Экономика сельского хозяйства

Рентабельность капитала предприятия (ROE)

Коэффициент рентабельности собственного капитала (англ. ReturnOnEquity, ROE) – показатель, отражающий эффективность и доходность использования собственного капитала. Данный коэффициент часто используется собственниками и инвесторами для оценки капиталоемких предприятий и отражает качество управления собственным капиталом. Отличие рентабельности собственного капитала (ROE) от рентабельности активов (ROA) заключается в том, что ROE показывает эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия.

Также одним из направлений применения коэффициента является оценка эффективности инвестиционного проекта или предприятия, для этого коэффициент рентабельности собственного капитала сравнивается с доходностью по альтернативным инвестициям или безрисковой процентной ставкой (например, с банковской ставкой или доходностью по ОФЗ). Если показатель ROE больше доходности альтернативного проекта (безрисковой ставки) значит, управление на предприятии ведется успешно.

Рассмотрим синонимы рентабельности собственного капитала, т.к. зачастую в экономической литературе этот показатель называют по-разному: доходность собственного капитала; эффективность собственного капитала; ReturnOnEquity; Returnonshareholders' equity; Returnonshareholders' equity; Returnonownersequity.

Формула расчета коэффициента рентабельности собственного капитала по балансу:

где:

NetIncome – чистая прибыль после налогообложения;

Shareholder’sEquity – среднегодовой акционерный капитал.

Для получения более точного значения показателя используют средние значения чистой прибыли и собственного капитала, которые рассчитываются как среднее арифметическое значение на начало и конец года.

Все коэффициенты рентабельности для удобства считаются в процентах, но они также могут быть рассчитаны в долях.

Чем выше значение рентабельности собственного капитала, тем выше доходность и эффективность управления менеджментом предприятия собственным капиталом. Так как данный показатель используется в оценки инвестиционных проектов стратегическими инвесторами, то его значение сопоставляют с доходностью альтернативных вложений. Коэффициент целесообразно применять для оценки только в том случае если предприятие имеет собственные капитал, другими словами, положительные чистые активы.

Если же коэффициент рентабельности собственного капитала меньше нуля, то есть повод задуматься о целесообразности и эффективностью инвестиций в предприятие в будущем. Важно отметить, что слишком большое значение коэффициента может негативно влиять на финансовую устойчивость предприятия, т.к. с увеличением доходности повышаются риски ликвидности.

Коэффициент рентабельности вложенного капитала (ROCE)

Коэффициент рентабельности вложенного капитала (англ. Returnon Capital Employed, ROCE) – показывает эффективность вложения в предприятие как собственных, так и привлеченных средств. Показатель отражает, как эффективно предприятие использует в своей деятельности собственный капитал и долгосрочно привлеченные средства (инвестиции).

На практике показатель применяется инвесторами и финансовыми аналитиками для определения доходности, которую предприятие приносит на вложенный капитал (как собственный, так и привлеченный) и отражает эффективность управления акционерным капиталом.

В экономической литературе рентабельности вложенного капитала часто имеет следующие синонимы: рентабельность привлеченного капитала; рентабельность акционерного капитала; показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала; коэффициент задействованного капитала; ReturnonCapitalEmployed.

Рассчитывается как отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к среднегодовой стоимости акционерного капитала.

где:

NetIncome – чистая прибыль;

PreferredDividends – дивиденды по привилегированным акциям;

CommonEquity – среднегодовая величина обыкновенного акционерного капитала.

Если у предприятия нет привилегированных акций (долгосрочных обязательств), то значение ROCE = ROE. Второй вариант расчета показателя рентабельности вложенного капитала:

где:

EBIT – прибыль до налогов и начисления процентов по кредитам;

TotalAssets – сумма всех активов предприятия;

CurrentLiabilities – краткосрочные обязательства.

Коэффициент задействованного капитала (ROCE) оказывается полезным для анализа предприятий, где есть высокая интенсивность использования капитала (часто инвестируют). Связано это с тем, что коэффициент задействованного капитала использует в своем расчете привлеченные денежные средства. Применение коэффициента задействованного капитала (ROCE) позволяет сделать более точный вывод о финансовых результатах компаний.

Одной из разновидностей ROCE является рентабельность среднезадействованного капитала – ROACE (Return on Average Capital Employed), где берутся средние значения стоимости капитала за весь период.Данный показатель используется для анализа эффективности инвестиционных проектов. По сути, данный показатель соответствует ROCE, главное отличие его заключается в усреднении стоимости задействованного капитала (Собственный капитал + долгосрочные обязательства) на начало и конец оцениваемого периода поделенный на 2.

В таблице представлена оценка показателя при его понижении или повышении.

Пример расчета рентабельности капитала для АО «МАКФА»

Рассмотрим расчет рентабельности капитала для предприятия АО «МАКФА». В расчете используются данные бухгалтерского баланса за 2016-2018 гг.

Наблюдается рост коэффициента рентабельности с 10% до 46% за 2016-2018 гг. Компанию можно считать интересной для вложений инвестиций, т.к. коэффициент рентабельности больше, чем вложение в альтернативные инвестиционные проекты. Один из ключевых критериев оценки коэффициента рентабельности собственного капитала – это сравнение его с альтернативной доходностью, которую может получить инвестор от вложения в другие проекты.

