Учебник по криптотрейдингу. От основ до on-chain аналитики и риск-менеджмента

Рисунок 19 Индикатор кластерного анализа

Накопление и распределение это фазы рыночного цикла, когда крупные игроки набирают или сбрасывают позиции. Накопление происходит после падения, когда цена стабилизировалась на низких уровнях. Умные деньги начинают медленно покупать, стараясь не поднять цену слишком быстро. Этот процесс может занимать недели или месяцы. На графике накопление выглядит как боковое движение с низкой волатильностью. Цена застряла в узком диапазоне, большинство трейдеров скучают и уходят искать более активные инструменты. А между тем объем торгов остается стабильным или даже растет.

Рисунок 20 Индикатор Накопления/распределения (Accum/Dist)

Почему растет объем, если цена не движется? Потому что происходит массовая смена владельцев активов. Напуганные держатели, которые сидели в убытке весь медвежий рынок, наконец-то сдаются и продают около точки безубыточности или с небольшим убытком. Крупные игроки охотно покупают у них по низким ценам, зная, что скоро начнется новый рост. Высокий объем при боковом движении и низкой волатильности классический признак накопления. Volume Profile в такой период показывает концентрацию объема в узком диапазоне, формируя мощную зону поддержки.

Как распознать накопление на практике? Допустим, Bitcoin упал с 60000 до 30000 за несколько месяцев медвежьего рынка. Затем цена стабилизировалась в районе 30000—35000 и торгуется там уже два месяца. Волатильность упала, на дневном графике свечи стали маленькими, без длинных теней. Многие трейдеры потеряли интерес, считая рынок мертвым. Но если посмотреть на объем торгов, он не упал пропорционально снижению волатильности. Ежедневно проторговывается столько же или даже больше биткоинов, чем во время активных движений. Это несоответствие и есть признак накопления.

Дополнительные подтверждения: монеты начинают уходить с бирж в холодные кошельки. On-chain метрики показывают снижение баланса Bitcoin на биржах, что означает, что покупатели забирают монеты на долгосрочное хранение, а не для краткосрочной спекуляции. В стакане заявок регулярно появляются крупные стены на покупку, которые поглощают любые попытки продаж. Эти стены реальные, они не исчезают при приближении цены, а постепенно исполняются. Все эти факторы вместе рисуют картину: киты накапливают позиции, готовясь к следующему бычьему рынку.

Распределение противоположная фаза, когда умные деньги продают свои позиции толпе. Происходит на вершинах после длительного роста. Цена достигла высоких уровней, медийное внимание максимально, новички массово приходят на рынок, привлеченные историями быстрого обогащения. Крупные игроки, которые покупали год назад на дне, начинают фиксировать прибыль. Но они не могут просто выставить огромный ордер на продажу, это обрушит цену. Вместо этого они продают постепенно, в каждую волну покупок от новичков.

На графике распределение тоже выглядит как боковое движение, но на высоких уровнях после роста. Ethereum поднялся с 1000 до 4000 за несколько месяцев. Затем застрял между 3800 и 4200. Волатильность упала, цена месяцами ходит туда-сюда в этом диапазоне. Новички воспринимают это как консолидацию перед продолжением роста к 5000 и выше. Они покупают на каждом откате к нижней границе диапазона. Профессионалы видят другую картину. Объем торгов высокий, но цена не идет вверх. Каждая попытка пробить 4200 натыкается на массивные продажи. Это распределение.

Отличить накопление от распределения помогает контекст и детали объемного анализа. При накоплении объем концентрируется в нижней части диапазона. Когда цена опускается к низам, объем резко возрастает, показывая активные покупки. При попытках роста к вершине диапазона объем падает. При распределении наоборот: максимальный объем на вершинах диапазона, где крупные игроки продают в энтузиазм покупателей. На дне диапазона объем минимальный, потому что желающих продавать мало, все держат в ожидании роста.

Дельта объема тоже показывает разницу. В фазе накопления при движении цены к низам диапазона дельта сильно положительная, агрессивные покупки поглощают любые продажи. В фазе распределения при подъеме к вершинам дельта становится отрицательной, несмотря на рост цены. Продавцы агрессивно сбрасывают позиции, но делают это постепенно, чтобы не обрушить рынок сразу. Цена еще держится, но внутренняя структура объема уже показывает слабость.

Пробой из зоны накопления обычно резкий и сопровождается взрывным ростом объема. Накопленная энергия освобождается. Bitcoin торговался между 30000 и 35000 три месяца, затем за неделю пролетел к 45000 на объеме, превышающем средний в пять раз. Это подтверждает, что накопление завершено, новый тренд стартовал. Выход из распределения тоже бывает резким, но вниз. Ethereum месяцами ходил между 3800 и 4200, затем за несколько дней рухнул к 3000 на огромном объеме. Киты закончили продажу своих позиций, поддержки больше нет, начинается медвежий рынок.

Практическое применение объемного анализа требует комбинирования инструментов. Допустим, вы видите Bitcoin приближается к сопротивлению на 55000. Смотрите на обычный объем под свечами: он растет последние несколько дней, подтверждая силу движения. Проверяете Volume Profile: на уровне 55000 есть зона высокого объема из прошлого периода, когда цена торговалась там неделями. Это сильное сопротивление, множество позиций открыто на этих ценах. Заглядываете в стакан заявок: на 55500 стоит крупная стена на продажу в несколько сотен биткоинов. Смотрите ленту сделок: появляются серии крупных продаж по 10—15 монет.

