Собрание сочинений Скобликова Е.А., т.21

Государственные и коммерческие банки. В Советском Союзе все банки были государственными, а в современной России, по данным ЦБР на 1 марта 2024 года функционировали 358 кредитных организаций (КО), в т.ч 321 банк, из которых 222 имели универсальную лицензию, а 99 базовую, и 37 небанковских КО. Из 321 банков находились 28 государственных или с государственным участием. Под государственными банками понимаются те из кредитных организаций, в которых: государственные органы осуществляют полный контроль (имеют 100% акций); владеют контрольным пакетом акций – (более 51%), но при этом остальными акционерами могут быть и нерезиденты (иностранные участники); учредителями являются госорганизации, т.е. не правительственные органы напрямую, а подконтрольные ему учреждения (например, Газпромбанк). Госбанки, как правило, выступают в роли стабилизаторов уровня ставок, они работают в тех отраслях экономики, в которые не идут частные владельцы банков (например, в сельское хозяйство), им под силу давать льготные кредиты, и у клиентов больше доверия к госбанкам, т.к. при наступлении любой кризисной ситуации государство не бросит их, именно госбанки определяют тенденцию в ипотечном секторе кредитования.

Все коммерческие банки России предоставляют весь комплекс банковских услуг как юридическим и физическим лицам, выполняя:

расчётно-кассовое обслуживание;

размещение срочных вкладов и депозитов;

кредитование юридических и физических лиц, в том числе малого бизнеса;

выпуск платёжных и кредитных карт;

зарплатные проекты;

проведение документарных операций и валютный контроль;

другие специализированные операции, в том числе факторинг, лизинг и пр.

Кроме того, коммерческие банки совершают операции с наличной валютой и предоставляют своим клиентам инвестиционные услуги – брокерское обслуживание и доверительное управление на рынке ценных бумаг. Отталкиваясь от значения ключевой ставки, комбанки устанавливают свои процентные ставки по кредитам и депозитам, получая прибыль от выполнения данных операций. Поэтому чем выше ключевая ставка, тем дороже кредиты и выгоднее проценты по депозитам для клиентов банка. При этом Банк России имеет право контролировать деятельность всех КО и НКО, но не отвечает по их обязательствам.

Небанковские кредитные организации (НКО) могут выполнять лишь отдельные банковские операции. Примерами таких организаций являются: микрофинансовые организации (МФО), клиринговые компании, расчётные центры, обслуживающие системы платежей и денежных переводов, ломбарды. НКО подразделяются на:

Платёжные небанковские кредитные организации (ПНКО) отвечают за безопасные денежные переводы без открытия банковского счета, в том числе через системы мобильных платежей или электронные платёжные системы.

Депозитно-кредитные (НДКО) имеют право выдавать кредиты и привлекать денежные вклады, но не могут проводить расчётные операции, открывать банковские счета и создавать филиалы.

Расчётные (РНКО) проводят расчётно-кассовое обслуживание как физических, так и юридических лиц, инкассируют наличность, переводят деньги без открытия счета.

Казначейство и Федеральная налоговая служба (ФНС) в денежном обращении играют не менее важную роль, чем банковская система. Их назначение – обеспечить поступление в бюджет денежных средств, достаточных для финансирования государственных и муниципальных расходов. Все юридические и физические лица платят налоги, которые затем поступают на счёт Казначейства, с которого финансируются затраты на содержание органов управления от общегосударственных до самого небольшого посёлка и различные государственные расходы (наука, инфраструктура, инновации, образование, культура, здравоохранение, спорт и т.д.) в соответствии с принимаемым на каждый год бюджетом. Казначейство и ФНС подчиняются Министерству финансов и являются его структурными подразделениями.

Важными структурными элементами денежного обращения являются биржи, которые бывают следующих видов: фондовые, валютные, товарные и криптобиржи. На фондовых биржах торгуются акции, облигации, паевые инвестиционные фонды; на валютных, соответственно, валюта (доллары, евро, юани, рубли); на товарных – товары массового спроса: нефть, газ, металлы, сельхозпродукты, машины и оборудование и т.д. Биржи появились в России с началом перехода к рыночным преобразования почти в каждом городе, но к началу 2024 года функционировали только шесть бирж, самые крупные из которых Московская биржа (MOEX), на которой торгуются различные ценные бумаги, включая акции, облигации, деривативы, валюта, драгоценные металлы, зерно и сахар, и Санкт-Петербургская фондовая биржа (SPB Exchange), ориентирована на торговлю ценными бумагами, выпущенными малыми и средними предприятиями. Московская биржа – биржевой холдинг, в который входят центральный депозитарий НКО АО «Национальный расчётный депозитарий» (НРД) и клиринговый центр НКО «Национальный клиринговый центр» (НКЦ). Обе биржи являются частными акционерными обществами, но их деятельность лицензируется и регулируется Банком России, который может, например, остановить торги в случаях обвала или краха.

