Естественная школа. Философия и экономика выхода из кризиса к процветанию

4.1. Краткое объяснение местных облигаций

29 сентября 2023 г.

Чиновники правительства вступают в сговор с друзьями-застройщиками, сначала одалживают деньги (возможно, даже застройщики берут их на себя — то есть по схеме BT), придумывают какой-нибудь проект, делят деньги, бросают туда несколько обветшалых зданий и инфраструктуру в плачевном состоянии, и пусть там как будет, а банки и другие инвесторы пусть плачут.

Кто поверит, что такие долги не приведут к краху?? Чем их погасить?

Местные облигации, пузырь на рынке недвижимости, приходящая в упадок промышленность и избыточные производственные мощности — эти три силы, объединившись, готовят потрясающий кризис, который принесет беспрецедентные перемены...

Небо не оказывает милости, но из этого рождается великая милость. Гром и сильный ветер — все без исключения приходят в замешательство.

Пережив бурю, встретим радугу — вы готовы к этому?

4.2. Кратко о пузырях на рынке активов

28 сентября 2023 г.

Так называемый пузырь на рынке активов — это завышенные цены на активы, вызванные спекулятивным поведением, основанным на «игре на глупость».

Что такое «спекуляция на глупости»? Это когда покупатель не стремится воспользоваться фактической полезностью актива и не обращает внимания на реальные факторы, поддерживающие цену, а просто, руководствуясь психологией «гонки за ростом», покупает актив в надежде, что он будет расти в цене, рассчитывая, что в будущем кто-то приобретёт его по ещё более высокой цене, и пытаясь таким образом получить прибыль от разницы в цене.

А откуда же берется этот «завышенный уровень»? Многие активы, подвергшись спекулятивной раздувке со стороны определённых лиц, привлекают множество покупателей, движимых мотивами «спекуляции на глупости других». Цена активов неизбежно стремительно растёт, и чем выше она поднимается, тем смелее становятся ожидания дальнейшего роста, что, в свою очередь, приводит к ещё более безумной погоне за ростом цен, в результате чего цена актива растёт ещё более безудержно, образуя порочный круг «одновременного роста объёма и цены», пока цена актива не превысит его реальную стоимость, или, иными словами, пока цена не утратит поддержку со стороны реальных факторов и не станет «завышенной», превратившись в чистую иллюзию — пузырь, раздутый психологией «спекуляции на глупости». Это и есть так называемый цикл «чем больше покупают, тем больше растёт цена, и чем больше растёт цена, тем больше покупают», продолжающийся до тех пор, пока не будет достигнута заоблачная цена, причём некоторые по-прежнему верят, что цены будут расти до бесконечности.

Кто-то может спросить: откуда вы знаете, какова реальная стоимость актива? Как вы определяете, что завышенная цена является «виртуальной»? Те, кто изучал оценку активов, в основном знают несколько практических методов. Приведем один из них в качестве примера:

Квартира площадью 90 кв. м в одном из жилых комплексов Пекина, срок владения которой составляет ещё 60 лет, сейчас приносит ежемесячную арендную плату в размере 3500 юаней, а годовой доход от аренды составляет 42 000 юаней.

То есть, если вы купите эту квартиру, она будет приносить вам годовой денежный поток в размере 42 000 юаней вплоть до того момента, когда через 60 лет здание придет в негодность, а срок пользования земельным участком истечет — и все исчезнет.

Так сколько же сейчас стоит этот дом? Узнать это можно самым простым способом: если у вас есть годовой депозит на сумму 1,4 млн, вы будете получать 42 000 юаней процентов в год, и даже через 60 лет у вас по-прежнему останется 1,4 млн!

Из этого следует, что цена данного дома в настоящее время должна быть ниже 1,4 млн. Однако на самом деле цена на такие дома уже взлетела до 3 млн (цена, уплачиваемая покупателем, включая все налоги), и «завышенность» цен и наличие пузыря очевидны. В общем, по таким показателям, как соотношение цены жилья к доходу, соотношение арендной платы к цене продажи и т. д., можно судить о том, завышены ли цены и существует ли пузырь.

