Макроэкономическое равновесие и макрополитика в открытой экономике

1.1 Основные взаимосвязи в открытой экономике

Для получения полной картины макроэкономических отношений между различными экономиками необходимо использование двух важных взаимосвязанных инструментов: счета национального дохода, в который записываются все расходы, связанные с производством продукции и созданием дохода страны; счета платежного баланса, помогающего отслеживать как изменения задолженности страны другим государствам, так и доходы отраслей, конкурирующих в области экспорта и импорта, а также показывающего взаимосвязь между сделками с зарубежными партнерами и национальным предложением денег.

Центральным объектом макроэкономического анализа является ВВП. Валовым внутренним продуктом в открытой экономике является сумма внутренних и зарубежных расходов на товары и услуги, произведенные с участием национальных факторов производства. Таким образом, основное тождество национальных счетов для открытой экономики имеет следующий вид:

Y = C + I + G + X – M

Разность между экспортом и импортом товаров известна как баланс торгового баланса.

NX = X – M

Рассматривая влияние внешней торговли на развитие национальной экономики, можно отметить, что внешняя торговля может привести к росту объема национального производства в значительно большей степени, чем растет чистое сальдо внешней торговли. Для этого следует использовать понятие мультипликатора внешней торговли. Рассмотрим основное макроэкономическое тождество.

Как известно, экспорт является экзогенной величиной относительно объема национальной экономики, так как зависит от величины дохода населения других стран и курса национальной валюты. Импорт состоит из двух частей: автономный импорт, который не зависит от величины дохода, и стимулированный импорт, величина которого определяется динамикой дохода субъектов. С учетом этого импорт можно описать функцией:

M = M0 + mY,

где m – предельная склонность к импорту.

С учетом функции потребления и функции импорта основное макроэкономическое тождество примет вид:

Y = Ca + MPC*Y + I + G + X – M0 + mY.

Чтобы узнать влияние изменения экспорта на объем производства продифференцируем относительно экспорта и получим уравнение:

В результате получим:

где дробь и является мультипликатором внешней торговли, который показывает, как изменится объем производства в стране при увеличении экспорта на единицу.

Рассматривая предельную склонность к импорту как утечку, мы тем самым предполагали, что любые расходы на импорт всегда убыточны как составляющие совокупного спроса на наше внутреннее производство. Это предположение правильно в отношении малой страны, торговля которой незначительна по отношению к средней или предельной доле мирового дохода. Однако, когда экономика государства выглядит существенной по объему для своих торговых партнеров, это предположение уменьшает коэффициент. Когда дополнительные расходы крупной страны ведут к дополнительному импорту, этот импорт заметно увеличивает иностранные доходы и создает иностранные рабочие места. Увеличение иностранных доходов способствует увеличению иностранных закупок первого экспорта страны в количестве, уменьшенном иностранной предельной склонностью к импорту из той страны. Дополнительный спрос на экспорт затем увеличивает доход нашей страны, таким образом усиливая реакцию коэффициента на первоначальные внутренние расходы. Таким образом, чем больше импорт нашей страны воздействует на иностранный доход, тем больше коэффициент действительных расходов превышает простую формулу 1/ (s + т).

Поэтому необходимо учитывать и обратную связь, то есть влияние импорта из другой страны. Она может быть проанализирована и рассчитана через мультипликатор международной торговли:

В данном случае рост инвестиций в стране А приведет к росту производства и экспорта в страну В, что, в свою очередь, скажется на объеме производства в данной стране и экспорте в страну А.

Инвестиции в экспортное или импортозамещающее производство вызывает, согласно теореме Рыбчинского, сокращение производства в других странах.

Оценивая взаимодействие импорта и экспорта, можно утверждать, что сокращение стоимости импорта, скорее всего, повлечет сокращение стоимости экспорта так как:

- в производстве экспортируемых товаров используются импортные компоненты;

- сокращение импорта приводит к сокращению доходов в других странах и возможности покупать товары из данной страны;

- сокращение импорта приведет к равному по стоимости сокращению экспорта в результате изменения валютного курса;

- остальные страны могут принять адекватные меры в отношении данной страны.