Акции, являющиеся предметом торгов на бирже, не являются деньгами, поскольку их нельзя использовать напрямую для получения услуг или товаров, т.е., они не обладают свойством обеспечить их обмениваемость. Но, с другой стороны, они представляют титул собственности на тот или иной актив, документальное подтверждение денежного акта купли-продажи этого актива, т.е. смены собственника на актив, на который выпущена (эмитирована) акция. А облигации – это форма государственного или частного займа с фиксированной выплатой дохода в конце срока погашения, до наступления которого они могут продаваться и покупаться на бирже. А поскольку акции и облигации всё время находятся в сфере денежного обращения, то их движение также подчиняется законам денег.

Страховые компании участвуют в денежном обращении, страхуя физических и юридических лиц от различных рисков. Таким образом, любая страховая компания является финансовой организацией, деньгами компенсируя потери своих клиентов в случаях: потери здоровья, жизни, ущерба автомобилю при ДТП, утери и повреждении недвижимости от пожара, затопления и обстрелов, потери ценных грузов, документов, и всего, что можно испортить или потерять.

Фонды и резервы также являются неотъемлемой частью денежного обращения, поскольку в них накапливаются те деньги, использование которых позволит решать проблемы, которые возникнут в будущем. Так, золотовалютные резервы (ЗВР) ранее использовались как демпфер для регулирования баланса международной торговли. И, например, согласно критерию Редди их нормативная величина определялась как сумма трёхмесячного импорта и платежей по внешнему долгу в предстоящие 12 месяцев. В настоящее время вместо ЗВР используется термин «международные резервы», в которых в благополучные времена накапливаются золото и валюта путём изъятия части валютной выручки, которые получают компании от экспортных операций. Поступающую валюту Банк России размещает на счетах в иностранных банках, но в основном в целях получения дохода и регулирования курса иностранной валюты путём интервенций на торгах либо валюты, либо рублей26. Средства международных резервов предназначены также для того, чтобы государство тратило их в кризис, используя как финансовую подушку безопасности, т.е. страховки государства от внешних шоков: например, для того чтобы выплатить долг зарубежным кредиторам при резком сокращении бюджета.

В российской финансовой системе, кроме международных резервов, создаются также различные фонды, государственные и негосударственные. Государственным является Фонд национального благосостояния (ФНБ), управление средствами которого осуществляет Министерство финансов Российской Федерации в рамках т.н. «бюджетного правила», путём размещения средств на счетах в иностранной валюте и золоте в Банке России. ФНБ пришёл на смену Стабилизационному фонду (2004-2008гг), инициатором создания которого был министр финансов А. Кудрин (2000-2011гг). Другими государственными фондами являются Социальный фонд, который образован 1 января 2023 года путём объединения Пенсионного фонда (ПФР) и Фонда социального страхования, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования (ФОМС), Федеральный дорожный фонд РФ, Фонд президентских грантов, Российский научный фонд и ряд других фондов, финансирование которых полностью или частично осуществляется из бюджета.

К негосударственным фондам относятся частные фонды, при этом фондирование широко распространено именно в финансовой сфере: фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций, индексные фонды, фонды денежного рынка, ипотечные, недвижимости, прямых инвестиций, особо рисковых (венчурных) инвестиций, и даже фонды фондов. По данным Минюста на 2022 год, в РФ зарегистрировано 209 741 НКО, из которых около 9 тыс. – благотворительные фонды. Особое положение среди негосударственных фондов занимают негосударственные пенсионные фонды (НПФ), которых на начало 2023 года насчитывалось 39, и фонды капитального ремонта, которые есть в каждом городе, создаваемые принудительно административными органами. Некоммерческие организации (НКО) в форме фондов, получающие средства в виде пожертвований от граждан или коммерческих организаций, собирают их для финансирования проведения научных исследований, освоения новых технологий, благотворительности и помощи нуждающимся, охраны окружающей среды, защиты животных, и т.п. целей.

