Антикризисное управление на предприятиях пищевой промышленности

5.      Наблюдение. Этот этап является первым этапом законодательно закрепленного механизма банкротства, направленный на оценку финансового состояния организации, в отношении которой открыто дело о банкротстве. Этап завершается вынесением судом решения о применении одной из последующих процедур.

6.      Финансовое оздоровление. Этот этап включает меры по восстановлению ликвидности и рентабельности предприятия, устранению проблемных долговых обязательств, повышению операционной эффективности. Он также относится к реакционному управлению, поскольку проводится в условиях кризиса, но уже направлен на стабилизацию ситуации.

7.      Введение внешнего управления. Если организация не справляется с кризисом самостоятельно, может быть введено внешнее управление, целью которого является стабилизация финансово-хозяйственной деятельности. Данный этап характерен для реакционного антикризисного управления, так как он предполагает экстренное вмешательство для предотвращения разрушения компании.

8.      Конкурсное производство. Данный этап реализуется в случае, если антикризисное управление не привело к восстановлению платежеспособности и суд признал организацию банкротом. Удовлетворение требований кредиторов за счет имущества должника, формируемого в конкурсную массу, является основной задачей данного этапа. Результатом конкурсного производства является ликвидация организации.

9.      Заключение мирового соглашения. В процессе или после проведения мероприятий по финансовой реабилитации (финансовое оздоровление, внешнее управление) компания вступает в стадию переговоров с заинтересованными сторонами (кредиторами, инвесторами, партнёрами) с целью заключения мирового соглашения, что формирует основу для выхода из кризиса. Этот этап также относится к реабилитационному антикризисному управлению, так как его задача – урегулирование накопившихся обязательств и стабилизация отношений с внешними субъектами.

Таким образом, антикризисное управление осуществляется поэтапно, начиная с анализа текущего состояния компании и заканчивая формированием стратегии долгосрочного устойчивого развития. Такой поэтапный подход позволяет минимизировать последствия кризисных явлений, обеспечить эффективное управление рисками и повысить адаптивность компании в условиях неопределённости.

Вопросы для самопроверки

Каковы основные цели антикризисного управления в пищевой промышленности?

Какие факторы наиболее часто приводят к кризису на предприятиях пищевой промышленности?

В чем заключается разница между внутренними и внешними факторами кризисных ситуаций?

Какие ключевые этапы антикризисного управления выделяются в практике управления кризисами на предприятиях?

Глава 2. Анализ текущего состояния компании как элемент антикризисного управления

2.1. Диагностика экономических кризисов

На любой стадии развития кризисной ситуации на предприятиях пищевой промышленности важным является проведение анализа текущего состояния компании. Он позволяет своевременно предупреждать руководство о потенциальных рисках, способных негативно сказаться на бизнесе, а также получать объективную картину финансовой устойчивости предприятия, уровня его деловой активности и инвестиционной привлекательности. Кроме того, регулярный анализ финансовых показателей помогает определить, насколько организация способна восстановить свою платежеспособность в случае возникновения финансовых трудностей.

В пищевой отрасли экономический кризис зачастую сопровождается не только ухудшением финансово-экономических показателей, но и проблемами с поставками сырья, ростом затрат на производство, изменением потребительского спроса. Одним из первых сигналов кризиса может быть как ухудшение финансовых показателей (валовой убыток, снижение прибыли), так и невыполнение санитарно-гигиенических норм, перебои в поставках или ухудшение качества выпускаемой продукции, что может привести к штрафам, отзыву продукции и потере доверия потребителей.

Для оценки наличия или отсутствия кризисных явлений в организациях пищевой промышленности проводится диагностика кризисов, в ходе которой анализируется финансовое состояние организации на определенный момент времени и в динамике, а также составляются прогнозы. Качество анализа, точность формулируемых выводов и полезность рекомендаций сильно зависит от достоверности используемой для анализа информации. Поэтому для диагностики крайне важно пользоваться достоверной, проверенной информацией.

