Экономика сельского хозяйства
- -
- 100%
- +
Факторный анализ чистой прибыли предприятия
Основные факторы формирования чистой прибыли представлены в формуле, описанной ранее. Для оценки влияния факторов необходимо оценить их относительное изменение за 2017-2018 года и абсолютное. Это позволит сделать следующие выводы о том:
• Как изменились факторы в течение года?
• Какой фактор оказал максимальное изменение на чистую прибыль?
В финансовом анализе данные подходы носят название «Горизонтальный» и «Вертикальный анализ» соответственно.На рисунке показаны факторы, формирующие размер чистой прибыли и их относительное и абсолютное изменение в течение года. Анализ сделан для предприятия ООО «Авангард-агро-трейд». Отчетность представлена в тысячах рублей.
В течение 2017-2018 годов максимально изменились прочие расходы и прочие доходы. На рисунке отражены изменения факторов, формирующих чистую прибыль за 2017 и 2018 года у «Авангард-агро-трейд».
Рассмотрим второй метод оценки и анализа чистой прибыли предприятия – статистический.
Статистический метод анализа чистой прибыли
Для оценки будущего размера чистой прибыли могут быть использованы различные статистические методы прогнозирования: линейной, экспоненциальной, логарифмической регрессии, нейронные сети и др. На рисунке в качестве примера представлен прогноз тренда чистой прибыли на основе анализа изменения показателя за 10 лет. Прогнозирование проводилось с помощью линейной регрессии, которая показала понижающий тренд. Точность прогнозирования экономических процессов с помощью линейных моделей имеет крайне низкую степень достоверности, поэтому использование линейной регрессии может служить только ориентиром направления изменения прибыли и использоваться в сочетании с другими более точными методами оценки.
Сравнение чистой прибыли с другими показателями эффективности предприятия
Помимо оценки и расчета чистой прибыли предприятия, полезно проводить сопоставительный анализ с другими показателями, характеризующими эффективность и результативность деятельности предприятия. К таким показателям можно отнести выручку от продаж (за минусом НДС) и чистые активы. Чистые активы показывают финансовую устойчивость предприятия и его платежеспособность, выручка отражает его производственно-реализационную результативность.
На рисунке представлено соотношение трех важнейших показателей деятельности предприятия. Как видно, наблюдается тесная взаимосвязь между ними, к тому же можно отметить, положительную динамику роста чистых активов предприятия, это говорит о том, что денежные средства направляются на расширение производственных мощностей, что в будущем должно увеличить размер получаемой чистой прибыли.
Анализ чистых активов
Чистые активы (англ. Net Assets) – отражают реальную стоимость имущества предприятия. Чистые активы рассчитываются акционерными обществами, обществами с ограниченной ответственностью, государственными предприятиями. Изменение чистых активов позволяет оценить финансовое состояние предприятия, платежеспособность и уровень риска банкротства. Методика оценки чистых активов регламентирована законодательными актами. Стоимость чистых активов представляет собой разницу между всеми активами и пассивами предприятия.
В состав активов входят внеоборотные и оборотные активы за исключением задолженности учредителей по взносам в уставной капитал и затрат на выкуп собственных акций. Пассивы включают в себя краткосрочные и долгосрочные обязательства за исключением доходов будущих периодов.
ЧА = (А1 + А2 − ЗУ − ЗВА) − (П2 + П3 − ДБП);
где:
ЧА – стоимость чистых активов предприятия;
А1 – внеоборотные активы предприятия;
А2 – оборотные активы;
ЗУ – задолженности учредителей по взносам в уставной капитал;
ЗВА – затраты по выкупу собственных акций;
П2 – долгосрочные обязательства
П3 – краткосрочные обязательства;
ДБП – доходы будущих периодов.
Величина чистых активов рассчитывается на основе данных бухгалтерского баланса:
ЧА = (1600 стр. ) − (стр. 1400 + стр. 1500 − стр. 1530);
Анализ чистых активов
Анализ чистых активов проводится в следующих задачах:
• Оценка финансового состояния и платежеспособности предприятия.
• Сравнение чистых активов с уставным капиталом.
Оценка платежеспособности
Платежеспособность представляет собой способность предприятия рассчитываться за свои обязательства своевременно и в полном объеме. Для оценки платежеспособности производят, во-первых, сравнение величины чистых активов с размером уставного капитала и, во-вторых, оценивают тенденцию изменения. На рисунке показана динамика изменения чистых активов по годам для предприятия «Авангард-агро-Белгород».
На основе анализа характера изменения чистых активов производится оценка уровня финансового состояния. В таблице показана взаимосвязь между тенденцией изменения чистых активов и уровнем финансового состояния.
Сравнение чистых активов с уставным капиталом
Помимо динамической оценки, величину чистых активов сравнивают с размером уставного капитала. Это позволяет оценить риск банкротства предприятия. Данный критерий сравнения определен в законе ГК РФ (п. 4 ст. 99 ГК РФ; п. 4 ст. 35 Закона об акционерных обществах).Не соблюдение данного соотношение приведет к ликвидации в судебном порядке данного предприятия. Чистые активы «Авангард-агро-Белгород» превышают уставной капитал (он равен 10 000 руб. за все периоды), что исключает риск банкротства предприятия в судебном порядке.
Чистые активы и чистая прибыль
Чистые активы анализируются также с другими экономико-финансовыми показателями предприятия. Так динамика роста чистых активов сопоставляется с динамикой изменения выручки от продаж и чистой прибыли. Выручка от продаж является показателем, отражающим эффективность систем продаж и производства предприятия. Чистая прибыль является важнейшим показателем прибыльности деятельности предприятия, именно за счет нее, прежде всего, финансируются активы предприятия. Как видно из рисунка, чистая прибыль в 2014 году снизилась, что в свою очередь отразилось на величине чистых активов и финансовом состоянии.
Анализ темпа роста чистых активов и международного кредитного рейтинга
Наблюдается тесная связь между темпом изменения чистых активов предприятия и значением международного кредитного рейтинга таких агентств как Moody's, S&P и Fitch. Снижение экономических темпов роста чистых активов может привести к уменьшению международного кредитного рейтинга. Это в свою очередь приводит к снижению инвестиционной привлекательности предприятий для стратегических инвесторов.
Стоимость чистых активов является важным показателем величины реального имущества предприятия. Анализ динамики изменения данного показателя позволяет оценить финансовое состояние и платежеспособность предприятия. Величина чистых активов используется в регламентированных нормативных документах и законодательных актах для диагностики риска банкротства предприятий.
На нашем сайте finzz.ru мы подготовили для читателя книги бонус в виде подборки Excel-таблиц, которые помогут вам сделать все расчеты, представленные в этой книге. Ознакомиться и купить их со скидкой вы можете по ссылке: https://finzz.ru/bonus.
Коэффициентный анализ финансово-хозяйственной деятельности с/х предприятий
В финансово-хозяйственной деятельности предприятия всегда проявляются два свойства: его платежеспособность и его эффективность. Платежеспособность включает в себя краткосрочную платежеспособность (ликвидность) и долгосрочную платежеспособность (финансовая устойчивость). Эффективность можно определить финансовой эффективностью (рентабельность, прибыльность) и нефинансовой (деловая активность, оборачиваемость). Для комплексного коэффициентного анализа необходимо рассчитать коэффициенты по этим группам. Четыре группы коэффициентов для анализа:
1. Коэффициенты ликвидности (краткосрочная платежеспособность).
2. Коэффициенты финансовой устойчивости (долгосрочная платежеспособность).
3. Коэффициенты рентабельности (финансовая эффективность).
4. Коэффициенты деловой активности (нефинансовая эффективность).
Необходимо отметить важную особенность: обратную зависимость между платежеспособностью и эффективностью для компании. Если платежеспособность предприятия увеличивается, то это приводит к снижению его эффективности и наоборот повышение эффективности увеличивает риск неплатежеспособности.
Оценка платежеспособности
Платежеспособность – это способность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства перед заемщиками. Платежеспособность определяет финансовое состояние. При снижении уровня платежеспособности увеличивается риск банкротства предприятия. Для оценки финансового состояния используют коэффициенты платежеспособности, дающие количественную характеристику финансового состояния предприятия.
Для погашения своих обязательств (кредитов) предприятие может использовать как денежные средства, так и различные виды активов, которые имеют разную степень ликвидности. Таким образом, платежеспособность предприятия формируется за счет двух факторов:
• наличия различных видов активов и их уровня ликвидности;
• наличия различных видов пассивов и их степени погашения.
Ранжирование активов по скорости их погашения
Ниже представлена таблица ранжирования видов активов по степени их ликвидности от наиболее ликвидных до труднореализуемых.
Ранжирование пассивов по срочности их погашения
Ниже представлена таблица ранжирования видов пассивов по их степени погашения: от высокой срочности погашения до долгосрочных займов, а также формулы расчета пассивов по балансу.
Главное отличие платежеспособности от кредитоспособности предприятия
Понятие платежеспособности предприятия тесно связано с кредитоспособностью. Так платежеспособность – это возможность погашать свои обязательства с помощью любых видов активов. Кредитоспособность же отражает в большей степени погашение обязательств с помощью среднесрочных и краткосрочных активов предприятия, исключая постоянные активы: здания, сооружения, транспортные средства, земля и т.д. Погашение обязательств с помощью постоянных и медленно реализуемых активов приводит к снижению производственной мощности, а, следовательно, и снижению финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.
Коэффициенты платежеспособности предприятия
Для оценки платежеспособности предприятия используют следующие шесть показателей:
1. Коэффициент текущей ликвидности.
2. Коэффициент быстрой ликвидности.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности.
4. Общий показатель ликвидности.
5. Коэффициент восстановления платежеспособности.
6. Коэффициент утраты платежеспособности.
Коэффициент текущей ликвидности – отражает возможность предприятия расплачиваться по своим текущим обязательствам с помощью текущих активов. Формула расчета следующая:
Нормативное значение для коэффициента текущей ликвидности Ктл>2. На оптимальный уровень текущей ликвидности влияет отраслевая принадлежность предприятия и ее основная деятельность. В результате всегда необходимо сравнивать не только с общими нормативными значениями, но также со средними отраслевыми показателями коэффициента.
Коэффициент быстрой ликвидности (аналог: срочная ликвидность) – показывает возможность погашения с помощью быстро ликвидных и высоколиквидных активов своих краткосрочных обязательств. Формула расчета имеет следующий вид:
Нормативное значение для коэффициента быстрой ликвидности Кбл>0,7-0,8.
Коэффициент абсолютной ликвидности – отражает способность предприятия с помощью высоколиквидных активов расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам. Рассчитывается показатель по формуле:
Нормативное значение для коэффициента абсолютной ликвидности Кабл>0,2.
Общий показатель ликвидности – показывает возможность предприятия полностью расплатиться по своим обязательствам всеми видами активов. Данный показатель включает не только краткосрочные, но и долгосрочные обязательства. Формула расчета представляет собой отношение взвешенной суммы активов и пассивов.
Если общий показатель ликвидности Кол>1 – уровень ликвидности оптимальный.
Законом «О несостоятельности (банкротстве)» выделены три коэффициента, которые применяются для оценки платежеспособности предприятия: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент восстановления платежеспособности и коэффициент утраты платежеспособности. Данные показатели в настоящее время применяются на практике как информационные показатели.
Коэффициент восстановления платежеспособности – отражает способность предприятия восстановить приемлемый уровень текущей ликвидности в течение 6 месяцев. Формула расчета коэффициента восстановления платежеспособности следующая:
где:
Квп – коэффициент восстановления платежеспособности предприятия;
Ктл– коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;
Кнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (Кнорм = 2);
T – анализируемый отчетный период.
Нормативным значением показателя считается Квп>1, что отражает возможность предприятия восстановить уровень платежеспособности в течение 6-ти месяцев. Если Квп<1, то предприятие не располагает ресурсами для восстановления платежеспособности в течение 6-ти месяцев. К тому же, данный коэффициент строится на анализе тренда по двух периодам, что не является достаточно точным прогнозом динамики платежеспособности.
Коэффициент утраты платежеспособности – отражает возможность ухудшения платежеспособности предприятия в течение 3-х месяцев. Формула расчета данного показателя следующая:
где:
Куп – коэффициент утраты платежеспособности предприятия;
Ктл– коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;
Кнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (Кнорм = 2);
T – анализируемый отчетный период.
Нормативное значение коэффициента утраты платежеспособности Куп > 1 – степень возникновения угрозы потери платежеспособности в течение 3-х месяцев мала. Куп < 1 – предприятие может потерять платежеспособность в течение 3-х месяцев. Коэффициент утраты платежеспособности аналогичен коэффициенту восстановления платежеспособности и показывает динамику изменения коэффициента текущей ликвидности предприятия по двум периодам. Это является его существенным недостатком, так как точность оценки направления тренда по двум данным низкая.
Пример расчета коэффициентов ликвидности для «Каргилл»
Рассчитаем основные показатели ликвидности для «Каргилл» с 2016 по 2018 года. Бухгалтерская отчетность взята из официальных открытых источников. Последний коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается за последние два года, т.к. для 2016 требуется отчетность 2015 года, которую мы не брали во внимание.
Все коэффициенты из группы ликвидности не соответствуют своим нормативным значениям, т.е. можно сделать вывод об угрозе неплатежеспособности предприятия.
Мы рассмотрели различные коэффициенты платежеспособности формулы их расчета для оценки его финансовых рисков. Предприятию необходимо оперативно отслеживать уровень своей платежеспособности, так как она напрямую определяет его финансовое состояние и устойчивость долгосрочного развития. Помимо коэффициентов ликвидности на платежеспособность влияют коэффициенты структуры капитала, рентабельности и оборачиваемости.
Оценка эффективности
Оценка рентабельности предприятия может быть произведена с помощью группы коэффициентов рентабельности и коэффициентов деловой активности. Начнем с коэффициентов, которые показывают «денежную» эффективность предприятия.
Коэффициенты рентабельности
Коэффициенты рентабельности (нем. rentabel – доходный) – показатели, отражающие степень эффективности деятельности предприятия. Коэффициенты являются относительными и оценивают прибыльность различных систем предприятия,чем они выше, тем результативнее используются ресурсы предприятия.
Коэффициенты рентабельности служат инструментом управления в инвестиционной, инновационной, кадровой, ценовой, производственной и маркетинговой политике предприятия. Для их расчета необходимо иметь данные бухгалтерской отчетности. В таблице1 представлены ключевые показатели рентабельности по областям предприятия.
1 Жданов В.Ю., Жданов И.Ю.Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей, учебное пособие, Проспект, 2018
Мы рассмотрим основные коэффициенты рентабельности и формулы их расчета, используемые в практике финансового анализа.
Коэффициент рентабельности активов (ROA)
Коэффициент рентабельности активов (англ. Return On Asset, ROA) – показатель эффективности использования предприятием оборотных активов и рассчитывается как отношение чистой прибыли предприятия (после налогообложения) к величине оборотных активов. Другими словами, рентабельность активов ROA отражает доходность, полученную как с помощью собственного, так и заемного капитала. Показатель используется инвесторами, финансовыми аналитиками для диагностики эффективности предприятия. Чем выше коэффициент рентабельности активов, тем более эффективна деятельность предприятия.
Данный коэффициент показывает финансовую отдачу от использования активов предприятия. Цель использования – повышение его значения (с обязательным контролем над ликвидностью), то есть с помощью его можно быстро проанализировать состав активов и оценить их вклад в генерацию общего дохода. Если какой-либо актив не дает вклада в доход предприятия, то он него целесообразно отказаться (продать, снять с баланса).