1.7. Показатели количества денег в обращении

Количество денег в обращении регулируется законом количества денег, а само количество оценивается рядом показателей, таких как денежные агрегаты, денежная база, денежный мультипликатор и величина инфляции.

Денежная масса и её денежные агрегаты

Денежная масса – это общая сумма наличных и безналичных средств, находящихся в обращении, величина которой определяет состояние национальной экономики. На момент применения металлических денег денежная масса была однородной, но с появлением банков и расширением сферы финансовых услуг и операций она приобрела неоднородную структуру. В современных теориях принято условно разбивать всю совокупность денежной массы конкретной экономики страны на денежные агрегаты, т.е. показатели её структуры и объёма. Денежный агрегат – это часть всей денежной массы, которая представлена определенной совокупностью денежных активов, сгруппированных по убыванию степени ликвидности. При этом каждый агрегат включает в себя предыдущий:

М0 – наличные деньги в обращении (банкноты и монеты).

М1 – наличные деньги в обращении и остатки средств в национальной валюте на расчётных, текущих и иных счетах до востребования населения и организаций.

М2 – наличные деньги в обращении и безналичные средства (депозиты физических и юридических лиц в национальной валюте).

М3 – широкая денежная масса, в состав которой входят все вышеперечисленные агрегаты, срочные вклады в иностранной валюте, а также сбережения в виде драгоценных металлов, камней и стоимость ценных бумаг27.

Критерии денежной массы определяются МВФ, при этом каждая страна может вносить изменения в критерии конкретного денежного агрегата. Для анализа уровня насыщенности экономики страны ликвидными активами применяется такой показатель, как уровень монетизации, который равен отношению агрегата М2 к ВВП страны. Практикой установлено, что если монетизация экономики составляет более 50%, то денежных средств достаточно для проведения расчётов. В России в 2000 году он составил 15,75%, а в 2021 году – 50,57%, т.е. монетизация экономики улучшилась в 3 раза. Однако у Китая, этот коэффициент был соответственно 134,23% и 212,56%28, поэтому он и демонстрирует высокую динамику роста экономики в этот промежуток времени. Для того, чтобы определить как развиты безналичные расчёты, для этого анализируется разница между М3/ВВП и М1/ВВП, и чем она выше, тем в большей степени развито безналичное обращение.

Денежная база и денежный мультипликатор

Важным показателем денежного обращения служит денежная база, или как её ещё называют, деньги «повышенной эффективности». Она не является денежным агрегатом, но представляет собой основу для их формирования. Этот показатель характеризует денежно-кредитные обязательства Банка России в национальной валюте в широком и узком определении.

Денежная база в широком определении включает наличные деньги с учётом остатков средств в кассах кредитных организаций, остатки на счетах обязательных резервов, депонируемые в Банке России, средства на корреспондентских и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложения кредитных организаций в облигации Банка России, средства резервирования по валютным операциям, внесённые в Банк России, а также иные обязательства Банка России по операциям с кредитными организациями в валюте Российской Федерации. В составе денежной базы в широком определении все элементы учитываются только в валюте РФ. Денежная база в узком определении включает наличные деньги вне Банка России и обязательные резервы банков в Банке России. Уместно рассмотреть статистику Банка России по денежной базе за последнее время, которые приведены в таблице 1, в которой приведена информация о том, какими суммами характеризуется денежная база и её динамика за период 1995-2024 гг:

Таблица 1. Денежная база в широком определении в 1995-2024 годах (млрд.руб.)29

Дата

Денежная база (в широком определении)

наличные деньги в обращении с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций1

корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России2

обязательные резервы3

депозиты кредитных организаций в Банке России

облигации Банка России у кредитных организаций

1

2

3

4

5

6

01.01.1995

61,9

38,5

13,4

10,0

-

-

01.01.2000

425,8

288,6

68,9

64,6

3,7

-

01.01.2005

2 380,3

1 669,9

480,4

121,7

91,4

9,7

01.01.2010

6 467,3

4 622,9

900,3

151,4

509,0

283,7

01.01.2015

11 332,0

8 840,5

1 215,5

471,3

804,6

-

01.01.2020

16 822,1

10 616,1

2 625,5

617,4

1 026,4

1 936,7

01.01.2024

26 506,8

18 320,7

4 530,5

271,7

3 383,9

-

01.03.2024

24 619,0

17 753,8

4 358,3

273,2

2 233,7

-

Без учета наличных денег в кассах учреждений Банка России;

Остатки средств на корреспондентских счетах в валюте Российской Федерации включая усредненную величину обязательных резервов;

Остатки средств на счетах обязательных резервов, депонируемые кредитными организациями в Банке России по обязательствам, привлечённым в рублях и иностранной валюте.