Кто-то спросит: а выгодно ли тратить 3 миллиона на жилье для собственного проживания? Конечно, это невыгодно, ведь вы вполне можете положить 1,4 миллиона в банк и за счёт ежегодных процентов снимать эту квартиру; в итоге, прожив в ней 60 лет, у вас останется 1,4 миллиона основной суммы.

Так что же заставляет людей добровольно тратить 3 миллиона на покупку такого невыгодного актива? Будь то так называемое инвестирование или покупка для собственного проживания, единственная причина заключается в том, что цены на недвижимость будут расти!

Покупатели рассчитывают так: судя по прошлым тенденциям, за последние 10 лет цены на эту недвижимость выросли в 10 раз! Если я сейчас куплю квартиру за 3 миллиона, то через 10 лет, даже если она подорожает всего в 5 раз, она будет стоить 15 миллионов! Я буду жить в ней бесплатно и ещё получу 12 миллионов! Ежегодный доход составит 1,2 миллиона!!

Однако цены ни на что не могут бесконечно расти, даже если бесчисленное количество дураков будет покупать их один за другим — для поддержания такого роста не может быть бесконечного количества денег! К тому же срок службы дома, хотя и длинный, всё же ограничен! Когда срок службы дома сократится с 70 до 50 лет, сможет ли его цена продолжать расти через 40 лет?? Те, кто покупает активы ради роста цен, особенно те, кто приобрел несколько, десяток или даже несколько десятков домов, в конечном итоге будут вынуждены их продать, а не держать у себя 70 лет!

Те, кто покупает активы, руководствуясь спекулятивной психологией «игры на глупости», неизбежно рассчитывают на их продажу, иначе они бы их просто не купили! Причины уже проанализированы: если бы этот покупатель продолжал держать недвижимость, не зарабатывая на разнице цен, он уже понес бы убыток как минимум в 1,6 миллиона.

Исходя из вышеперечисленных причин, с течением времени количество продавцов активов неизбежно будет расти, а количество «дураков» (причём очень богатых) неизбежно будет уменьшаться по мере того, как цены станут совершенно нереальными. Наступит день, когда соотношение сил между «быками» и «медведями» изменится, и цены на активы перестанут расти! Это и будет вершина пузыря! А дальше последует жестокая паника! Как только сформируются ожидания падения цен, люди, накопившие большие объемы активов, начнут в панике сбрасывать их, и цены будут падать, словно на американских горках, в несколько раз быстрее, чем раньше росли! Так возникает замкнутый круг: чем больше падение, тем больше продают; чем больше продают, тем сильнее падение! Чем выше поднялся, тем сильнее падение! И так до тех пор, пока многие не останутся без гроша в кармане! Одновременный рост объема и цены во время надувания пузыря и их одновременное падение при его лопании также являются типичными признаками активового пузыря.

В истории экономики, начиная с голландского тюльпанового пузыря, миссисипского пузыря, Южно-Китайского пузыря... японского пузыря на рынке недвижимости... американского кризиса субстандартного ипотечного кредитования... испанского пузыря на рынке недвижимости... бесчисленные фарсы с пузырями активов разворачивались по одному и тому же сценарию: актеры могут меняться, реквизит может меняться, но то, что не меняется уже несколько столетий, — это сюжет истории!

Люди никогда не извлекают уроки, каждый раз думая: «На этот раз всё по-другому», или каждый последний «дурак», который покупает на пике, по-прежнему считает: «До вершины ещё далеко». И так продолжается до тех пор, пока пузырь не лопнет с громким треском, а люди не начнут прыгать с крыш и извергать кровь...

4.3. Как формируются пузыри

8 марта 2023 г.

Капиталистический способ производства изначально несет в себе механизм, порождающий кризисы, и без коренного изменения этого способа избавиться от кризисов невозможно.

Старые капиталистические страны Запада в процессе борьбы с кризисами нашли несколько способов:

1. Самым эффективным, на первый взгляд, является повышение конкурентоспособности и активное развитие экспорта. Германия следует именно этой схеме, но кому же экспортировать? Разве есть страна, способная выдержать торговый дефицит и постоянно покупать вашу продукцию, позволяя вам непрерывно зарабатывать деньги? Вспыхнул европейский долговой кризис, и Германия, естественно, в конечном итоге не смогла остаться в стороне — ее экономика тоже скоро впадет в рецессию.

2. Увеличение государственных расходов, в том числе на социальное обеспечение. Разумеется, это возможно только при условии, что государство может брать в долг. Греция, не имея возможности заимствовать средства, была вынуждена пойти на самоуничтожение.

3. Переложить кризис на других. Это сильная сторона США: помимо лидерства в сфере технологий, они в совершенстве владеют искусством брать в долг, печатать деньги и вести войны. На вопрос из первого пункта действительно есть ответ: США — это именно та страна, которая может долгое время поддерживать торговый дефицит, потому что печатаемые ею доллары, как ни странно, признают столько дураков!!

Китай, с тех пор как лицемерно вступил на путь капитализма (хотя, по сути, прежний путь тоже был разновидностью капитализма), естественно, заложил в себя семена кризиса, но благодаря значительным преимуществам в экспорте кризис до сих пор не проявился. Однако, как уже было сказано, кто сможет вечно покупать ваши товары? Сначала Европа не выдержала, затем и США постепенно начали испытывать трудности, в результате чего экспорт Китая столкнулся с препятствиями, и кризис сразу же проявился!

В то же время,, те меры, которые западные капиталистические страны принимают для противодействия кризису — меры, которые, хотя и не лечат болезнь, но смягчают его остроту: социальное обеспечение, демократические институты — у нас нет ничего подобного. У нас есть лишь «закон Кейнса» о накоплении и усугублении кризиса:

Инвестиции! Непрерывные инвестиции!! Инвестируем, даже если некуда инвестировать!!!

Откуда взять деньги на инвестиции??

Брать в долг, постоянно брать в долг!! А если не удается взять в долг, то печатать деньги!!!

В западных странах такие приёмы применить невозможно: правительство практически не инвестирует в производство, печатание денег ограничено (есть горький опыт), а заимствованиям установлены пределы (хотя их и можно превысить, но это даётся с большим трудом). Но в Китае всё по-другому: решили — и сразу делаем, без каких-либо препятствий! Только за это многие на Западе очень завидуют! И даже считают, что китайская модель достойна подражания!

В итоге мы сможем создать только самую большую в мире «пузырную бомбу», которая затем с громким треском взорвется!!

4.4. Загадка премии за акции

Так называемая «загадка премии за акции» — это явление, при котором доходность акций превышает доходность безрисковых активов.

Согласно теоретическому анализу: цена акции = дивиденды / процентная ставка.

То есть, хотя доходность одних акций высока, а других — низкая, общая средняя доходность акций должна равняться доходности безрисковых активов. Иными словами, если смотреть на средние показатели в целом: когда вы тратите деньги на покупку акций, получаемые дивиденды должны соответствовать процентам по вкладу.

Почему? Если это не так, например, если дивиденды выше, то люди должны были бы снять деньги с банковских счетов и купить акции, что привело бы к росту цен на акции, чтобы они соответствовали уровню дивидендов и процентной ставки. И наоборот.

Однако в реальности доходность акций намного превышает доходность безрисковых активов, достигая примерно 7-кратного уровня. Даже с учётом таких факторов, как «неприятие риска», этого недостаточно для объяснения данной проблемы — теория сталкивается с вызовом со стороны фактов! Поэтому люди вынуждены называть это «загадкой премии за акции».

На самом деле здесь нет никакой загадки! Ведь доход от покупки акций — это не только дивиденды! Посмотрите на китайских инвесторов: сколько из них покупают акции ради дивидендов? Даже когда коэффициент P/E достигает 100, цены всё равно продолжают расти! — Разгадка «загадки премии за акции» заключается в спекуляции.