Внешняя торговля страны находится в тесной связи с экономическим ростом страны. Эта связь проявляется через потребление. В экономике действует закон Энгеля, в соответствии с которым рост доходов вызывает сокращение расходов на потребление продуктов первой необходимости и, прежде всего, продуктов питания, что при прочих равных условиях, вызывает снижение относительных цен на эти товары на мировом рынке. Связь проявляется и через гипотезу преобладающего спроса Линдера, согласно которой существует причинная связь в цепочке:

Она означает, что по мере роста дохода на душу населения изменения в структуре спроса побуждают страну расширять производство некоторых предметов роскоши, что вызывает снижение издержек их производства и страна получает сравнительное преимущество в международной торговле, что ведет к росту экспорта этими товарами. Таким образом, в итоге страна экспортирует товары с высоким удельным весом в их собственном потреблении, что ведет к росту объемов производства.

Состояние внешней торговли во многом обусловлено валютным курсом. Валютный курс – это цена денежной единицы данной страны, выраженная в валюте другой страны. Валютный курс влияет на формирование пропорций обмена валют при международной торговле товарами и услугами, на движение капиталов в виде инвестиций и кредитов, на относительные цены на мировых товарных рынках и стоимостные показатели различных стран, переоценку счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и частных лиц.

Каждой валютной системе соответствует свой режим фиксации валютного курса, то есть механизм его определения и изменения, который выбирается в зависимости от целей экономической политики правительства.

Гибкий валютный курс – это обмен одной валюты на другую на основе соотношения спроса и предложения на валютном рынке без централизованного регулирования. Спрос на отечественную валюту зависит от покупок иностранными потребителями отечественных товаров. Предложение - от покупки иностранных товаров и услуг, произведенных за рубежом, импортерами и, в конечном счете, зависит от величины спроса потребителей на импортируемые товары и услуги. Если спрос на товары эластичен, то предложение валюты имеет прямую зависимость, если спрос неэластичен, то обратную (Рис.1). При гибком валютном курсе снижение цены равновесия означает обесценивание валюты. Данный курс позволяет поддерживать конкурентоспособность и быстро адаптируется к внешним импульсам и шокам, а самое главное – правительство страны освобождается от функции определения подходящего курса.

а) с эластичным спросом на б) с неэластичным спросом

импортируемые товары на импортные товары

Рис.1 Формирование валютного курса

Несмотря на эти преимущества, режим свободно плавающего обменного курса не лишен недостатков:

- если валютный рынок характеризуется незначительной емкостью, то при данном режиме несколько крупных сделок могут подорвать существующее состояние;

- данный режим не может обеспечить эффективность валютной политики при регулировании со стороны государства, а также принятии валютно-финансовых фискальных мер;

- непривлекательность для иностранных инвесторов и торговых партнеров условий неопределенности при данном режиме;

- существует угроза правительственного манипулирования, что подрывает доверие субъектов рынка;

- если страна имеет наличие крупных спекулятивных потоков капитала, то определение обменных курсов в значительной степени ограничивает валютно-финансовую независимость.

Такой режим характерен для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны и практически не встречается в настоящее время.

Фиксированный валютный курс предполагает осуществление обмена одной валюты на другую на основе твердого паритета. Национальный банк фиксирует относительную цену внутренней и внешней валюты или паритет валюты и поддерживает его в течение более или менее продолжительного времени, то есть курс не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

Режим фиксированного курса имеет следующие преимущества:

- количественная определенность (способствует торговле и стимулированию потока капитала);

- усиливает повышенное доверие к валютной финансовой политике, вызванное необходимостью приближения процентных ставок к ставкам экономики валюты зацепления, а также необходимостью контроля над ростом кредитования и правительственных расходов для предотвращения подрыва обменного курса инфляцией;

- сдерживание инфляции. Высокое доверие к валютно-финансовой политике смягчает инфляционные ожидания на рынке труда и финансовых рынках.

