Самоучитель трейдера. Психология, техника, тактика и стратегия

Эффекты умножения в торговле

Когда я начал работу в Kingstree Trading в качестве директора по развитию трейдеров, одной из первых книг, которые порекомендовал мне владелец и основатель фирмы Чак Макэлвин, было сочинение Джима Коллинза «От хорошего к великому» (Good to Great)[7]. Эта книга является превосходной иллюстрацией повышения результативности на уровне компании: автор исследовал вопрос, что позволяет одним хорошим компаниям превращаться в великие, в то время как другие увядают. Главным выводом Коллинза является «концепция ежа»: идея, что великие компании упрощают задачу, сосредотачиваясь на своих сильных сторонах. «Концепция ежа» содержит три элемента.

1. В чем вы можете быть лучшими.

2. Где вы можете получить наибольшую прибыль.

3. Что вам больше всего нравится.

Коллинз определил, что хорошие компании, не сумевшие достичь величия, блуждали вне кругов, очерченных каждым из этих элементов. Великие компании сосредотачивали свои усилия в месте пересечения трех кругов. Эффект махового колеса, описанный Коллинзом, сходен с эффектом умножения, упомянутым ранее: когда компании сочетали сильную мотивацию с упором на сильные стороны, результатом был мощнейший рост. Успех порождал дальнейший успех.

Kingstree использовала такой эффект в начале своего существования, после того как начала функционировать как «хорошая компания» в Эванстоне (штат Иллинойс), торгуя акциями. Макэлвин почувствовал потенциал электронной торговли и одним из первых применил новую торговую платформу от Trading Technologies для торговли относительно новыми контрактами S&P 500 E-mini. Руководители компании быстро поняли значение этой возможности, сосредоточили на ней свои усилия и набрали трейдеров, которых привлекли новые условия работы. Всего за несколько лет Kingstree стала одним из лидеров по объему операций на Чикагской товарной бирже. Торгуя отдельными акциями, Kingstree была непримечательна; в нише электронной торговли она нашла свой путь от хорошего к великому.

Давно и успешно работающие трейдеры также прошли через подобный маховик. Они проникли в круги «ежа», найдя стиль торговли, задействующий их способности и настолько приятный для них, что они смогли преодолеть трудности интенсивного процесса обучения. Рассмотрим двух трейдеров, которых я назову Синди и Джойс. Обе участвовали в программе обучения, которой я руководил в Kingstree, и учились хорошо. Синди отличалась очень высоким интеллектом и хотела полностью проанализировать каждую сделку прежде, чем рисковать деньгами. Ей было трудно адаптироваться к краткосрочному торговому стилю Kingstree, и в итоге она ушла из фирмы, чтобы заняться другим делом. Джойс, в отличие от Синди, имела опыт участия в соревновательных играх и любила быстро принимать решения и рисковать. Она нашла рынок, отличавшийся хорошей волатильностью, и получила прибыль уже после первого года работы.

Скальпирование рынков не отвечало сильным сторонам Синди. Она изучила рынок, но так и не добилась эффекта умножения. Джойс, в отличие от Синди, развивалась с использованием эффекта маховика. С самого начала было видно, что она получает удовольствие от учебы. Она занималась тем, что умела делать хорошо, – и это подталкивало ее к дальнейшим усилиям.

Если результаты не оправдали ваши ожидания, вы, возможно, пытались использовать новые методы торговли. Не исключено, что вы искали ответы в психологии трейдинга. Однако, скорее всего, вы не подумали о пересечении кругов Коллинза – том месте, в котором талант сходится с возможностью и страстью.

В чем заключаются ваши способности? Где на рынках найти благоприятную возможность? Что вас «заводит»? Ответив на эти вопросы, вы увидите, что ваши усилия станут значительно эффективнее благодаря эффекту умножения, а это позволит достичь не только компетентности, но и мастерства.

Как нам найти свою нишу?