Формула расчета коэффициента рентабельности активов
Первый вариант расчета коэффициента рентабельности активов представляет собой отношение чистой прибыли после налогообложения к средним суммарным активам. Формула расчета по балансу:
где:
Net Income – чистая прибыль предприятия после налогообложения;
Total Asset – средние суммарные активы.
Второй вариант расчета коэффициента учитывает прибыль с процентами по кредитам:
где:
Taxrate – налоговая ставка;
Percentoncredits – проценты по выданным кредитам.
На практике бывает, используют третий вариант расчет коэффициента рентабельности активов, где главное отличие состоит в использовании прибыли до налогообложения и до получения процентов по кредитам:
где:
EBIT – прибыль до налогов и начисления процентов по кредитам (операционная прибыль).
Можно заметить, что во всех формулах расчета изменяется только числитель, отражающий различные виды прибыли предприятия. Недостатком коэффициента рентабельности активов является неспособность учесть затраты на привлечение капитала. Зачастую для более точной оценки коэффициента величина активов берется не за конкретный период, а среднее арифметическое начала и конца отчетного периода. К примеру, стоимость активов на начало года и на конец года деленная на 2.
Пример расчет коэффициента рентабельности для ЗАО «Агропродукт»
Рассчитаем коэффициент рентабельности активов для сельскохозяйственного предприятия ЗАО «Агропродукт». Для этого воспользуемся финансовой отчетностью предприятия из открытых источников. Для примера мы взяли ее визуально такую, как она оформлена в открытых источниках.
Ниже в таблице рассчитаем коэффициент рентабельности активов (ROA) за 2017, 2018 года. Для этого на понадобятся из баланса значение чистой прибыли и активов за эти периоды.
Коэффициент рентабельность полезно изучать не только с точки зрения абсолютного значения, но также и с позиции динамики. Можно отметить увеличение с 1,4%в 2017 году до 5,7%в 2018 году, что показывает увеличение эффективности бизнеса
Нормативное значение коэффициента рентабельности активов
Нормативное значение для коэффициента рентабельности активов, как и для всех коэффициентов рентабельности ROA> 0. Если значение меньше нуля – это повод для принятия управленческих решений по повышению эффективности использованию капитала. Отрицательное значение показывает, что предприятие работает в убыток.
Рентабельность капитала предприятия (ROE)
Коэффициент рентабельности собственного капитала (англ. ReturnOnEquity, ROE) – показатель, отражающий эффективность и доходность использования собственного капитала. Данный коэффициент часто используется собственниками и инвесторами для оценки капиталоемких предприятий и отражает качество управления собственным капиталом. Отличие рентабельности собственного капитала (ROE) от рентабельности активов (ROA) заключается в том, что ROE показывает эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия.
Также одним из направлений применения коэффициента является оценка эффективности инвестиционного проекта или предприятия, для этого коэффициент рентабельности собственного капитала сравнивается с доходностью по альтернативным инвестициям или безрисковой процентной ставкой (например, с банковской ставкой или доходностью по ОФЗ). Если показатель ROE больше доходности альтернативного проекта (безрисковой ставки) значит, управление на предприятии ведется успешно.
Рассмотрим синонимы рентабельности собственного капитала, т.к. зачастую в экономической литературе этот показатель называют по-разному: доходность собственного капитала; эффективность собственного капитала; ReturnOnEquity; Returnonshareholders' equity; Returnonshareholders' equity; Returnonownersequity.
Формула расчета коэффициента рентабельности собственного капитала по балансу:
где:
NetIncome – чистая прибыль после налогообложения;
Shareholder’sEquity – среднегодовой акционерный капитал.
Для получения более точного значения показателя используют средние значения чистой прибыли и собственного капитала, которые рассчитываются как среднее арифметическое значение на начало и конец года.
Все коэффициенты рентабельности для удобства считаются в процентах, но они также могут быть рассчитаны в долях.