Однако данный режим не лишен и недостатков. Страна не способна противостоять определенным экономическим шокам в результате потери экспортных рынков и недостаточности валютных резервов для поддержки фиксированного курса. Как правило, эти явления сопровождаются резким снижением внутренних цен, которые предопределяют спад производства и рост безработных. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

Плавающий валютный курс изменяется в результате изменения спроса и предложения валюты, но корректируются валютными интервенциями Центрального банка в рамках «регулируемого» или «валютного коридора».

Важное значение для формирования внешнеэкономических отношений и внешней торговли имеет номинальный и реальный валютный курс, их соотношение.

Номинальный валютный курс представляет собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте. Для обозначения номинального валютного курса используется понятие «обменный курс валюты».

Реальный валютный курс рассчитывается так, чтобы учесть изменения уровня цен в обеих странах по отношению к базисному году; для расчета используется номинальный валютный курс по следующей формуле:

Er = En (Pd/Pf),

где Er – реальный валютный курс;

En - номинальный валютный курс;

Pd - «внутренний» уровень цен;

Pf - уровень цен другой страны.

В основе валютного курса, особенно при фиксированном режиме, лежит валютный паритет – это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. На практике курсы валют только случайно и очень кратковременно могут совпадать с их паритетом – при равновесии спроса и предложения. Часто для объяснения валютных курсов используют теорию паритета покупательной способности, которую выдвинул в 1556 г. Мартин де Ацпилкует Наварро, и которая позже явилась предметом исследования Д. Рикардо, Д. Юма. Однако наиболее полный и всесторонний ее анализ был сделан Г. Касселем в начале XX в. По его мнению, «в условиях нормальной торговли устанавливается такой валютный курс, который отражает соотношения между покупательной силой соответствующих валют».

Тождество национальных счетов в открытой экономике указывает на одну из причин того, почему баланс текущих операций играет важную роль в международной макроэкономике. Поскольку правая часть уравнения представляет собой совокупные расходы, связанные с внутренним производством, изменения в балансе текущих операций могут быть обусловлены изменениями в этом производстве и, таким образом, с занятостью.

Баланс текущих операций важен также и потому, что с его помощью измеряются объемы и направления международной задолженности. Если страна А импортирует больше, чем экспортирует, она должна финансировать возникший дефицит счета текущих операций. А это возможно только в том случае, если данная страна возьмет соответствующую сумму в долг у страны В. Следовательно, страна А должна увеличить свою чистую внешнюю задолженность на величину образовавшегося дефицита. Даже если она будет финансировать дефицит баланса текущих операций, используя для оплаты импорта ранее накопленные за рубежом активы, то уменьшение последних будет означать то же, что и увеличение чистой внешней задолженности.

Аналогично, страна с положительным сальдо счета текущих операций, зарабатывая на экспорте больше, чем тратится на импорт, финансирует счета текущих операций своих торговых партнеров, кредитуя их. Зарубежные активы данной страны растут, так как иностранцы оплачивают любой импорт, не покрытый их экспортом, посредством выпуска долговых обязательств, которые они в конце концов должны будут выкупить.

Таким образом, можно сделать следующий вывод: баланс текущих операций страны равняется величине, на которую изменяются ее чистые активы за рубежом (или баланс движения капитала). Отсюда следует взаимосвязь счета текущих операций и счета движения капитала. Так, разность притока капитала и оттока дает баланс движения капитала. Если платежный баланс находится в равновесии, то чистое сальдо внешней торговли равно чистому сальдо импорта капитала.

Сумма С + I + G в литературе по международной экономике часто называется внутренней абсорбцией и обозначается А. Используя эту терминологию, сальдо баланса текущих операций можно описать как разность между доходом и абсорбцией:

NX = Y– А.

В открытой экономике важное значение имеет взаимосвязь сбережений и баланса текущих операций. В закрытой экономике сбережения и инвестиции должны быть равны, в открытой же — могут различаться.