Почему? Хотя доход от акций, в конечном счёте, всё-таки заключается в дивидендах, эти дивиденды — будущие дивиденды, и никто не может точно сказать, какими они будут, — вот в чём и заключается возможность спекуляции!

Как только начинается спекуляция, даже куча собачьего дерьма может быть продана за баснословную цену! Люди больше не смотрят на то, сколько реальной прибыли может принести эта куча дерьма, — достаточно просто найти того, кто поверит, что она подорожает, и продать ей! Это и есть знаменитая «игра на глупости». Чжан Сань продает «кучу дерьма» Ли Си за 1 юань, Ли Си продает её Ван У за 2 юаня, Ван У — Чжао Лю за 3 юаня, а Чжан Сань, увидев, что цена действительно выросла, снова покупает её за 4 юаня… Не говоря уже о 7-кратном росте — возможен любой мультипликатор.

Поэтому доход от акций в основном формируется за счёт вложений «покупателей на выходе» или ещё более «глупых» инвесторов, а не за счёт реальных дивидендов, поэтому формулы расчёта цен на акции, основанные на теоретическом анализе, естественно, оторваны от реальности.

Даже в ходе такого спекулятивного ажиотажа из-за отсутствия поддержки со стороны реальных дивидендов часто происходят обвалы отдельных акций, а иногда и большинства акций (то есть фондовые крахи), но в целом, с точки зрения общей тенденции, такая спекуляция всё же весьма эффективна, и цены на акции демонстрируют волнообразный рост. Это приводит к тому, что доходность долгосрочных инвестиций в акции (фактически — спекуляций) значительно превышает доходность безрисковых инвестиций, и всё это — заслуга тех, кто ловит падающие акции. Особенно в современном обществе, когда на рынке циркулирует огромное количество денег, которые «покупатели на дне» постоянно вливают в фондовый рынок, непрерывно стимулируя его рост — именно это и подразумевается под утверждением, что «фондовый рынок — это резервуар капитала». Ведь лучше всем вместе завышать цены на эту «вещь», чем на товары повседневного спроса; можно даже сказать, что это событие, вызывающее всеобщую радость.

4.5. Капитализм таит в себе множество кризисов

26 августа 2023 г.

США: кризис субстандартного ипотечного кредитования, кризис суверенного долга (хотя это и не признается, но всем ясно: если бы не было кризиса, зачем бы тогда пришлось повышать потолок государственного долга?), пузырь на рынке недвижимости.

Европа: пузырь на рынке недвижимости (например, в Испании), кризис суверенного долга, экономический спад

Япония: уже несколько десятилетий находится в состоянии упадка.

Юго-Восточная Азия: финансовый кризис.

Латинская Америка: кажется, для описания этой ситуации существует специальный термин «латиноамериканизация».

Китай: кризис местного долга вот-вот разразится, пузырь на рынке недвижимости вот-вот лопнет, повсеместный переизбыток производственных мощностей, реальный бизнес едва ли сможет выжить. Кризис, который вот-вот разразится в Китае, вновь погрузит мир в панику и рецессию.

Независимо от того, развитая страна это или нет, действует ли в ней плановая или рыночная экономика, осуществляет ли правительство регулирование и вмешательство или само вступает в дело — исход всегда поразительно схож: упадок реального производства, пузыри на рынке активов и раздувание долга.

Корень всего этого — душа капитализма: получение процентов за счет права собственности на капитал. Проще говоря, это «зарабатывание денег на деньгах». Попытка зарабатывать деньги на деньгах — все равно что искать рыбу на дереве: результат может быть только один — полная потеря вложений!

Пора прозреть, пора выбраться из капиталистической трясины.

Выживание человечества в конечном счёте зависит от производительного труда, а ни в коем случае не от манипуляций с деньгами!

Давайте все станем честными трудящимися! Зарабатывать деньги, предоставляя обществу товары и услуги, а затем смело и с полным правом пользоваться этими деньгами, чтобы наслаждаться товарами и услугами общества. Пусть деньги вернутся к своей истинной функции средства обмена и инструмента распределения, и ни в коем случае не станут инструментом для получения дохода без труда и вымогательства!