В большинстве экономически развитых стран доля наличных денег находится в пределах 5–10% совокупного денежного оборота и, в соответствии с законом применимости, стремится к нулю. Например, в Швеции объём платежей наличными снизился до 2%, а в Китае благодаря сильно развитым финтех-решениям популярны электронные кошельки, и оплата по QR-кодам. И даже уличные торговцы ожидают, что покупатели отсканируют код, а не протянут купюры.

Между показателями денежной базы и денежной массы существует тесная количественная взаимозависимость. Соотношение между приростами денежной массы ΔМ (числитель) и денежной базы ΔМБ (знаменатель) называется денежным мультипликатором (ДМ). Отсюда получаем зависимость прироста денежной массы ΔМ от величины денежного мультипликатора и прироста денежной базы:

ΔМ = ДМ х ΔМБ

С целью регулирования денежной массы центральные банки стран устанавливают ограничения на прирост депозитов путём установления нормативов обязательных резервов, которые подлежат хранению коммерческими банками в центральном банке страны. То есть в случае, если норма обязательного резервирования установлена центральным банком на уровне 12,5 %, то денежный мультипликатор будет равен 8,0 (то есть прирост денежной базы на 1 денежную единицу вызовет прирост денежной массы на 8 денежных единиц). Если же склонность к ликвидности вырастет с 0 до 5 %, то значение денежного мультипликатора сократится до 6,0. Следовательно, можно сделать вывод, что склонность субъектов экономики к повышению ликвидности сокращает эффект мультипликации, препятствует кредитованию и сокращает темпы экономического роста в стране30.

Безусловно, в каждой стране присутствуют собственные специфические аспекты исчисления и исследования денежной базы и денежной массы. Но методологические аспекты определения этих важнейших параметров денежного оборота во всех странах одинаковы.

Инфляция – виды и причины возникновения

Инфляцию, т.е. рост цен, вызывают две основные причины: 1) предложение товаров ниже спроса на них, и это есть инфляция спроса (у населения деньги есть, а купить на них нечего, вот люди и готовы переплачивать); 2) рост издержек производства опережает рост цен, в результате чего возникает необходимость их компенсации повышением цен, и это инфляция предложения. Как правило, оба типа инфляции тесно связаны между собой.

На начало российских рыночных реформ количество денег на руках у населения и депозитах в банках значительно превышало возможность купить нужные товары, и потому с отпуском цен наступила инфляция спроса. Павловская денежная реформа и последующее повышение цен в апреле 1991 года разом лишили граждан лишних денег, и разрыв был ликвидирован так быстро, что товаров вдруг стало изобилие, а денег купить их уже не было. Свою роль сыграли и западные кураторы, под чью диктовку с января 1992 года цены были объявлены свободными, и вместо дефицита наступило затоваривание. А это вызвало сокращение производства товаров (на 20%), но соответственно выросли затраты на их производство и кредиторская задолженность. Это, в свою очередь, привело к резкому снижению налоговых поступлений, в результате чего бюджет стал дефицитным. Чтобы выйти из положения, в таких случаях государство чаще всего включает печатный станок, а производители, чтобы компенсировать свои потери, вновь повышают цены, банки – проценты за кредит. В итоге рост цен сорвался в такую гиперинфляцию, что Центральный банк вынужден был выпускать купюры всё более и более высокого достоинства, а с 1 января 1998 года провести 1000-разовую деноминацию рубля.

Считается, что таргетирование инфляции, настойчиво рекомендуемое МВФ центральным банкам всех стран, позволяет держать её уровень в пределах целевых значений (от англ. target – цель, мишень), для чего им необходимо повышать ключевую ставку, вводить плавающее курсообразование вместе с другими инструментами ужесточения денежно-кредитной политики. То есть, если причинами инфляции являются отклонения в денежной сфере, то предполагается, что путём воздействия на эту сферу можно держать её уровень в пределах установленной цели (таргета), не применяя каких-либо значимых мер для наполнения рынка товарами.