Учитывая, что величина национальных сбережений равна:

S = (Y – С – Т)

и что чистый экспорт равен разнице между экспортом и импортом

NX = X - M,

можно представить тождество ВНП в виде:

S = I + NX.

Уравнение выявляет важное различие между открытой и закрытой экономиками: открытая экономика может сберегать путем либо увеличения объема капитала, либо покупки иностранных активов, а закрытая — лишь приумножая собственный капитал.

В отличие от закрытой, открытая экономика с выгодными инвестиционными возможностями не нуждается в росте собственных ресурсов для их использования. Можно одновременно увеличивать и инвестиции, и займы за рубежом, не изменяя размеров сбережений.

До сих пор при рассмотрении проблемы сбережений мы не проводили различий между частными и государственными сбережениями. Однако решения в отношении государственных сбережений принимаются правительством в расчете на их воздействие на выпуск и занятость. Тождество национального дохода может быть использовано для выявления каналов, через которые правительственные решения о сбережениях влияют на макроэкономические условия. Как известно, частные сбережения представляют собой часть располагаемого дохода, которая не потребляется. Располагаемый доход — это национальный доход Y за вычетом чистых налогов Т, полученных правительством от домашних хозяйств и фирм. Обозначив частные сбережения как Sp выразим их следующим образом:

Sp = Y – T – C.

Государственные сбережения Sg представляют собой разницу между доходом государства (в основном от налогов) и его расходами, каковыми являются государственные закупки G:

Sg = T - G.

Используя определения частных и государственных сбережений, тождество национального дохода можно записать в форме, удобной для исследования влияния государственных сбережений на открытую экономику:

S = Sp + Sg = I + NX

Данное уравнение устанавливает связь частных сбережений с внутренними инвестициями, положительным сальдо счета текущих операций и государственными сбережениями.

Преобразуем его, чтобы получить объем частных сбережений:

Sp = I + NX — Sg = I + NX - (T - G) = - I+ NX + (G – T).

Тогда следует, что частные сбережения страны могут принимать формы инвестиций в национальный капитал (I), приобретения активов у иностранцев (NX), приобретения вновь выпущенных долговых обязательств своего государства (G - T). Изменения в бюджетном дефиците являются важным фактором, влияющим на баланс текущих операций: увеличение бюджетного дефицита, уменьшает величину положительного сальдо данного баланса, и наоборот.

1.2 Платежный баланс

Платежный баланс страны представляет собой систематические записи всех экономических сделок между резидентами этой страны и остальным миром в течение данного периода времени. Экономические сделки представляют собой любой обмен стоимости, т.е. акт, в котором передается право собственности на товар, оказывается услуга или право собственности на активы переходит от резидента данной страны к резиденту другой страны. Платежный баланс охватывает не только платежи и поступления, которые фактически произведены или подлежат немедленному исполнению на определенную дату, но и будущие платежи по международным обязательствам и требованиям страны. Это объясняется тем, что основная часть сделок совершается на кредитной основе.

Любая сделка имеет две стороны. Кредит, с точки зрения данной страны, - отток стоимостей, за которыми должен последовать компенсирующий приток стоимостей или платеж. Например, экспорт товаров. Дебет - приток стоимостей, за который резиденты данной страны должны платить. Например, импорт товаров, услуг. Общая сумма кредита должна быть всегда равна сумме дебета платежного баланса.

По экономическому содержанию различают платежный баланс на определенную дату и за определенный период времени. Платежный баланс на определенную дату невозможно зафиксировать в форме статистических показателей. Он существует в виде меняющегося изо дня в день соотношения платежей и поступлений. Состояние платежного баланса определяется спросом и предложением национальной и иностранных валют в данный момент времени.

Платежный баланс за определенный период составляется на основе статистических данных о совершенных за этот период времени внешнеэкономических сделках и позволяет анализировать изменения в международных экономических отношениях страны, масштабе и характере ее участия в мировом хозяйстве. Показатели платежного баланса за определенный период времени связаны с агрегатными показателями развития экономики, состоянием национальной валюты и являются объектом государственного регулирования.

