания