Трезвый инвестор. Как не сбиться с курса при выборе российских акций
- -
- 100%
- +
© Мурад Агаев, текст, фото 2026
© А. Марчук, обложка, 2026
© М. Высочкина, иллюстрации, 2026
© Оформление. ООО «Издательство «Эксмо», 2026
* * *Введение
В 2015 году я купил свою первую акцию – «Россети». Логика была, как мне тогда казалось, безупречная: в каждом доме полно техники, и вся она заряжается из розетки. Слово «сети» в названии – явно про электричество. «Рос» – значит, крупная, государственная, банкротство не грозит. Я закинул на счет 10 тысяч рублей – минимальную сумму, которую можно было внести, – нажал кнопку «купить» и откинулся на стуле с чувством глубокого удовлетворения. Через две недели портфель просел на 12%. Удовлетворение испарилось.
Могло быть и хуже. Собственно, потом и было – неоднократно. Потому что рынок обладает удивительным свойством: он с особенной нежностью бьет тех, кто уверен, что уже во всем разобрался.
Но тогда меня волновала не потеря денег, а вопрос – почему? Почему упало? Что я не учел? А можно ли было это предвидеть? Что вообще нужно знать инвестору? С этого вопроса все и началось.
Эту книгу вы, скорее всего, взяли в руки не от хорошей жизни.
Наверняка уже читали что-то про инвестиции. Может, даже много читали. И столкнулись с тем, что вся литература делится на две категории. Первая – книги про мышление богатых, силу намерения, визуализацию успеха и прочую дребедень, после которой хочется не на биржу, а на марафон желаний. Мотивации выше крыши, конкретики – ноль.
Во второй категории учебники – толстые, серьезные, с формулами на каждой странице. Вы пытались их читать, дошли до двадцатой страницы, встретили слово «дисконтирование», закрыли книгу. Вернулись к хаотичным сделкам. Или прочитали, потому что вы умничка, но толку от этого нет, потому что ничего не понятно и логика совершения сделок не ясна.
Ни то, ни другое не работает. Мотивационные книги не объясняют, как выбирать акции. Учебники объясняют, но так, что к концу первой главы хочется сменить профессию на что-нибудь попроще – например, нейрохирургию.
Я и сам не финансист по образованию. Не родился с калькулятором в руке и ненавижу математику. В 2015 году начинал с той самой акции «Россетей», 10 тысяч рублей и полного непонимания того, как устроен рынок.
За эти годы я перелопатил горы литературы. Общался с людьми, которые торговали на 10–15 лет дольше меня. Совершал ошибки – иногда дорогие, иногда болезненно дорогие. Терял деньги. Терял не свои деньги. Терял клиентские деньги в размере 40 миллионов рублей.
Рынок – учитель суровый. За уроки он берет наличными, а пересдач не предлагает.
Но именно на этих ошибках – своих и чужих – выкристаллизовался подход, которым я хочу поделиться. Рабочий инструмент: конкретный, структурированный, применимый в реалиях российского рынка. Тот самый, которого мне не хватало в начале пути.
Сразу скажу: это не мое изобретение с нуля. Я не собираюсь делать вид, что открыл формулу вечного двигателя. Это сочетание проверенных временем принципов и опыта профессионалов, адаптированных под наш рынок и переведенных на человеческий язык. Я благодарен за знания и общение многим людям, которые никогда не отворачивались от моих просьб и отвечали на вопросы.
Вот что произойдет, когда вы дочитаете эту книгу до конца.
Вы научитесь читать финансовую отчетность. Я не наивен и понимаю – маловероятно, что вы будете лопатить отчеты каждой компании, привлекшей ваше внимание. Положа руку на сердце, я и сам этого не делаю.
Но когда осознаешь логику трех главных отчетов, начнешь по-настоящему понимать, о чем пишут аналитики. Термины вроде EBITDA[1] или FCF[2] перестают быть набором букв и превращаются в реальные бизнес-процессы. Вы научитесь видеть за цифрами живую компанию.
Вы начнете оценивать компетентность тех, кого читаете. Сразу заметите, если аналитик путает выручку с денежным потоком или делает громкие выводы, глядя на один показатель.
Вы станете задавать правильные вопросы. Неопытный инвестор думает: вот компания – акции растут или падают? С опытом вопросы меняются: за счет чего растет выручка? Насколько прибыль обеспечена реальными деньгами? Почему компания дешевая – рынок ее не заметил или она действительно дрянная? Вы перестанете следить за графиками и начнете анализировать бизнес.
И наконец – вы научитесь видеть то, что не видят другие. Почему компания с растущей прибылью может быть на грани кассового разрыва. И почему бизнес с невзрачными цифрами может оказаться сильным игроком благодаря мощному денежному потоку. Дешевизна по цифрам и дешевизна по сути – две разные вещи. Эту мысль я буду повторять в книге не раз.
Эти знания дадут вам аналитическую грамотность и независимость суждений. В ваших руках окажется инструмент, который позволит проводить собственный анализ, а не принимать чужие выводы на веру, подобно школьнику, которому учитель сказал «так надо».
Чего в этой книге не будет:
– Сухой теории. Я не стану объяснять, что такое акция или облигация, какого брокера выбрать. Для этого есть другая литература, и я с удовольствием ее порекомендую. Прочитайте, например, «Заметки в инвестировании» от компании «Арсагера». Ее можно бесплатно скачать с их сайта в формате PDF. Ссылки и QR-коды найдете в конце книги.
– Обещаний быстрых денег. Оставим это инвестиционным гуру, которые продают сигналы и курсы по «пассивному доходу за три дня».
– Сложной математики. Моя задача – попробовать объяснить так, чтобы понял любой человек без финансового образования. Если я где-то использую формулу – она будет простой и с примером. Если термин звучит страшно – я объясню его человеческим языком. Но легко не будет: инвестиции – это непросто.
Что в этой книге будет:
– Структурированный подход к выбору акций.
– Ответы на вопросы, которые мучают каждого начинающего инвестора: когда покупать, когда продавать, как системно оценивать компании.
– Разбор реальных кейсов.
– Объяснение того, как работает стоимостное инвестирование в современных российских реалиях.
– Конкретные инструменты, которые вы сможете применить сразу после прочтения.
Должен предупредить: после этой книги вы, возможно, уже не сможете принимать решения вслепую.
Вы начнете видеть структуру там, где раньше был лишь шум. Искать причинно-следственные связи в новостях и отчетах. Задавать вопросы, которые раньше не приходили в голову.
Это необратимый процесс. Но если изменится ваш образ мышления – изменится и портфель.
И я уверен, в лучшую сторону.
Если бы я в 2015 году знал то, что знаю сейчас, – купил бы я «Россети»? Нет. Но я бы знал, почему не купил. И это важнее, чем правильный ответ.
Начинаем.
Часть 1. Инструменты оценки бизнеса
Глава 1. Три принципа отбора
Представьте, что вы, гуляя по городу, заглянули в антикварную лавку. Глаза разбегаются: вот начищенная до блеска бронзовая штуковина по цене квартиры в Бутово, а рядом лежит потертая хрень, которую отдают за три копейки. Неискушенный покупатель, скорее всего, кинется на блестяшки. Либо наугад схватит какой-нибудь старый хлам, слепо надеясь на удачу – вдруг это потерянный Фаберже, который сделает его миллионером. Грамотный коллекционер поступит иначе. Он найдет на первый взгляд невзрачный, но потенциально дорогой предмет. Проверит, действительно ли эта вещь ценная. И только тогда купит – без суеты и блеска в глазах.
Фондовый рынок, конечно, не антикварный магазин. Но подход к выбору активов точно такой же: ищем недооцененное, проверяем и покупаем. Все, что вам нужно для старта в инвестициях, укладывается в три принципа. Не двадцать семь, не сто пятьдесят, не «десять секретов успешного инвестора от коуча Алеши».
• Покупать дешевые компании по мультипликаторам.
• Покупать только те из них, у которых есть катализаторы переоценки.
• Покупать растущие компании.
В этой главе мы быстро пробежимся по этим принципам, чтобы вы почувствовали логику и поняли суть моего подхода. В следующих главах углубимся в детали и перейдем к практике.
Принцип 1. ЦенаПервое и главное правило: мы покупаем исключительно дешевые компании по мультипликаторам.
Это специальные показатели для оценки компаний, которые используются в сравнительном анализе. Иначе говоря – коэффициенты, которые помогают инвесторам оценить цену, рентабельность, долговую нагрузку и сравнить компанию с другими.
Одно дело – смотреть на цифры в вакууме, и совсем другое – поставить бизнес рядом с соседями по отрасли и спросить: а чего ты такой дешевый?
Сразу возникает вопрос: а как вообще понять, дешевый бизнес или дорогой? Способов оценки множество: DCF-моделирование, доходный подход и прочая терминология, от которой хочется закрыть книгу и пойти выпить чего-нибудь крепкого. Не пугайтесь сложных терминов, они нам не понадобятся. Мы будем придерживаться метода сравнительного анализа.
Почему не теханализ?
Технический анализ – это, по сути, игра в угадайку по графикам. Смотрим на прошлое движение цены и пытаемся предсказать будущее. Примерно как гадание на кофейной гуще, только вместо гущи – японские свечи[3] и линии поддержки[4]. График акций – это не сама компания, а термометр, который показывает эмоции рынка. Иногда он полезен, спору нет. Но фундаментальную ценность бизнеса не объясняет. Он показывает, что чувствует толпа, а она, как известно еще со времен тюльпановой лихорадки в Голландии XVII века, чувствует порой удивительную ерунду.
Конец ознакомительного фрагмента.
Текст предоставлен ООО «Литрес».
Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на Литрес.
Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.
Примечания
1
EBITDA – это аналитический финансовый показатель, отражающий объем прибыли до вычета расходов по процентам, налогам и амортизации основных средств и нематериальных активов.
2
FCF (Free Cash Flow, свободный денежный поток) – это объем реальных денег, который остается у компании после оплаты всех операционных расходов и капитальных затрат.
3
Японские свечи – вид графика, где каждая свеча показывает четыре цены за период: открытие, закрытие, максимум и минимум.
4
Линии поддержки – ценовые уровни, ниже которых активу сложно опуститься из-за высокой активности покупателей.