Платежный баланс, согласно стандартной классификации Международного валютного фонда, включает два основных счета: счет текущих операций и счет операций с капиталом и финансовыми инструментами.

В зависимости от операций различают: торговый баланс, баланс текущих операций, счет движения капитала и изменение официальных резервов (Табл.1).

Таблица 1 Схема платежного баланса

Торговый баланс представляет собой чистую стоимость экспорта только товаров за вычетом их импорта.

Счет текущих операций кроме операций с товарами включает:

а) Услуги в сфере транспорта, страхования, банков, туризма, образования, предприятий общественного питания и т.д., платежи за использование интеллектуальной собственности.

б) Чистые доходы от инвестиций (проценты, прибыль, дивиденды). Они получаются от владения имуществом и активами в других странах мира. Также включается оплата труда резидентов за границей.

в) Чистые трансфертные платежи, которые включают переводы частных и государственных средств в другие страны (подарки, пенсии, денежные переводы, безвозмездная помощь другим странам).

Счет движения капитала отражает все международные сделки с активами, т.е. движение прямых инвестиций, портфельных инвестиций, прочего долгосрочного и краткосрочного капитала. Это означает предоставление и получение кредитов на международных финансовых рынках, операции купли-продажи реальных и финансовых активов в других странах.

Взаимосвязь текущего счета и счета движения капитала можно представить путем преобразования основного макроэкономического тождества:

Y = C + I + G + Xn

Y –C –G = C + I + G + Xn – (C +G)

Левая часть данного равенства характеризует чистые сбережения в стране (Sn). Преобразуя равенство, получим:

Sn = I + Xn

Преобразуя равенство, получим разницу между избытком внутренних инвестиций в стране над сбережениями (I – S), которая равна чистому экспорту:

(I – S) = Xn

Левая часть равенства отражает сальдо счета движения капитала, а правая – сальдо текущих операций. Это означает, что в рыночной экономике счет движения капитала и счет текущих операций уравновешивают друг друга автоматически. Если инвестиции больше сбережений, то излишек инвестиций финансируется за счет иностранных кредитов и страна является должником. Если сбережения больше инвестиций, то избыточные сбережения ищут выгодные сферы вложения в других странах и страна является кредитором.

Следовательно, активное сальдо счета текущих операций сопровождается чистым оттоком капитала из страны. Гибкий валютный курс обеспечивает автоматическую балансировку этих разделов платежного баланса. Саморегулирование исчезает, если Национальный банк проводит политику фиксированного или плавающего валютного курса и стремится регулировать курс за счет валютных интервенций или другими методами.

Сумма всех статей платежного баланса дает общий баланс или баланс официальных расчетов.

Официальные международные резервы — это иностранные активы, которые центральный банк держит в качестве буфера, предохраняющего экономику от катастрофы. Как правило, официальные резервы включают в себя следующие активы:

• монетарное золото — золото пробы не ниже 995/1000, находящееся в хранилищах центрального банка или правительства, которое в любой момент может быть продано за иностранную валюту на мировом рынке или международным организациям;

• специальные права заимствования — выпускаемый Международным валютным фондом (МВФ) искусственный резервный актив, который распределяется между странами-членами в соответствии с их квотами и может быть использован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей;

• резервная позиция в МВФ — сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране:

• валютные активы—требования к нерезидентам в форме иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных ценных бумаг, других ценных бумаг, акций частных предприятий и требования, возникающие в результате соглашений между национальным и иностранными центральными банками, а также правительственными органами;

• прочие требования — остаточная категория, включающая все остальные требования в иностранной валюте (наличной валюты или депозитов) или ценных бумагах, которые могут быть включены в определение международных активов центрального банка.

Баланс платежного баланса может быть с положительным или отрицательным сальдо, и поэтому в общем балансе указывают способ балансировки платежного баланса. В случае дефицита его можно ликвидировать за счет изменения официальных золотовалютных резервов или займов у центральных банков других стран или международных организаций.