Ядро информационной базы диагностики кризисов составляют данные двух форм бухгалтерской (финансовой) отчетности – бухгалтерского баланса (форма 1) и отчета о финансовых результатах (форма 2). Именно в этих формах отчетности отражаются ключевые исходные показатели, необходимые для проведения анализа: стоимость оборотных и внеоборотных активов, размер собственного капитала и накопленных организацией обязательств перед кредиторами, финансовые результаты её деятельности. Данные формы отчетности составляют и сдают организации, состоящие на общей системе налогообложения. Как правило, это средние и крупные организации.

Небольшие организации чаще состоят на специальных налоговых режимах и обязанности по предоставлению бухгалтерской (финансовой) отчетности не имеют, что создает сложности для формирования информационной базы оценки финансового положения организации. В таких организациях для анализа используются данные управленческого учета, а также данные из форм отчетности, которые составляются при соответствующем налоговом режиме. Это может быть книга учета доходов и расходов, банковские выписки, расчетные ведомости и др.

Для оценки финансового состояния предприятий в рамках антикризисного управления нередко проводится экспресс-анализ ключевых показателей, позволяющих оперативно выявить признаки возможной несостоятельности. Такой подход обусловлен необходимостью быстрой диагностики финансового состояния компании без проведения детального аудита. При этом ключевыми этапами экспресс-анализа являются оценка платежеспособности, анализ финансовой устойчивости, анализ рентабельности и операционной эффективности, прогнозирование вероятности банкротства (рисунок 2).

Рисунок 2 – Этапы экспресс-анализа для диагностики кризисных явлений

Анализ платежеспособности. Показатели платежеспособности отражают способность предприятия своевременно выполнять свои обязательства перед кредиторами и поставщиками. Диагностика платежеспособности позволяет:

определить, хватает ли у компании ликвидных активов для покрытия краткосрочных обязательств;

выявить потенциальные кассовые разрывы и нехватку оборотных средств;

оценить финансовую стабильность предприятия кредиторам и инвесторам.

Для оценки платежеспособности используются показатели: коэффициенты абсолютной, текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности обязательств должника его активами, степень платежеспособности по текущим обязательствам (таблица 4).

Таблица 4 – Основные показатели экспресс-анализа финансового состояния предприятия

Показатель

Формула расчёта

Экономический смысл

Рекомендуемое значение

Анализ платежеспособности

Коэффициент абсолютной ликвидности

(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства

Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно за счёт наиболее ликвидных активов

0,2–0,5

Коэффициент текущей ликвидности

Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Оценивает способность предприятия покрывать краткосрочные обязательства за счёт текущих активов

1,5–2,5

Коэффициент обеспеченности обязательств активами

(Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса

Показывает, какая часть обязательств обеспечена активами предприятия

> 0,5

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

Краткосрочные обязательства / Среднемесячная выручка

Характеризует срок (в месяцах), необходимый предприятию для покрытия краткосрочных обязательств при сохранении текущего уровня выручки

< 3

Анализ финансовой устойчивости

Коэффициент автономии

Собственный капитал / Валюта баланса

Определяет долю активов, сформированных за счёт собственных средств

> 0,5

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

(Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы

Характеризует долю собственных средств в оборотном капитале

> 0,1

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах

Просроченная кредиторская задолженность / Пассивы

Определяет уровень проблемных обязательств предприятия

< 0,1

Отношение дебиторской задолженности к совокупным активам

Дебиторская задолженность / Активы

Показывает, какая часть активов представлена дебиторской задолженностью

< 0,3

Анализ рентабельности и операционной эффективности

Рентабельность активов (ROA)

Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов

Показывает, какую прибыль получает предприятие с вложений в активы

> 5%

Норма чистой прибыли

Чистая прибыль / Выручка

Показывает, какая доля выручки остаётся у предприятия в виде чистой прибыли

> 10%

Анализ финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость характеризует долгосрочную способность предприятия сохранять стабильность, покрывать свои обязательства и поддерживать оптимальную структуру капитала. Данная группа показателей особенно важна при диагностике угроз банкротства, так как позволяет:

определить, насколько компания способна поддерживать финансовую стабильность в долгосрочной перспективе;

выявить высокий уровень заемных средств, который может привести к кризису ликвидности;

определить, насколько предприятие обеспечено собственными оборотными средствами для финансирования текущей деятельности;

выявить объем проблемной задолженности, что помогает спрогнозировать возможные судебные разбирательства и санкции со стороны кредиторов.

В ходе анализа финансовой устойчивости используются показатели: коэффициенты автономии, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах, показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам.

Анализ рентабельности и операционной эффективности. Рентабельность и операционная эффективность показывают, насколько предприятие способно генерировать прибыль при имеющихся ресурсах. Эти показатели особенно важны при диагностике кризисных явлений, так как снижение рентабельности часто предшествует финансовому кризису и возможному банкротству. Оценка рентабельности и операционной эффективности позволяет:

определить эффективность использования активов для получения прибыли;

выявить проблемы с операционной маржой, которые могут указывать на рост издержек или снижение спроса;

помогает спрогнозировать, сможет ли предприятие восстановить свою финансовую устойчивость за счёт внутренних ресурсов.

Для оценки рентабельности и операционной эффективности применяются показатели: рентабельность активов, норма чистой прибыли.

Рассмотренные показатели позволяют оперативно и комплексно оценить финансовое состояние предприятия. Оценка платежеспособности помогает определить способность компании выполнять текущие обязательства, анализ финансовой устойчивости – выявить долгосрочную надежность, а рентабельность и операционная эффективность – понять, насколько эффективно компания использует свои ресурсы для получения прибыли.

Прогнозирование вероятности банкротства. Оценка вероятности банкротства является ключевым элементом антикризисного управления и стратегического планирования компании. Для своевременной диагностики финансовых рисков в пищевой промышленности применяются модели оценки вероятности банкротства, позволяющие спрогнозировать возможные кризисные явления и предпринять корректирующие меры. Среди наиболее известных и широко применяемых можно выделить зарубежные модели Альтмана, Таффлера, Гордона-Спрингейта и отечественные модели Беликова-Давыдовой (ИГЭА), Сайфуллина-Кадыкова.

1. Пятифакторная Модель Альтмана (Z-счет Альтмана). Это одна из самых известных и широко применяемых моделей оценки финансовой устойчивости предприятия. Основана на многомерном дискриминантном анализе и включает пять ключевых коэффициентов, которые взвешиваются и суммируются для получения Z-оценки.

Формула Z-счета Альтмана (для производственных компаний) имеет следующий вид:

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + X5

(1)

где:

X1 = Оборотный капитал / Активы;

X2 = Нераспределенная прибыль / Активы;

X3 = Прибыль до налогообложения / Активы;

X4 = Рыночная стоимость собственного капитала / Заемный капитал;

X5 = Выручка / Активы.

Интерпретация Z-счета осуществляется следующим образом:

Z > 2,675 – риск банкротства минимален;

1,8 < Z ≤ 2,675 – зона неопределенности (возможны финансовые трудности);

Z ≤ 1,8 – очень высокая вероятность банкротства.

2.      Модель Таффлера. Разработана для оценки вероятности банкротства крупных промышленных предприятий.

Формула модели Таффлера выглядит следующим образом:

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4

(2)

где:

X1 = Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства;

X2 = Оборотные активы / Сумма обязательств;

X3 = Краткосрочные обязательства / Активы;

X4 = Выручка / Активы.

Интерпретация Z-счета осуществляется следующим образом:

Z > 0,3 – предприятие финансово стабильно;

0,2 ≤ Z ≤ 0,3 – зона неопределенности;

Z < 0,3 – высокая вероятность банкротства.

3. Модель Гордона-Спрингейта. Используется для быстрой оценки финансового состояния компании. Модель базируется на четырех показателях:

Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4

(3)

где:

X1 = Оборотный капитал / Активы;

X2 = Прибыль до уплаты налогов и процентов / Активы;

X3 = Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства;

X4 = Выручка / Активы.

Полученные значения интерпретируются следующим образом:

Z < 0,862 – высокая вероятность банкротства;

Z > 0,862 – компания финансово устойчива.

4. Модель Беликова-Давыдовой (ИГЭА). Разработана для российских предприятий с учетом специфических особенностей национального бухгалтерского учета и налогообложения.

Интегральный показатель Беликова-Давыдовой определяется по формуле:

Z = 8,38X1 + X2 + 0,054X3 + 0,63X4

(4)

где:

X1 = Чистые оборотные активы / Активы;

X2 = Чистая прибыль / Собственный капитал;

X3 = Выручка / Активы;

X4 = Чистая прибыль / Суммарные затраты.

Для интерпретации значения показателя используется следующая шкала:

Z ≥ 0,32 – низкая вероятность банкротства;

0,18 ≤ Z < 0,32 – средняя вероятность банкротства;

0 ≤ Z < 0,18 – высокая вероятность банкротства;

Z < 0 – вероятность банкротства максимальная.

5. Модель Сайфуллина-Кадыкова. Метод прогнозирования риска банкротства, разработанный российскими экономистами Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым, адаптирован к условиям отечественной экономики и может применяться для предприятий различных отраслей и масштабов.

Интегральный показатель Сайфуллина-Кадыкова рассчитывается по формуле:

Z = 2X1 + 0,1X2 + 0,08X3 + 0,45X4 + X5

(4)

где:

X1 = (Оборотные активы − Краткосрочные обязательства) / Активы;

X2 = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства;

X3 = Выручка / Активы;

X4 = Прибыль от реализации / Себестоимость продукции;

X5 = Заемные средства / Собственные средства.

Полученное значение интегрального показателя интерпретируется по следующей шкале:

Z > 1 – финансовое состояние предприятия считается удовлетворительным, вероятность банкротства низкая;

Z < 1 – финансовое состояние неудовлетворительное, существует высокая вероятность банкротства.

Каждая из рассмотренных моделей прогнозирования вероятности банкротства имеет плюсы и ограничения в контексте анализа финансового состояния предприятий пищевой промышленности (таблица 5).

Эти модели можно использовать в комбинации, учитывая специфику пищевой промышленности, например, быструю оборачиваемость запасов, сезонность и высокий уровень конкуренции. Выбор конкретной модели зависит от размера компании, доступности данных и целей анализа.

Рассмотренные этапы позволяют диагностировать потенциальные финансовые риски и определить степень устойчивости компании на основе анализа её ключевых экономических показателей. Они позволяют не только своевременно выявлять признаки кризисных явлений, но и прогнозировать вероятность банкротства, что особенно важно в условиях нестабильной рыночной среды.

Таблица 5 – Сравнение моделей оценки риска банкротства

Модель

Плюсы

Ограничения

Модель Альтмана (Z-score)

высокая точность прогнозирования банкротства;

простота расчета и интерпретации;

используется во многих странах

разработана для крупных компаний с акциями на бирже;

плохо применима к малым и средним предприятиям;

не учитывает отраслевые особенности, в т.ч. пищевой промышленности

Модель Таффлера

эффективна для раннего выявления финансовых проблем;

простая формула, основанная на ключевых финансовых коэффициентах

ориентирована на компании Великобритании, требует адаптации;

модель не учитывает отраслевую специфику, что снижает точность в пищевой промышленности

Модель Гордона-Спрингейта

высокая точность прогнозирования (около 80%);

хорошо применима для промышленных предприятий

разработана на основе выборки канадских компаний, требует адаптации;

