Инвестиционный трамплин. Как привлечь деньги в бизнес

Каждая из этих групп будет подробно рассмотрена в следующих разделах, чтобы вы смогли определить инструменты, которые лучше всего подходят вашему проекту.

Когда предприниматель только начинает свой путь с новым проектом, чаще всего речь идет о проверке гипотез, тестировании спроса и первых экспериментах. На этом этапе привлекать внешние инвестиции бывает трудно и не всегда оправданно с точки зрения дальнейшей стратегии. Например, продать 50 % доли в компании на условные 1–3 миллиона рублей на старте может показаться неопытному предпринимателю неплохой идеей. Но в среднесрочной перспективе вы просто «убьете» свою мотивацию развивать бизнес до сколь-либо значимого масштаба, имея на своем борту пассивного «пассажира», который забирает половину от заработанного. Именно поэтому особую роль на старте играют именно внутренние источники финансирования.

Основатели стартапов зачастую инвестируют личные средства в создание прототипа продукта, проведение первых маркетинговых кампаний, запуск сайта или другие начальные задачи. Это позволяет максимально быстро протестировать базовые идеи, не тратя время на поиск внешнего капитала.

Существует также инструмент предпродаж – когда компания предлагает потенциальным клиентам оформить заказ и оплатить продукт еще до его реального выпуска. Этот механизм часто применяется в сфере онлайн-обучения и различных услуг. Полученные авансовые средства позволяют оплатить разработку продукта, не привлекая внешние финансовые ресурсы.

Еще один путь – обратиться за поддержкой к ближнему кругу. В предпринимательской среде это называется финансированием по формуле 3F (family, friends, fools, или «семья, друзья и “доверчивые люди”»). Речь идет о близких и знакомых, готовых предоставить деньги под честное слово или на лояльных условиях. Такой источник может быть особенно полезен, если основатель имеет репутацию ответственного человека, а сумма, необходимая для первых шагов, сравнительно невелика.

Однако у внутренних источников есть и ограничения. Во-первых, это, как правило, небольшие суммы, которых, скорее всего, не хватит для серьезного запуска или масштабирования. Во-вторых, использование личных сбережений сопряжено с риском их потерять, а привлечение средств от друзей и семьи может привести к конфликтам в случае неудачи.

С другой стороны, внутренние источники – это способ доказать свою приверженность проекту. Инвесторы всегда рассматривают факт инвестирования собственных средств как положительный сигнал: если основатель готов рисковать своими деньгами, значит, он действительно верит в успех бизнеса.

Когда бизнес демонстрирует первые успехи, выходит на рынок и подтверждает спрос на свой продукт, наступает момент, когда можно рассматривать возможность привлечения внешнего капитала. Внешние источники – это финансовые ресурсы, которые поступают от сторонних лиц или организаций: банков, венчурных и инвестиционных фондов, бизнес-ангелов и других инвесторов.

Эти деньги могут быть получены на разных условиях – от процентных займов до продажи доли в компании.

Одной из самых популярных форм внешнего финансирования является долговое финансирование. Это классические кредиты, займы, а для более крупных и развитых бизнесов – также выпуск облигаций. Деньги предоставляются на определенный срок, под проценты и с обязательством возврата суммы долга (или, как его еще называют, тела кредита). Зачастую банк или инвестор требуют дополнительную гарантию в виде залога имущества кредитуемой компании или ее владельца.

Поэтому заемное финансирование хорошо подходит компаниям, которые уже имеют устойчивый денежный поток и могут быть уверены, что справятся с кредитной нагрузкой. А для стартапов, которые только формируют свою выручку и денежный поток, этот способ, наоборот, слишком рискован и может привести к потере залога.

Однако даже более зрелому бизнесу необходимо с осторожностью относиться к привлечению заемных денег под высокие проценты, чтобы кредитная нагрузка не оказалась неподъемной.

Чтобы это оценить, важно уметь рассчитывать показатель ROA (рентабельность активов) – он показывает, насколько эффективно бизнес использует свое имущество, и служит ориентиром при принятии решений о привлечении займов.

ROA (Return on Assets) – это отношение чистой прибыли к средней стоимости активов бизнеса. То есть сколько копеек прибыли приносит каждый вложенный в активы рубль.