Механизм воздействия на инфляцию при таргетировании таким образом состоит в том, что при повышении ключевой ставки денежная база сокращается и, следовательно, уменьшается платёжеспособный спрос, что приводит к остановке (замедлению) роста цен. Оборотной стороной этого является снижение кредитных вливаний в экономику, что приводит к снижению темпов прироста национального продукта. И наоборот. Снижение ключевой ставки способствует росту объёмов кредитования банков в Центральном банке и, соответственно, позволяет снижать кредитные ставки для бизнеса и граждан, т.е. это способствует расширению денежной базы. Но при этом растут издержки производства вследствие необходимости возврата кредитов, а соответственно, и цены.

В каждом конкретном случае результат повышения/понижения ключевой ставки может отличаться от таргета инфляции (её порога), как это наблюдалось российской экономике в период 2014-2024 года, когда инфляция могла расти/снижаться безотносительно к уровню ключевой ставки. Это объясняется тем, что обоснование таргетирования инфляции строится скорее на предположениях, а не на теории, что монетарными методами можно ею управлять. Кроме того, таргетирование не учитывает ряд существенных обстоятельств, связанных с тем, что у разных социальных групп разные корзины потребления, а главное математический аппарат расчёта инфляции базируется на выборочном обследовании торговых заведений, а не уровня потребления.

1.8. Оборот и обращение денег

Обращение денег и оборот денег – не равнозначные понятия. Деньги, выполняя свои функции, постоянно двигаясь между субъектами обмена, будь то физические лица или хозяйствующие субъекты всех форм собственности и государственные органы в экономике государства (в экономической системе) создают денежное обращение. Денежное обращение осуществляется в наличной и безналичной формах и регулируется Центральным банком.

Наличная форма удобна отсутствием фиксации платежей и своей анонимностью, если расчёты ведутся между физическими лицами, и потому является преимущественной формой дачи и получения взяток и откатов. Многие граждане, особенно старшего поколения, даже имея возможность рассчитываться безналично, предпочитают платить за товары и услуги наличными в торговых заведениях, которые принимают их через кассовые терминалы и выдают чеки покупателям. Движение безналичных денег иное, и этот оборот охватывает расчёты между следующими субъектами:

клиентами банков (физическими лицами, юридическими лицами) по организации и осуществлению их расчётно-кассового обслуживания;

клиентами банков (физическими и юридическими лицами) по получению и возврату кредитов, а также процентов по ним;

физическими и юридическими лицами с государственным бюджетом (всех уровней) по оплате налогов (штрафов и т.д.), а также по получению бюджетных средств в виде дотаций и субсидий;

юридическими лицами (работодателями) и частными лицами (работниками) по выплате заработной платы и иных доходов.

Наличное и безналичное денежное обращение, конечно, связаны между собой – деньги постоянно меняют форму с наличных на безналичные, и наоборот. Вместе они образуют единое денежное обращение страны, если используется исключительно национальная валюта. По сравнению с наличным денежным обращением, безналичное денежное обращение, осуществляемое с использованием электронных денег, значительно ускоряет оборачиваемость денег и инвестиций, что позволяет снижать издержки обращения за счёт отсутствия инкассации наличных денег.

Денежное обращение неоднородно, поскольку деньги совершают своё обращение в 2-х разных контурах: I контур – это контур обращения фиатных денег, т.е. тех, которые государство (ЦБ) создаёт или извлекает из обращения, а II контур – депозитно-кредитный или банковский.

Под оборотом денег, в отличие от денежного обращения, которое мы рассмотрели выше, следует понимать единичные акты их использования в различных функциях денег. Типичный оборот денег описан Марксом, которым дана его формула Д-Т-Д+ΔД: капиталист за свои деньги приобрёл материалы, станки, оборудование и нанял рабочую силу, произвёл товар, реализовал его и получил свои деньги назад с прибылью, т.е. они совершили оборот или обернулись. Самый короткий акт обращения денег – приобретения товара или оплата услуги. Если же деньги направляются на депозит или в резервы различного рода, которые мы рассмотрели выше, оборот денег там прерывается, но снова возобновляется, когда деньги оттуда извлекаются и продолжают серию обращаемости, переходя с одного счёта на другой, или из рук в руки, если это наличные платежи.