— Нужно зарабатывать деньги трудом, а не рассчитывать на то, что деньги будут приносить деньги.

4.6. Почему капитализм не может преодолеть этот барьер

5 ноября 2023 г.

Капитализм прошел через три стадии: свободный капитализм, кейнсианский капитализм и марксистский капитализм.

Либеральный капитализм был полностью покончен Великой депрессией 1930-х годов; за исключением небольшого числа закостенелых старых ученых, никто не считал, что либеральный капитализм способен к самостабилизации.

Причина заключалась в том, что в 1930-х годах все западные капиталистические страны вступили в стадию монополизма, в результате чего явление циклических экономических кризисов перестало существовать, превратившись в безысходное положение, непрерывный спад и отсутствие восстановления… пока кейнсианство и войны не вытащили экономику из трясины.

Почему исчезли циклические явления? Все очень просто: на немонопольной стадии в различных отраслях действовало множество производителей, и во время экономического кризиса всегда были слабые, которые первыми выбывали из игры, а сильные, пользуясь моментом, поглощали слабых по низким ценам, что приводило к новому подъему и процветанию. Однако результатом этого становилось усиление монополий и сокращение числа производителей, и после десятков циклов экономических кризисов все отрасли оказались под контролем небольшого числа монопольных групп. В результате, когда кризис наступает вновь, уже некого использовать в качестве «пушечного мяса»! Монопольные группы терпят убытки, и все, что они могут сделать, — это постоянно сокращать персонал и сокращать производство, а если это не помогает, то объявлять банкротство… Великая депрессия становится неизбежной и неизбежной.

С полным крахом свободного капитализма на смену ему пришёл кейнсианский капитализм.

Его суть заключается в введении или усилении вмешательства и регулирования со стороны правительства, а метод сводится к стимулированию экономики за счет сверхпотребления со стороны государства. Что такое сверхпотребление? Это дефицит бюджета, то есть потребление за счёт заимствований. Суть капиталистического экономического кризиса заключается в перепроизводстве и накоплении нереализованной продукции, поэтому за счет государственных расходов и потребления, а также печатания денег для смягчения денежно-кредитной политики (по сути, это смягчение долгового бремени, отсрочка долгового коллапса), конечно же, можно смягчить такой кризис.

Однако что делать с долгами, вызванными сверхпотреблением? Кейнс не дал ответа на этот вопрос, и на самом деле решения этой проблемы не существует.

В результате, после нескольких десятилетий кейнсианства, государственный долг вырос до заоблачных высот, а экономический кризис был лишь отсрочен и смягчен, что привело к стагфляции.

Что касается теории Маркса, то она, по сути, заключается в том, чтобы заставить бесчисленное количество государственных чиновников выступать в роли бесчисленных предпринимателей и заниматься капиталистической экономикой — но что в этом существенного нового? О результатах я не буду говорить — в любом случае, эта система уже практически исчезла.

Кто-то скажет: разве не принесло процветание появившееся позже неолиберализм?

Это все чепуха! На самом деле этот так называемый расцвет был вызван инвестиционным ажиотажем, порождённым технической революцией. Революция в сфере информационных технологий дала умирающему капитализму спасительную соломинку: все с огромной уверенностью вкладывали средства в информационную индустрию, что привело к временному расцвету, но также породило так называемый «интернет-пузырь».

Конечно, неолиберализм не остался без дела: он продвинул капитализм на глобальный уровень, создав множество так называемых «развивающихся рынков». В результате рынок расширился, инвестиционных возможностей стало больше, что вновь вызвало инвестиционный бум.

В общем, при наличии инвестиций, естественно, на какое-то время наступает «процветание» — в этом нет сомнений.