Если ROA выше ставки по займу – бизнес может привлечь эти деньги и остаться в прибыли. Если ниже – заем будет пожирать прибыль или вовсе загонит компанию в убытки.

Как рассчитать ROA? Вот формула:

ROA = прибыль за год / ((активы на начало года + активы на конец года) / 2) × 100 %.

Пример. Допустим, у нас интернет-магазин со следующим балансом.

Средняя стоимость активов за год: (5 000 000 + 5 500 000) / 2 = 5 250 000 руб.

Теперь рассмотрим два варианта прибыли.

Сценарий 1. Прибыль за год = 2 500 000 руб.

ROA = 2 500 000 / 5 250 000 × 100 % = 48 %.

Компания получает 48 копеек прибыли с каждого рубля активов в год.

Если она берет кредит под 25 % годовых, то на каждый рубль заемного капитала уходит 25 копеек в виде процентов, но остается еще 23 копейки прибыли. Такой кредит можно считать оправданным.

Сценарий 2. Прибыль = 1 000 000 руб.

ROA = 1 000 000 / 5 250 000 × 100 % = 19 %.

Теперь на каждый вложенный рубль бизнес приносит только 19 копеек. При ставке кредита 25 % годовых компания будет терять 6 копеек на каждом привлеченном рубле. Такой заем уже превращается в балласт и угрозу для бизнеса.

Альтернативой долгу является долевое финансирование (иногда его еще называют акционерным). В этом случае инвестор получает долю в компании в обмен на вложенные средства. Такая форма особенно актуальна для быстрорастущих стартапов, у которых есть масштабируемая бизнес-модель, но еще недостаточно ресурсов для быстрого роста.

Долевой инвестор становится партнером по бизнесу: он имеет право на часть прибыли и участвует в принятии ключевых решений. Это создает дополнительную ответственность для основателей, но также открывает доступ к капиталу, опыту и связям инвестора.

Один из самых сложных вопросов в переговорах в этом случае – определение «правильной» доли в компании, которую можно предложить инвестору. Об этом мы будем подробно говорить в следующих главах.

Существуют также гибридные инструменты, которые совмещают в себе и долю и долг. Самый популярный из них, пожалуй, конвертируемый заем. В чем суть: на старте инвестор дает деньги в долг, но в будущем эта сумма может быть преобразована в долю в компании по заранее установленным и зафиксированным в договоре условиям. Варианты условий для такой конвертации: достижение установленного KPI, оговоренный срок (например, два года коммерческой деятельности), конкретное событие (дата, достижение точки безубыточности и т. п.). Такой подход позволяет отложить обсуждение оценки бизнеса и ускоряет сделку. Это особенно полезно для стартапов, которым нужно быстрое финансирование и у которых нет достаточно данных, чтобы обосновать текущую оценку. Инвестору тоже выгоден такой сценарий, потому что, если стартап не пройдет «долину смерти», инвестор получит свои деньги обратно, а если он добьется успеха – инвестор получит долю/акции растущей компании.

Выбор между различными источниками зависит от стадии развития компании, ее готовности к привлечению внешнего капитала, структуры собственности и долгосрочной стратегии.

Для одних проектов будет оптимальным путь через кредитное плечо, для других – стратегический инвестор, а кто-то сочтет разумным начать с гибридной модели, чтобы оставить больше пространства для маневра.

Некоторые проекты, особенно те, что связаны с научными исследованиями, социальной миссией или направлены на массовую аудиторию, могут рассчитывать на альтернативные формы финансирования. К ним относятся, например, гранты и краудфандинг.

Гранты – это безвозмездные средства, которые предоставляются государственными или частными фондами, а также крупными корпорациями. Они особенно актуальны для проектов с технологической новизной, высоким уровнем социальной значимости или участием в государственных приоритетах, таких как цифровизация, экология, образование. Получение гранта требует серьезной подготовки: проект должен соответствовать требованиям программы, иметь четко сформулированные цели, обоснование бюджета и механизмы контроля результатов. Однако, в отличие от классических инвестиций, грантовые деньги не нужно возвращать и не нужно делиться долей компании. Но важно помнить – это строго целевое финансирование и о каждом потраченном рубле нужно будет отчитаться с представлением подтверждающих документов.