В среднем значение ROE в США и Великобритании равняется 10-12%. Для инфляционных экономик значение коэффициента выше.

Коэффициент рентабельности продаж (ROS)

Коэффициент рентабельности продаж (англ. ReturnOnSales, ROS) – показатель, который отражает эффективность продаж и показывает долю (в процентах) чистой прибыли в общей выручке предприятия. Другими словами, показатель оценивает эффективность реализации основной продукции предприятия и долю себестоимости в продажах.

Альтернативные формулы расчета используют прибыль до налогов и процентов (EBIT), а также прибыль до уплаты налогов (EBI). Данные варианты расчета применяется при оценке по зарубежной финансовой отчетности.

где:

EBI – прибыль до уплаты налогов;

EBIT – прибыль до налогов и процентов;

Revenue – выручка от продаж.

Показатель отражает деловую активность предприятия и определяет то, насколько предприятие эффективно работает. Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько денежных средств от проданной продукции является прибылью предприятия. Важно не то, сколько продукции продало предприятие, а то, сколько чистой прибыли оно заработало с продаж.

Нормативное значение коэффициента рентабельности продаж

Нормативное значение для данного коэффициента ROS>0. Если рентабельность продаж оказалась меньше нуля, то необходимо принять управленческие решения для повышения результативности предприятия через увеличение клиентской базы, роста оборачиваемости товаров, снижение стоимости товаров/услуг от субподрядчиков.

Также целесообразно сравнивать значения показателя со средним по отрасли. Среднеотраслевые значения могут сильно варьироваться. Так по данным РИА-рейтинг (на 2013 г.) средние значения коэффициента рентабельности продаж по отраслям были следующие:

• добыча полезных ископаемых – 26%;

• сельское хозяйство – 11%;

• строительство – 7%;

• оптовая и розничная торговля – 8%.

Пример расчета коэффициента рентабельности продаж для АО «МАКФА»

В таблице рассчитаем показатель рентабельности продаж (ROS). Для этого из баланса возьмем значения чистой прибыли и выручки за 2016-2018 гг.

В примере рентабельность продаж с 2016 года с 7% увеличилась до 15% в 2018 году.

Коэффициент рентабельности заемного капитала (ROBC)

Рентабельность заемного капитала (аналог: доходность заемного капитала, эффект финансового рычага, ROBC, return on borrowed capital) – показатель, характеризующий прибыльность использования заемного капитала, и отражающий доходность на 1 рубль заемных средств. Коэффициент рентабельности заемного капитала называется также эффектом финансового рычага (Degree of Financial Leverage).

Формула расчета рентабельности заемного капитала по балансу имеет следующий вид:

Нормативное значение показателя

Конкретное нормированное значение у данного показателя отсутствует. Необходимо анализировать его изменение в динамике и в сопоставлении с аналогичными предприятиями отрасли. При сравнении двух компаний, чем выше рентабельность заемного капитала, тем больше эффективность управления менеджментом заемными средствами. Возрастающая динамика показателя является индикатором роста качества управления привлеченным капиталом, что повышает инвестиционную привлекательность и стоимость компании.

Показатель рентабельности заемного капитала является важным показателем эффективности использования привлеченных средств. Данный коэффициент отражает качество управления менеджментом компании заемными средствами. Чем выше его значение, тем выше отдача и больше инвестиционная привлекательность компании.

Коэффициенты рентабельности (ROTA, RORAC, ROIC, RONA, ROL, ROM, ROFA, RCA, NPM, OPM), рассчитываемые по МСФО

Существует также множество других менее популярных показателей рентабельности, которые можно использовать в инвестиционной оценке. Рассмотрим наиболее часто встречаемые и используемые на практике коэффициенты.

Коэффициент рентабельности совокупных активов (англ. Return On Total Assets, ROTA) – показатель, отражающий прибыльность использования всех активов предприятия.Коэффициент рентабельности совокупных активов представляет собой отношение прибыли предприятия перед выплатой налогов и получением процентных платежей к суммарным нетто-активам. Данный показатель показывает, как предприятие использует свои активы перед выплатой по обязательствам. Коэффициент ROTA отличается от ROA тем, что при его расчете учитывается операционная прибыль, а не чистая.Формула расчета показателя следующая:

где:

EBIT – операционная прибыль до налогов и начислении процентов по кредитам;

TotalNetAssets – сумма всех активов предприятия.

Коэффициент рентабельности капитала с корректированного на риск (англ. Return On Risk-Adjusted Capital, RORAC) – показатель, как правило, используется для анализа эффективности инвестиционных проектов.Коэффициент рентабельности, скорректированный на риск, дает возможность проводить сравнение различных инвестиционных проектов с корректировкой на различные уровни риска. Формула расчета показателя следующая:

где:

NetIncome – чистая прибыль до налогообложения;

Allocated Risk Capital – максимально возможный убыток в будущем или волатильность прибыли.

Коэффициент рентабельности на инвестиционный капитал (англ. Return On InvestedCapital, ROIC, ROI)

Конец ознакомительного фрагмента.

Текст предоставлен ООО «Литрес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на Литрес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.