Однако инвестиции, стимулируемые новыми технологиями и рынками («заслуга» которых присвоила себе неолиберальная идеология), не могут устранить первопричину экономического кризиса. После лопнувших в результате этих безумных инвестиций интернет-пузыря, пузыря на рынке недвижимости и финансового пузыря капитализм вернулся к своему изначальному облику. Кризис, начавшийся в 2008 году, ознаменовал то, что и кейнсианская модель больше не работает: чтобы стимулировать экономику, правительство вынуждено брать в долг, а когда долг превышает годовой ВВП, люди постепенно осознают, что заимствования неустойчивы и представляют собой бездонную яму, в результате чего разражается кризис суверенного долга, а также инфляция, сопровождающаяся массовой эмиссией денег; без стимулирования экономики уровень безработицы резко взлетел, что привело к социальным волнениям, в результате чего прежнее правительство просто рухнуло, а новое так и не смогло сформироваться.

Одним словом, сейчас капиталистические страны оказались в безвыходном положении: решая одну проблему, они создают другую, и этот барьер им преодолеть не удается.

4.7. Холодная экономическая реальность

8 февраля 2024 г.

Начнём с ВВП:

ВВП можно разделить на три составляющие: потребление, (чистый) экспорт и инвестиции (так называемые государственные закупки, по сути, также являются либо потреблением, либо инвестициями, поэтому они включены в эти три составляющие и не рассматриваются отдельно). В период быстрого развития Китая это называлось «тремя лошадьми», причем доля потребления составляла менее 40 %; можно считать, что соотношение этих трех составляющих составляет 4:3:3. Давайте проанализируем каждую из них по отдельности:

Как я уже отмечал, только потребление может быть истинным источником ВВП, гарантируя, что произведенная продукция будет продана. В Китае можно считать, что из этих 40 % потребления 10 % приходится на «трех общественных» расходы и коррупционные расходы.

А что касается (чистого) экспорта, то если вы хотите постоянно зарабатывать на экспорте, это требует наличия страны, которая постоянно находится в состоянии дефицита торгового баланса. Такая страна либо исчерпает свои валютные резервы и утратит способность импортировать товары, либо будет постоянно поддерживать эту способность за счёт заимствований, либо, как США, будет печатать деньги и тратить их по всему миру. Очевидно, что первый вариант приведёт к экономическому коллапсу страны с дефицитом торгового баланса, которая перестанет импортировать вашу продукцию, а два других варианта — это просто игра с вами: вас используют как рабочую силу, как обезьяну, покупая вашу продукцию за ваши деньги или за деньги, которые они сами напечатали.

А что касается инвестиций? Это обман: хотя на первый взгляд кажется, что часть средств производства «потреблена», на самом деле создаётся ещё больше производственных мощностей, и для окупаемости инвестиций всё равно приходится полагаться на первое, реальное потребление. Например, если вы вложили 1 млрд в строительство автомагистрали, то для окупаемости инвестиций вам нужно, чтобы потребители заплатили более 1 млрд в виде дорожных сборов; если вы вложили 10 млрд в строительство автомобильного завода, то для окупаемости инвестиций вам нужно, чтобы люди купили достаточное количество автомобилей. Таким образом, инвестиции не являются реальным ВВП; их окупаемость зависит от реального потребления. Если потребления нет, они превращаются в избыточные производственные мощности и неудачные инвестиции.

Сейчас мы находимся в следующем затруднительном положении:

в сфере экспорта из-за проблем в экономике Европы и США экспорт резко сократился, предположим, до 20 %. Из-за слишком низкого внутреннего спроса многие из прежних инвестиций оказались неудачными, что привело к сокращению инвестиций, предположим, также до 20 %. Борьба с коррупцией и сокращение расходов на «три вида служебных расходов» привели к тому, что доля потребления сократилась до 30 %. Таким образом, из 10 частей ВВП осталось 3:2:2, то есть всего 70 %, и экономика фактически сократилась.

Чтобы противостоять этому спаду и кризису, наше правительство и партия выступили вперед, самостоятельно инициировав ряд инвестиционных проектов и насильно увеличив объем инвестиций более чем на 20%, например, в развитие Северо-Запада страны, строительство множества автомагистралей, аэропортов, высокоскоростных железных дорог, экономических зон... К этому добавились завышенные отчеты, и таким образом ВВП был насильно возвращен к отметке 10 баллов!