Трейдеры не могут позволить себе найти нишу, когда им будет за 70, как Бабушке Мозес, или даже за 40, как Джорджу Бленде. Им нужно делать деньги, а это заставляет принимать преждевременные решения о том, чем и как торговать, уменьшая вероятность того, что они смогут достичь эффекта умножения.

Если Скарр и Чечи правы, то идеальная ниша должна обеспечивать соответствие ваших природных способностей и черт характера специфическим возможностям определенного рынка и стилю торговли на этом рынке. Не зная своих талантов и того, как они могут взаимодействовать с множеством потенциальных ниш мира торговли, вы сводите вероятность лавинообразного эффекта умножения к минимуму.

Если мы сможем четко идентифицировать свои сильные стороны и возможности рынка, а также область их пересечения, то будем лучше подготовлены к тому, чтобы найти подходящий вид торговли.

А теперь, не забывая об этом, займемся определением ниш.

Первым шагом в поисках вашего уникального места в торговой вселенной является самооценка. В таблице 2 дается краткий список контрольных вопросов, касающихся опыта торговли. Потратьте минутку и ответьте «да» или «нет» на каждый из вопросов. Мы изучим ваши ответы и затем используем результаты для того, чтобы вы начали движение по пути к мастерству.

Сначала рассмотрим первые три вопроса. Они о «свиданиях» с торговлей: играли ли вы вообще в эту игру? Прошли ли вы, как студенты-медики, ротацию, попробовав различные специализации, существующие в данной области?

Если ответ на любой из этих трех вопросов отрицательный, следует перейти к другому вопросу: откуда вы знаете, что торгуете в соответствии со своими способностями и индивидуальностью? Возможно, вы случайно наткнулись на правильную комбинацию тайм-фрейма, рынка и стиля торговли. Если это так, значит, вам здорово повезло. В этом случае вам покажется естественным торговать, вы будете чувствовать себя комфортно. Однако, если торговля вызывает одни огорчения и/или не приносит прибыли и если вы ответили «нет» на любой из первых трех вопросов, возможно, решение ваших проблем с результативностью находится не в области психологии. Может быть, вы оказались в той же ситуации, что Рэй Крок, продающий коктейлемешалки Mixmasters, или Джордж Бленда, вынужденный подавать мяч в команде Bears. Возможно, вы просто выбрали неправильную нишу.

Таблица 2. Определение опыта торговли

Теперь переходим к четвертому вопросу: есть ли у вас опыт регулярной торговли, по крайней мере в течение года? И опять, если ответ отрицательный, естественно возникает следующий вопрос: действительно ли вы потратили достаточное количество времени и сил на то, чтобы перепробовать различные комбинации рынков, стилей торговли и тайм-фреймов? Если бы моя дочь встречалась с молодым человеком менее года и затем сказала мне, что нашла любовь, я бы, конечно, поздравил ее, но затем посоветовал бы ей некоторое время развивать эти отношения, прежде чем давать брачные обеты на всю жизнь. То же я могу посоветовать и трейдеру, готовому ухватиться за какой-то рынок или подход к торговле после нескольких недель обучения в фирме или посещения увлекательного семинара. Конечно, попробовать стоит, но не спешите связывать себе руки. Если вы стараетесь изо всех сил, но у вас не получается, задумайтесь об альтернативах. Нет никакого смысла терять 80 % торгового капитала, занимаясь тем, что, возможно, для вас не подходит. Если вы окажетесь в правильной нише, то почувствуете то же, что происходит, когда вы находите подходящего партнера в романтических отношениях: вас захватывает; вас разжигает; вы ни о чем другом думать не можете. Если страсти не будет в начале, не появится она и в конце. Здесь, как и в любовных отношениях, нельзя успокаиваться. Обязательство должно следовать за чувством; последнее никогда не вырастает из первого.