не учитывает специфику пищевой отрасли (сезонность, запасы сырья)

Модель Беликова-Давыдовой (ИГЭА)

разработана для российских предприятий;

учитывает отраслевые особенности

может требовать корректировки коэффициентов для пищевой промышленности;

ограниченная апробация на малых предприятиях

Модель Сайфуллина-Кадыкова

простота расчета и доступность данных;

учитывает ликвидность и финансовую устойчивость

общие показатели могут не учитывать специфику пищевого производства (оборотность запасов, сезонные колебания)

После проведения диагностики независимо от её результатов определяется потенциал организации по улучшению финансового состояния и повышению финансовой устойчивости по следующим направлениям:

Оптимизация расходов. Для этого анализируются статьи затрат предприятия по данным финансового и управленческого учета, в том числе материальные, трудовые и административные расходы. Такой анализ направлен на выявление путей снижения себестоимости, улучшения логистики, оптимизации закупок сырья и материалов.

Выявление активов, которые можно использовать при возникновении затруднений по исполнению обязательств. При этом проводится аудит основных средств и других активов для определения их ликвидности и потенциальной ценности в случае финансовых затруднений. Анализируются здания, оборудование, транспорт, земельные участки и другие материальные активы, которые можно продать или сдать в аренду без критического ущерба для основной деятельности предприятия. Также рассматриваются нематериальные активы, такие как торговые марки, патенты или лицензии, которые могут быть монетизированы.

Повышение эффективности управления оборотным капиталом. Анализируются возможности ускорения оборачиваемости запасов, сокращения сроков дебиторской задолженности и улучшения условий расчетов с поставщиками. Рассматриваются меры по оптимизации запасов сырья и готовой продукции, чтобы избежать излишних затрат на хранение и порчу. Оценивается возможность внедрения более гибкой политики управления дебиторской задолженностью, включая использование факторинга или предоставление скидок за быстрые платежи.

Комплексный подход к анализу позволяет повысить финансовую устойчивость предприятия, снизить риски банкротства и создать основу для долгосрочного роста и развития.

2.2. Анализ обязательств предприятий пищевой промышленности

Легальное определение понятия обязательства закреплено в п. 1 ст. 307 Гражданского кодекса РФ: «в силу обязательства одно лицо (должник) обязано совершить в пользу другого лица (кредитора) определенное действие, как то: передать имущество, выполнить работу, оказать услугу, внести вклад в совместную деятельность, уплатить деньги и т.п., либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности».

В бухгалтерском учете обязательства любой организации в денежной оценке могут отражаться в качестве дебиторской («нам должны») и кредиторской («мы должны»). Хотя прочной кризисных явлений может выступать как дебиторская, так и кредиторская задолженность, но в контексте антикризисного управления объектом анализа чаще становится последняя. Это связано с тем, что именно неспособность выполнить обязательства перед другими юридическими и физическими лицами, то есть состояние неплатежеспособности, является явным и главным свидетельством наличия кризиса в организации. Нередко неплатежеспособность приводит к несостоятельности (банкротству), то есть неспособности должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по обязательствам.

Кредиторская задолженность представляет собой совокупность обязательств, имеющих денежную оценку, которые предприятие обязано погасить в соответствии с условиями договоров или законодательными требованиями. Для эффективного управления этими обязательствами необходимо их классифицировать по различным признакам (таблица 6).

У организаций пищевой промышленности задолженность возникает перед:

банками и иными кредитными организациями по кредитным продуктам;

сельхозтоваропроизводителями по поставленному сырью;

поставщиками оборудования для переработки сырья и производства продовольствия;

поставщиками упаковочных материалов;

транспортными компаниями;

ресурсоснабжающими компаниями за поставленные ресурсы (вода, электричество, газ);

коммунальными службами за оказанные ими услуги;

государственными органами по налогам и иным обязательным платежам.

Таблица 6 – Классификация кредиторской задолженности организации пищевой промышленности

Примечания