Все факторы указывают на сильное сопротивление. Решение: не входить в лонг на текущих уровнях, слишком велик риск отката. Лучше дождаться либо уверенного пробоя 55000 с высоким объемом и исчезновением стены из стакана, либо отката к поддержке для входа по лучшей цене. Предположим, через день цена действительно пробивает 55000. Смотрите объем на свече пробоя: он в четыре раза выше среднего. Проверяете стакан: стена на 55500 была полностью поглощена и исчезла. Лента сделок показывает массивные агрессивные покупки. Volume Profile начинает формировать зону высокого объема уже выше 55000. Все подтверждает истинность пробоя, можно входить в покупку.

Объемный анализ особенно ценен для краткосрочной торговли и скальпинга. Трейдер, который торгует на минутных или пятиминутных графиках, не может полагаться только на свечные паттерны и уровни. Движения слишком быстрые и хаотичные. Но объем, стакан и лента дают информацию в реальном времени о том, что происходит прямо сейчас. Видите серию крупных агрессивных покупок в ленте сделок, стакан очищается от ордеров на продажу, дельта резко положительная? Это сигнал, что начинается импульсное движение вверх, можно ловить его начало.

Для позиционной торговли объемный анализ помогает найти оптимальные точки входа и выхода. Вы определили по техническому и фундаментальному анализу, что Ethereum имеет потенциал роста к 3000. Решили набрать позицию. Вместо того чтобы покупать рыночным ордером по текущей цене 2500, смотрите Volume Profile. Видите крупную зону высокого объема на 2400, там проторговалось много монет несколько недель назад. Это сильная поддержка. Выставляете лимитный ордер на 2420, чуть выше зоны, и терпеливо ждете отката. Через неделю рынок корректируется, цена опускается к 2400, ваш ордер исполняется. Вы вошли на 80 долларов дешевле, чем если бы покупали сразу, и получили лучшую точку входа с меньшим риском.

Ликвидность рынка напрямую влияет на возможность исполнения крупных ордеров. Мелкому трейдеру, который покупает 0.1 биткоина, разница не заметна. Его ордер исполнится мгновенно при любой ликвидности. Но игрок, который хочет купить 100 биткоинов на пять миллионов долларов, столкнется с проблемой. Если он выставит рыночный ордер на всю сумму в момент низкой ликвидности, его покупка сожрет весь стакан на несколько уровней вверх. Средняя цена исполнения окажется на процент-два выше текущей котировки. Это проскальзывание съедает прибыль еще до начала сделки.

Умные киты разбивают крупные ордера на части и исполняют их постепенно, используя автоматические алгоритмы. Покупают по 2—3 биткоина каждые несколько минут, подстраиваясь под текущую ликвидность. Или выставляют лимитные ордера на разных уровнях, пассивно набирая позицию без влияния на цену. Но даже эти действия оставляют следы, которые можно обнаружить через анализ объемов и ленты сделок. Регулярные покупки одинакового размера, крупные лимитные ордера в стакане, которые постепенно исполняются все это признаки работы крупного игрока.

Манипуляции через объем тоже существуют. Техника wash trading или торговля самим с собой используется для создания иллюзии высокого объема. Трейдер одновременно выставляет ордер на покупку и продажу, сделка исполняется, объем растет, но реальной смены владельца не происходит. На некоторых биржах wash trading процветает, особенно для малоликвидных альткоинов. Проект хочет показать, что его токен активно торгуется, нанимает маркет-мейкеров, которые создают искусственный объем. Внешне все выглядит нормально, но если присмотреться к структуре сделок в ленте, можно заметить странности: одинаковые суммы сделок, повторяющиеся паттерны, отсутствие влияния объема на цену.

Как защититься от таких манипуляций? Торговать только крупные ликвидные монеты на топовых биржах, где wash trading сложнее провернуть. Смотреть не только на абсолютный объем, но и на его влияние на цену. Настоящий высокий объем движет рынок. Если видите огромный объем торгов, но цена застыла на месте, возможно значительная часть объема искусственная. Проверяйте несколько бирж: если на одной бирже у токена объем в десять раз выше, чем на других, это красный флаг.

Timeframe или таймфрейм влияет на интерпретацию объема. На месячном графике столбик объема показывает суммарные торги за месяц. Это полезно для понимания долгосрочных трендов, но не поможет в краткосрочной торговле. На минутном графике каждый столбик это объем за одну минуту, актуально для скальпинга. Большинство трейдеров комбинируют таймфреймы: анализируют дневной или четырехчасовой график для понимания общей картины объемов, затем используют младшие таймфреймы для поиска точек входа.

Корреляция между ценой и объемом не линейная. Не всегда высокий объем означает сильное движение, и не всегда большое движение цены сопровождается высоким объемом. Важен контекст. Высокий объем на боковом движении говорит об одном, накопление или распределение. Высокий объем на резком движении говорит о другом, паника или эйфория. Низкий объем на росте может означать отсутствие интереса и слабость тренда, а может означать здоровую паузу перед продолжением. Профессиональный трейдер учится читать эти нюансы, сопоставляя объем с другими факторами.

Обучение объемному анализу требует времени и практики. Начните с простого: добавьте индикатор объема под график и наблюдайте, как меняются столбики при разных движениях цены. Заметьте, что пробои уровней обычно идут на высоком объеме, а ложные пробои на низком. Затем изучите Volume Profile, научитесь находить зоны высокого объема и использовать их как уровни поддержки и сопротивления. Когда освоитесь с этим, начните анализировать стакан заявок и ленту сделок. Сначала будет сложно успевать обрабатывать поток информации, но со временем появится навык быстро оценивать ситуацию.