Пятый вопрос оценивает опыт другого характера. Мастера трейдинга, которых я знал и с которыми вместе работал, постоянно совершенствуют свою торговлю, для них лучшим учителем является неудача. Со временем они приобретают умение оценивать рынок с разных сторон и адаптироваться к различным условиям. Если вы не торговали год или более и не вносили изменений в свой подход к торговле, то весьма вероятно, что вам не довелось (пока) испытать на себе серьезных изменений рынка. Старая пословица гласит: «Не путай умение с бычьим рынком». Мы видели, что случилось со столь многими «квалифицированными» краткосрочными трейдерами 1990-х гг. на рубеже веков. Если вы идете в магазин одежды, вам, вероятно, придется провести там какое-то время и примерить много разных костюмов, прежде чем вы найдете то, что нужно. Требуется много усилий и изменений, чтобы довести до ума ваш спортивный автомобиль. Вы приближаетесь к своему идеальному стилю торговли, пробуя разные стили и условия рынка и затем улучшая свой подход. Если вы ответили отрицательно на вопрос «Вносили ли вы серьезные изменения в свой подход к торговле в случае неудовлетворенности ее результатами?», вы, возможно, просто нашли временную зону комфорта, которая отражает текущее состояние рынка, но не рынок в целом. Весьма вероятно, то, что вы считаете своей нишей теперь, через несколько лет уже не будет таковой. Ваша задача заключается не в том, чтобы изучить рынки, а в том, чтобы постоянно изучать их по мере изменения условий.

Это приводит нас к последнему вопросу: есть ли у вас метод торговли, которому вы постоянно следуете?

Здесь мы должны будем немного задержаться, ведь вопрос этот непростой.

Что мы можем узнать из несовместимости

В первый раз Дейл обратился ко мне с вопросом по поводу своих торговых проблем. Будучи офицером, он, казалось, идеально подходил для трейдинга. Он знал, что такое дисциплина, и понимал важность практики целенаправленного анализа. Яркий и творческий человек, он имел опыт полевого командования, включая планирование и выполнение многочисленных боевых задач. Он мог думать на ходу и обладал способностью действовать быстро – и смертоносно.

Проблемой Дейла, по его словам, была несовместимость. Хотя он использовал торговый метод, разработанный им в течение прошлого года, ему пришлось бы ответить «нет» на последний вопрос контрольного списка. Он неоднократно отклонялся от своей стратегии, выходя из позиций прежде, чем достигал стопов или целевых цен. В других случаях он не открывал сделки, которые просто просили об этом.

– Мне эмоции мешают, – объяснил Дейл. – Вот я и подумал: может быть, мой характер для торговли не подходит? Можно ли мне пройти у вас тест на определение индивидуальности?

Должен сказать, что это самый распространенный вопрос из числа задаваемых мне читателями. Трейдеры слышат, что для торгового успеха важна индивидуальность (или, в более широком смысле, психология), поэтому, естественно, хотят знать, обладают ли они «характером, подходящим для торговли».

Надеюсь, что к настоящему времени вы уже понимаете бессмысленность этого вопроса. Представьте аналогичную ситуацию: студентка медицинского института спрашивает, подходит ли ее характер для того, чтобы быть врачом. На самом деле она может успешно работать в скорой помощи, но не в исследовательском центре или стать хорошим анестезиологом, но не семейным доктором. Суть не в том, чтобы обладать некой универсальной «правильной индивидуальностью», подходящей для торговли, или медицины, или спорта, или любой другой широкой области деятельности. Дело в другом: надо найти соответствие между вашим характером и определенным видом торговли, или медицины, или спорта, которым вы могли бы заняться. Характер Дейла подходил для того, чтобы командовать пехотой, но, возможно, у него не получилось бы стать капитаном подводной лодки или управлять реактивным истребителем.

Что происходит, когда кто-то выбирает не свою специализацию? Возникает несовместимость. Несколько лет назад ко мне направили одну студентку, хорошо подходившую для психиатрии, но в то время работавшую в хирургии по программе интернатуры. Оказалось, что ее семья очень хотела, чтобы она стала хирургом, и под ее давлением девушка выбрала хирургию. Что же было дальше? Студентка слишком много времени беседовала со своими пациентами и их родственниками. Дошло до того, что она пропустила две запланированные операции, потому что была занята, успокаивая взволнованных членов семьи. Ее глубокое сочувствие людям, попавшим в тяжелую ситуацию, – замечательное качество для психиатра, но не слишком полезное для хирурга. Лично мне хотелось бы, чтобы мой хирург был тверд и бесстрастен, когда я дожидаюсь его в операционной.

Студентку направили ко мне именно из-за ее «несовместимого» поведения во время интернатуры. Посчитали, что ее отсутствие в операционной объяснялось отсутствием профессионализма и безответственностью. Также решили, что это говорит о неуважении к другим хирургам-интернам и резидентам, которые пытались учить ее. На самом деле все эти выводы были ошибочны. Она просто делала то, что у нее получалось, и избегала того, что не нравилось.

Проблема Дейла была такой же. Собрав всю необходимую информацию, я увидел, что выбранный им метод включал торговлю на спредах. Он где-то прочитал о спредах, и его привлекла идея ограничить риск, покупая что-то сильное и одновременно продавая слабое. Например, он мог решить, что при инфляции акции энергетических компаний будут вести себя активнее, а акции технологических компаний могут отстать. Соответственно, он покупал акции биржевого фонда энергетического сектора (XLE) и продавал полупроводниковый сектор (SMH). Ему нравилась идея, что он мог делать деньги, даже если рынок упадет на какой-то неожиданной новости. Пока XLE обгонял SMH, он получал прибыль.

Большинство сделок, в которых «отсутствовала дисциплина», происходило, когда он замечал необычную силу или слабость на одной стороне спреда и отказывался от другой. Например, он мог видеть, что нефть прорывается к многодневным максимумам и XLE сильно покупается. Если сила XLE отражала общую устойчивость рынка, а SMH рос или не падал, то Дейл мог отказаться от короткой позиции и ограничиться лонгом в XLE. Иногда это срабатывало, но чаще нет. Едва XLE набирал достаточно силы, чтобы побудить его отказаться от второй половины спреда, как движение – по крайней мере временно, – заканчивалось.

Я задал Дейлу один простой вопрос:

– Предположим, вы ведете своих людей в разведку. Вы обнаружили важную, но слабо охраняемую вражескую позицию и хотели бы напасть, но боитесь выдать расположение своей роты. Вы попытались получить приказ об атаке по радио, но не смогли связаться со штабом. Что вы подумали бы о своем командире, если оказалось бы, что он «хеджировал» свою «ставку», отказываясь отвечать на ваш вызов по радио и вынуждая вас самого принимать решение об атаке? Если вы добьетесь успеха, он сможет приписать заслугу себе; если вас постигнет неудача, он будет утверждать, что вы действовали без приказа.

Дейл, конечно же, поморщился, выслушав мой сценарий. Он ясно дал понять, что потерял бы всякое уважение к офицеру, который уклоняется от ответственности.

– Командир не «хеджирует» свои «ставки», – подчеркнул Дейл. – Иначе ему не будут доверять его же люди и он не сможет командовать.

Дейлу не потребовалось много времени, чтобы понять свою проблему. Используя спреды, он хеджировал свои ставки на рынке, но глубоко в душе не уважал такой торговый стиль. Он понимал, что это хороший и потенциально успешный метод, но эмоционально воспринимал такую торговлю как трусость. Когда у него появлялась реальная возможность «напасть на врага», он поднимал свои истинные знамена, отказывался от хеджа и брал на себя ответственность за атаку. Как студентка, беседовавшая с семьей пациента, которому предстояла операция, он делал то, что было для него естественно, – и в результате чувствовал, что нарушает дисциплину.

Последний вопрос анкеты является довольно непростым, потому что ответ на него позволяет одновременно оценить и потенциальную силу, и слабость. Многие трейдеры, нарушающие свои планы торговли, признают, что эти планы им не подходят. В данном случае потеря дисциплины отражает интуитивное тяготение к естественным для них стилям торговли. Решение проблем этих трейдеров заключается не в том, чтобы слепо придерживаться выбранных ими методов и работать над дисциплиной, а в том, чтобы определить, те ли это методы, которым нужно следовать. Прежде чем лезть на лестницу, нужно убедиться, что она прислонена к нужной стене. Очень многие трейдеры, как Дейл, неистово карабкаются по приставленной не к той стене лестнице, а затем винят себя в том, что не смогли никуда добраться.

Если вы нашли свою нишу, вам не нужна дисциплина, чтобы все делать правильно; вам просто не захочется поступать иначе.

Рискуя повториться, хотел бы подчеркнуть со всей ясностью: при прочих равных условиях мы естественным образом тяготеем к тем видам деятельности, которые приносят удовлетворение. Мы бежим от задач, которые не соответствуют нашим способностям и интересам и стремимся к работе, позволяющей достичь успеха и мастерства. Находясь в своей нише, вы все время поступаете правильно, потому что это для вас естественно. Если вы ошибаетесь, вероятно, вы не нашли области пересечения ваших талантов, возможностей и интересов. Поведение при несовместимости может указать на наши сильные стороны, раскрыть, что для нас естественно.

Подъем по правильным лестницам

Ничто не заменит реального опыта, когда дело доходит до выбора рынков и методов торговли, которые лучше всего подходят вам. Тем не менее существует несколько общих принципов, которые надо учесть вначале. Воспользуемся ранее описанными образами Шерри, Дэвида, Пэта и Эллен, чтобы получить несколько подсказок для быстрой самооценки.

Как вы принимаете решения – интуитивно или логически?

Вспомните, как вы обычно принимаете решения. Только не думайте о торговых или инвестиционных решениях. Вспомните, как вы выбирали что-то дорогое, например дом или автомобиль. Подходили ли вы к выбору тщательно, взвешивая все «за» и «против»? Тратили ли вы много времени на принятие решения? Или оно было принято довольно быстро и импульсивно? Делали ли вы свой выбор потому, что вещь вам понравилась, или потому, что у нее было лучшее сочетание достоинств, включенных в ваш список?

То, как мы принимаем решения, является выражением нашего когнитивного стиля; он отражает, как мы лучше всего получаем и обрабатываем информацию. Исследования в области психологии утверждают, что эти черты личности имеют сильный врожденный компонент и их нелегко изменить. Мы скорее придем к успеху, найдя методы торговли, которые соответствуют нашему когнитивному стилю, чем пытаясь перестроить работу нашего мозга. Утверждение Ницше, что все делятся на Аполлонов и Дионисов – воспринимают мир интеллектуально или эмпирически, – отражает понимание существенно различающегося психического устройства людей.

Джим Долтон, автор книг «Воспоминания о рынках» и «Рынки в профиль» (Mind over Markets; Markets in Profile), недавно сказал мне: «Трейдеры должны понимать, как они приходят к решениям: чем занимаются аналитическая и синтетическая части мозга и как они “сотрудничают”. Нельзя оценить риск без эмоций, но при этом есть опасность слишком глубоко погрузиться в эмоции». У каждого из нас есть свой способ соединения логического суждения и эмоционального опыта при принятии решений. А когда мы не в состоянии произвести такой синтез и пытаемся действовать, игнорируя наш когнитивный стиль, то, по словам Долтона, становимся злейшими врагами самим себе.

Вспомним трейдеров, которых мы обсуждали ранее. Эллен и Шерри торгуют «головой»; Пэт и Дэвид более склонны полагаться на интуицию. Эллен и Шерри любят исследовательский процесс: они тратят больше времени на генерацию идей, чем на саму торговлю, и придерживаются аналитического подхода: собирают информацию и опираются на нее в принятии решений.

Пэт и Дэвид, наоборот, предпочитают модели. Они принимают решения, основываясь на собственном восприятии рынка. Дэвид наблюдает, как тик за тиком торгуются рынки, внимательно следя за тем, когда крупные игроки давят на биды или поднимают оферы. Он развил в себе чувство, позволяющее определять, когда серьезные трейдеры – крупные биржевики и финансовые учреждения – меняют свое настроение с бычьего на медвежье и наоборот. Пэт анализирует графики и использует модели ключевых индикаторов, чтобы понять, когда ждать изменения моментума.

Как можно судить по этим трейдерам, когнитивные стили диктуют нам, на что смотреть на рынках и как на это смотреть. Психиатр видит пациентов не так, как рентгенолог или исследователь. И военный вроде Дейла подходит к принятию решений совсем не так, как консультант по семейным отношениям или священник. Хотя все мы объединяем в себе различные аналитические и интуитивные, эмоциональные и интеллектуальные качества, у каждого из нас, как правило, есть некоторый уклон – доминирующий стиль. Этот стиль, будучи должным образом примененным к рынкам, становится важной частью нашего потенциального преимущества.

К чему вы испытываете эмоциональное тяготение – к возбуждению или стабильности?

Некоторые из нас терпеливы и неторопливы. Они систематически работают для продвижения к цели и пожинают плоды в конце процесса. Другим требуется получить вознаграждение гораздо быстрее. Таким людям легко надоедают однообразие и рутина кропотливой неторопливой работы. Как вы можете представить себе, это различие эмоциональных стилей играет важную роль в определении подхода трейдера к открытию/закрытию сделок и управлению ими. Тому, кто жаждет новизны, волнения и немедленного вознаграждения, будет нелегко удерживать позицию или оставаться в стороне от вялых рынков. Терпеливый же трейдер, зарабатывающий благодаря своей последовательности и ценящий стабильность, станет нервничать, если потребуется торговать, быстро выскакивая на рынок и тут же убегая с него.

Как и способы принятия решений, наши эмоциональные стили отражаются в повседневной жизни. Те, кто предпочитает более быстрое вознаграждение, стремятся к возбуждению. Они, скорее всего, являются экстравертами, получающими удовольствие от деятельности, связанной с высоким уровнем эмоций: вечеринок, экзотических каникул и соревновательных видов спорта. Такие люди склонны идти на риск. Если есть выбор между безопасным путем и чем-то необычным и неизвестным, они склоняются к последнему. Дэвид, очевидно, любитель острых ощущений. Он ненавидит медленные рынки и склонен иногда использовать большие ордера, чтобы подтолкнуть к действию других крупных трейдеров. Он больше всего счастлив, когда рынки волатильны и свободно колеблются между уровнями цен. Эллен, также любительница острых ощущений, действует совсем по-другому Она разрабатывает и переделывает свои торговые системы и с удовольствием наблюдает, как они работают на различных рынках. Эллен никогда бы не пришло в голову ограничиться единственной системой. Значительная часть удовлетворения, которое она получает от торговли, заключается в генерации новых идей, тестировании систем и доведении их до ума.

Тех, кто предпочитает стабильность, мотивирует безопасность. Они неохотно идут на риск и предпочитают неизвестному безопасные, знакомые варианты. Меньше всего они стремятся к новизне и возбуждению. Если вы взглянете на их повседневную жизнь, то увидите, что все в ней очень унифицированно: они встают примерно в одно и то же время, следуют одним и тем же маршрутом на работу, едят одну и ту же пищу и т. д. Они не стремятся к переменам и зачастую плохо к ним привыкают. По этой причине человек, стремящийся к стабильности, – в отличие от любителя острых ощущений – будет тяготеть к ограничению своего присутствия на рынках и использованию знакомых и удобных методов торговли. Дэвид и Эллен имеют тенденцию нарушать границы комфорта, все время пробуя действовать по-новому. А вот Шерри склонна к кропотливой работе. Она тратит много времени на то, чтобы оценить рынок и построить позицию. Краткосрочные подъемы и спады кажутся ей всего лишь помехами для интеллектуального процесса, а не возможностями заработать и источниками возбуждения. Там, где Дэвид может проявить импульсивность, а Эллен действует по правилу «Бросим побольше всего на стену и посмотрим, что прилипнет», Шерри делает только что-то одно, и делает это хорошо. Она не открывает позицию на рынке, пока не соберет достаточно убедительных данных, доказывающих, что риск минимален.